A konglomerátum-árengedmény kifejezés arra utal, hogy a piac hajlamos arra, hogy a változatos üzleti csoportot és eszközöket a részének összegénél alacsonyabb értéken értékelje. A konglomerátum definíció szerint ellenőrző részesedéssel rendelkezik számos kisebb társaságban, amelyek más üzleti részlegektől függetlenül működnek.
Sokan úgy vélik, hogy ez a beállítás inkább a pénzügyi teljesítmény terhe, mint haszon. Természetesen vonzónak tűnik a bevételeket termelő és haszonszerző cégek seregének ellenőrzése, ám ez felveti a menedzsment és az átláthatóság kérdéseit is. Mindegyik leányvállalat olyan magas rangú vezetõket alkalmaz, akiknek különbözõ értékei és elképzeléseik vannak, amelyek eltérhetnek a nagyobb konglomerátum érdeklõdésétõl. A befektetők általában negatívan tekintik ezt a szűk fókuszú vállalatokkal összehasonlítva.
A konglomerátus kedvezmény lebontása
A konglomerátum-engedmény a részösszeg értékeléséből adódik, és sok konglomerátum döntését meghozza a leányvállalatok elidegenítésére vagy elidegenítésére. Ezt úgy számítják ki, hogy hozzáadják a konglomerátumban levő egyes leányvállalatok belső értékének becslését, majd levonják a konglomerátum piaci kapitalizációját. Ez az érték általában 13–15% -kal meghaladja a konglomerátumkészlet értékét. A történelem azt mutatja, hogy a konglomerátumok annyira növekedhetnek és változatosak lehetnek, hogy nehezen kezelhető hatékonyan. Ennek eredményeként sok konglomerátum elidegeníti vagy elidegeníti az eszközöket a felső vezetés terheinek csökkentése érdekében.
A vezetés továbbra is szerepet játszhat egy befektető döntésében a konglomerátumkészlet diszkontálásáról. A vezetési rétegek hozzáadása a különféle leányvállalatok felügyeletéhez elősegíti a hatékonysági problémák megoldását, de jelentős terhet jelent az általános költségekre.
A kedvezmény a régiók között is változhat. Az Egyesült Államok nagy konglomerátumai hagyományosan nagyobb árengedményekkel éltek, mint az európai és az ázsiai országok. Ennek oka lehet méretük és politikai befolyásuk. Ázsiában a konglomerátumok különböző iparágakat fednek le, és jelentős politikai kapcsolatokkal rendelkeznek, amelyek megnehezítik a befektetők számára a diszkontálást.
Példák egy konglomerátum-árengedményre
A konglomerátumok mindig jelentős szerepet játszottak a gazdaságban. Néhány nagyobb történelem során az Alphabet (GOOGL), a General Electric (GE) és a Berkshire Hathaway (BRK.A). Mielőtt ábécé lett, a Google azt kritizálta, hogy nem hozta nyilvánosságra a mozgóképű beruházásaiból származó nyereségeket vagy veszteségeket. Ez az érvelés nem feltétlenül büntette a részvényeseket, de rávilágít az átláthatóság hiányára a konglomerátumokban.
Másrészről, a General Electric részvényei az elmúlt öt évben zuhantak annak következtében, hogy a vezetés nem tudta összpontosítani a társaságot és az egyes divíziók számára érthető értéket talált. A Berkshire Hathawaynek sikerült elkerülnie a piac hajlandóságát a diverzifikált vállalatok feletti árengedményre.
