Mi a biztosíték nélküli jelzálogkötelezettség?
A biztosítékolt jelzálogkötelezettség (CMO) egy olyan típusú jelzáloggal fedezett értékpapír, amely együttesen összegyűjtött és befektetésként eladott jelzálogkészletet tartalmaz. A lejárat és a kockázati szint szerint szerveződve a KPS-ek cash flow-kat kapnak, amikor a hitelfelvevők visszafizetik az ezen értékpapírok fedezetéül szolgáló jelzálogkölcsönöket. A közös piacszervezés viszont előre meghatározott szabályok és megállapodások alapján szétosztja a tőke- és kamatfizetéseket befektetői számára.
Biztosított jelzálogkötelezettség (CMO)
A biztosított jelzálogkötelezettségek (KPSZ) megértése
A biztosítékul szolgáló jelzálogkötelezettségek több részletből vagy jelzálogkölcsön-csoportból állnak, kockázati profiljuk szerint. Komplex pénzügyi instrumentumokként a részletek általában eltérő tőke egyenlegekkel, kamatlábakkal, lejárati időkkel és visszafizetési késedelmekkel járnak. A biztosítékul szolgáló jelzálogkötelezettségek érzékenyek a kamatlábak változásaira, valamint a gazdasági feltételek olyan változásaira, mint például a kizárási arány, a refinanszírozási ráta és az ingatlanok eladási mértéke. Az egyes részlegek eltérő lejárati dátummal és méretűek, és ellensúlyozzák a havi szelvényekkel kötvényeket. A kupon havi tőke- és kamatfizetéseket fizet.
Kulcs elvihető
- A biztosítékkal jelölt jelzálogkötelezettségek befektetett hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyek csomagolt jelzálogkölcsönökből állnak, a kockázati profiljuk szerint rendezve.Ezek hasonlítanak az összevont hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokhoz, amelyek az adósságkötelezettségek szélesebb körű összegyűjtését jelentenek több pénzügyi eszközön át. léggömbökben voltak.
A szemléltetés céljából képzelje el, hogy egy befektető több ezer jelzálogból álló KPSZ-vel rendelkezik. Profitálási lehetősége azon alapul, hogy a jelzálogtulajdonosok visszafizetik-e jelzálogjaikat. Ha csak néhány háztulajdonos nem teljesíti jelzálogkölcsönét, és a többiek a várt módon fizetnek be, a befektető megtéríti tőkéjét és kamatát. Ezzel szemben, ha több ezer ember nem tudja megtenni a jelzálogkölcsön-kifizetéseket és kizárni őket, a KPSZ pénzt veszít, és nem tudja fizetni a befektetőt.
A közös piacszervezésben részt vevő befektetők, amelyeket néha ingatlan-jelzálogkölcsön-befektetési vezetékeknek (REMIC-nek) neveznek, anélkül szeretnék hozzáférni a jelzálogkölcsön-cash flow-khoz, hogy létre kellene hozniuk vagy meg kellene vásárolniuk jelzálogkölcsön-készletet.
Biztosított jelzálogkötelezettségek vs fedezetlen adósságkötelezettségek
A KPSZ-hez hasonlóan a fedezetlen adósságkötelezettségek kölcsönökből álló csoportból állnak, amelyeket összegyűjtöttek és befektetési eszközként értékesítettek. Míg azonban a közös piacszervezés csak jelzálogkölcsönöket tartalmaz, a CDO-k számos hiteleket tartalmaznak, például autókölcsönöket, hitelkártyákat, kereskedelmi hiteleket és még jelzálogkölcsönöket. Mind a CDO, mind a KPSZ 2007-ben érte el a csúcspontját, közvetlenül a globális pénzügyi válság előtt, és értékeik ekkor erőteljesen csökkentek. Például, a 2007-es csúcson a CDO-piac 1, 3 trillió dollárt tett ki, szemben a 2013. évi 850 millió dollárral.
A CMO-kat vásárló szervezetek között fedezeti alapok, bankok, biztosítótársaságok és befektetési alapok szerepelnek.
Biztosított jelzálogkötelezettségek és a globális pénzügyi válság
Először a Salomon Brothers és az első Boston 1983-ban adta ki, a közös piacszervezés összetett volt, és számos különféle jelzáloggal foglalkozott. Sok ok miatt a befektetők valószínűleg inkább a KPSZ által kínált jövedelemre összpontosítottak, nem pedig az alapul szolgáló jelzálogok egészségére. Ennek eredményeként sok befektető CMO-kat vásárolt másodlagos jelzálogkölcsönökkel, állítható kamatú jelzáloggal, olyan hitelfelvevők jelzálogkölcsönökkel, akiknek jövedelmét nem ellenőrizték a jelentkezési folyamat során, valamint egyéb kockázatos jelzálogkölcsönöket, amelyekben magas a mulasztás kockázata.
A közös piacszervezés alkalmazását kritizálták, mint a 2007–2008-as pénzügyi válság kiváltó tényezőjét. A növekvő lakásárak miatt a jelzáloghitelek hibátlan beruházásoknak tűntek, és arra ösztönzik a befektetőket, hogy vásárolják meg a közös piacszervezéseket és más hitelintézeteket, ám a piaci és gazdasági körülmények növekedtek az árverések és fizetési kockázatok miatt, amelyeket a pénzügyi modellek nem tudtak pontosan előre jelezni. A globális pénzügyi válság következményei megnövekedett szabályozást eredményeztek a jelzáloggal fedezett értékpapírokra vonatkozóan. Legutóbb, 2016 decemberében, a SEC és a FINRA új rendeleteket vezettek be, amelyek enyhítik ezen értékpapírok kockázatát azáltal, hogy fedezeti követelményeket hoznak létre a fedezett ügynöki ügyletekre, ideértve a biztosítékkal fedezett jelzálogkötelezettségeket is.
