Mi az igazolás az állami bevételekről (COUGR)?
A kormányzati nyugták tanúsítványa (COUGR) egy amerikai államkincstárjegy, amelyet az AG Becker Paribas forgalmazott és kuponainak kifizetését megfosztotta. A COUGR csak a lejáratkor fizeti a befektetők névértékét.
Kormányzati nyugták (COUGR) megértési igazolása
A kormányzati nyugták igazolása az átruházott amerikai államkincstárjegyek számos változatának egyikét képviseli. Általában, amikor egy befektető amerikai kincstári kötvényt vásárol, akkor számítanak arra, hogy a lejáratig rögzített kamatláb mellett félévente fizetnek vissza kamatot, amely időpontban a kötvény visszafizeti tőkéjét.
Egy befektetési vállalkozás leszerelt kötvényt állít elő egy normál kötvény megvásárlásával, majd külön-külön elszámolja a tőke és a kamat cash flow összetevőit. Az intézmény ezután kupon nélkül eladja a kötvény fő részét. Más szavakkal: amikor egy befektető leválasztott kötvényt vásárol, akkor azt várja el, hogy csak a kötvény névértékét kapja lejáratkor. Annak érdekében, hogy az ügylet vonzóvá váljon a befektetők számára, az eltávolított kötvényeket értékesítő intézmények a kötvény névértékére kedvezményesen teszik ezt meg. A befektető hozama kizárólag a kötvény névértéke és a diszkontált ár közötti különbségből áll, amelyet a befektető a vételkor fizet.
A lecsupaszított kötvények családja
Körülbelül 1982 és 1986 között a különféle befektetési vállalkozások saját ízeket kínáltak a leszedett kincstári kötvényekre. A BNP Paribas szintetikus befektetésként felajánlotta a COUGR-eket. Az 1980-as évek közepén rendelkezésre álló egyéb opciók között szerepelnek a Salomon Brothers által eladott kinyomtatott értékpapírokra vonatkozó felhalmozási bizonyítványok (CATS), a Merrill Lynch által eladott kincstári jövedelemnövekedési nyugták (TIGRS) és a Lehman Brothers által eladott Lehman Investment Opportunity Notes (LION).. Ezeknek az értékpapíroknak a rövidítései a macskapapír család becenevet kapta.
Az Egyesült Államok Kincstára 1985-ben vezetett be a regisztrált kamatok és az értékpapírok külön kereskedelmét (STRIPS), lehetővé téve a kincstári kötvények fő és kupon összetevőinek árverésen történő értékesítését. A STRIPS pontosan úgy viselkedik, ahogy más leválasztott kötvények viselkednek. A pénzügyi intézmény eltávolítása a sztrippelési egyenletből ténylegesen megölte a piacot az ilyen értékpapírok bankok által kibocsátott új kibocsátásaival. Az érdekelt befektetők azonban továbbra is megtalálhatnak COUGR-eket, TIGRS-eket és CATS-eket a másodlagos kötvénypiacokon.
Csupaszított kötvények a nullkupon kötvényekhez képest
A leválasztott kötvények hasonlóak a nulla kuponú kötvényekkel. A befektető szempontjából mindkettő vonzó diszkontot kínál a névértékhez képest, és a lejáratkor névértéket fizet. A kibocsátó szempontjából azonban a két fajta eltérően viselkedik. A leválasztott kötvények egy kamatozó kötvényből származnak, míg a nulla kuponú kötvények a kuponfizetés helyett egyszerűen a diszkontált és a névérték közötti különbséget kínálják. A leválasztott kötvények kuponfizetése továbbra is elválasztva van a kötvény tőkéjétől. A legtöbb esetben ez lehetővé teszi a kötvény-kereskedőknek, hogy minden kuponfizetést önálló zéró-kamatos kötvényként értékesítsék.
