Kezdetben a legendás értékbefektető, Benjamin Graham (Warren Buffett egyik mentorja) népszerűsítette, kevés tőzsdei mutató csakúgy, mint a P / E arány fordult elő és kedvez. Az ár / jövedelem arányokat használják a potenciális befektetés relatív vonzerejének felmérésére. A Trailing P / E a jelenlegi részvényárfolyamot használja és elosztja az elmúlt 12 hónapban az egy részvényre jutó teljes nyereséggel (EPS). A Forward P / E a jelenlegi részvényárfolyamot használja és elosztja a várható EPS-kel a jövőbeli időszakban. Az így kapott szám betekintést nyújthat a beruházás értékébe, bár mennyire világos egy vélemény még a vita előtt.
Mi a jó P / E arány?
Az első, 1934-ben megjelent "Biztonsági elemzés" című könyvében Graham azt sugallja, hogy a P / E arány 16 "olyan magas, mint amennyit fizetni lehet a törzsrészvénybe történő befektetés során."
Ez azt jelenti, hogy mind a 16-osnak ugyanaz az értéke? Nem.
"Ez nem azt jelenti, hogy az összes átlagos részvényhozamnak azonos értékkel kell rendelkeznie" - magyarázta Graham. "A törzsrészvényes befektetők megfelelőbben liberálisabb értékelést alkalmaznak azok számára, akiknek a jelenlegi jövedelme az átlag feletti, vagy amelyek ésszerűen úgy tekinthetők, mint az átlagnál jobb kilátások."
Graham szerint a P / E arányok nem voltak az abszolút értékmutatók, hanem inkább a „mérsékelt felső határ” meghatározásának egyik eszköze, amelyet fontosnak tartott ahhoz, hogy „a konzervatív értékelés keretein belül maradjanak”. Arról is tudatában volt, hogy a különféle iparágak valódi vagy észlelt növekedési potenciáljuk alapján többszörösek.
Hogyan változott az idő múlásával a "jó" P / E arány?
Természetesen ezt a mérsékelt felső korlátot csaknem 20 évvel Graham halála után elhagyták, amikor a befektetők minden egyes ".com" kamatú kibocsátást vásároltak. Ezek közül a társaságok közül néhánynál a P / E arányt mutatták ki a legjobban a tudományos jelölések. Még a dotcom őrültsége előtt voltak olyanok, akik úgy érezték, hogy a részvény árának és a jövedelmének összehasonlítása a legjobb esetben rövidlátó, a legrosszabb pedig értelmetlen.
A P / E arány pontos?
Nem minden alkalommal, ahogyan William J. O'Neill, az Investor Business Daily alapítója állítja 1988-ban, a „Hogyan lehet pénzt keresni a készletekben” című könyvében. Arra a következtetésre jutott, hogy "a legtöbb befektetõ véleményével ellentétben a P / E arányok nem voltak releváns tényezõk az ármozgásban".
O'Neill rámutatott az 1953 és 1988 közötti kutatásokra, amelyek megmutatták, hogy a legjobban teljesítő állományok átlagos P / E aránya közvetlenül a részvények robbantása előtt 20 volt, míg a Dow P / E aránya ugyanebben az időszakban. átlagban. Más szavakkal, Graham szabványai szerint ezeket a hamarosan szupersztárré váló készleteket túlértékelték.
A P / E visszatér az ipari normákhoz?
Elméletileg a magas szorzóval folytatott részvényekkel való kereskedelem végül visszatér az iparági normákhoz - és fordítva azokban a kérdésekben, amelyek alacsonyabb jövedelem-alapú értékeléseket végeznek. A történelem különböző pontjaiban azonban jelentős eltérések mutatkoztak az elmélet és a gyakorlat között, ahol a magas P / E készletek továbbra is szárnyaltak, mivel olcsóbb társaik földön maradtak, amint azt O'Neill megfigyelte. Másrészről, a fordított fordított idõszak más idõszakokban is igaz volt, ami ezután támogatja Ben Graham befektetési folyamatát.
Ezenkívül az elmúlt 20 évben fokozatosan növekedett a P / E arány egészében annak ellenére, hogy a tőzsde nem volt ingatagabb, mint az elmúlt években. A Yale Egyetem professzora, Robert Shiller által az „Irracionális túlélés” című 2000. évi könyvében bemutatott adatok alapján megállapíthatjuk, hogy az S&P 500 index ár-jövedelem aránya 2008 végén, 2009 harmadik negyedévében történeti csúcspontot ért el. Az index egy figyelemre méltó 38% -os nyereség ugyanabban az időszakban, a szokatlanul magas befektetési mutatók ellenére.
| Évek | Medián P / E arány |
| 1900-1910 | 13.4 |
| 1911-1920 | 10.0 |
| 1921-1930 | 12.8 |
| 1931-1940 | 16.2 |
| 1941-1950 | 9.5 |
| 1951-1960 | 12.6 |
| 1961-1970 | 17.7 |
| 1971-1980 | 10.4 |
| 1981-1990 | 12.4 |
| 1991-2000 | 22.6 |
| 2001-2010 | 22.4 |
Be lehet állítani a P / E arányt?
O'Neill helyesen feltételezte, hogy a P / E aránynak nincs prediktív értéke? Vagy, hogy a mai technológiavezérelt gazdaságban az arányok átmenőek lettek? Nem feltétlenül. Számos szakértő állítja, hogy a P / E arányok hatékony alkalmazásának kulcsa hosszabb ideig megvizsgálja azokat, miközben integrálja az előretekintő adatokat, például a jövedelembecsléseket és az általános gazdasági környezetet.
A PEG arányok ennek egyszerű megvalósítását szolgálják. A híres pénzkezelő, Peter Lynch divatossá tette a PEG arányokat, amelyek hasonlóak a P / E arányokhoz, de a mutató egységesítése érdekében elosztják az éves EPS növekedéssel. Például, ha egy vállalat P / E értéke 10 és növekedési ráta 5%, akkor a PEG aránya 10/5 = 2. A PEG-arány mögött az áll, hogy a magasabb növekedési kilátások igazolják a magasabb P / E arányt. Ezért ha két P / E arány ugyanaz, akkor a nagyobb növekedési ütemtel rendelkező vállalkozás, azaz alacsonyabb PEG arány jobb, mivel kevesebb költséget jelent egy növekedési egységre. "Egy fel a Wall Street-en" (első kiadása 1989-ben) Lynch írta: "Bármelyik társaság P / E aránya, amely méltányos árú, megegyezik a növekedési ütemével."
Az alapvető elemzők továbbra is szeretik a P / E-t
Azok az emberek, akik szigorú alapvető elemzési megközelítést követnek a befektetés szempontjából, még mindig azt gondolják, hogy a P / E nagyon hasznos, hivatkozva a tech bubble pop-ra, mint a ragadós rendetlenség legjobb példájára, amikor a befektetők találják magukat, amikor nem veszik figyelembe a jövedelmet és az árat.
A P / E-vel kapcsolatos fontos kérdések
1. A legjobb a P / E arányok összehasonlítása egy adott iparágon belül. Ez hozzájárul annak biztosításához, hogy az ár-hozam teljesítmény ne csak a készlet környezetének eredménye.
2. Vigyázzon, ha a gazdasági fellendülés során magas a P / E arány. A régi mondás, miszerint az „emelkedő árapály minden hajót felvesz” határozottan vonatkozik a készletekre - még sok rosszra is -, tehát bölcs dolog, ha gyanúsnak tűnik minden olyan felfelé irányuló ármozgás ellen, amelyet nem támaszt alá valamely logikus, az általános gazdasági körülményeken kívüli ok.
3. Légy ugyanolyan kétes az alacsony P / E arányú állományok esetében, amelyek presztízsük vagy relevancia szempontjából csökkennek. Az elmúlt években a befektetők számos korábban szilárd társaságot láttak a csúszáson. Ezekben az esetekben ostobaság azt gondolni, hogy az ár varázslatosan növekszik, hogy megfeleljen a jövedelemnek, és a készlet P / E arányát az iparági normákkal megegyező szintre növelje. Sokkal valószínűbb, hogy a P / E növekedése a jövedelemcsökkenés közvetlen következménye, amelyet nem a P / E „visszaugró” bullish befektetők keresnek.
Alsó vonal
Noha a befektetőknek valószínűleg bölcs dolog lenni, ha óvatosak a P / E arányokról, ugyanakkor körültekintően óvatos ezt az aggodalmat összefüggésben tartani. Noha a P / E arány nem a varázslatos prognosztikai eszköz, amire gondoltak, mégis értékes lehet, ha megfelelő módon használja. Ne felejtse el összehasonlítani a P / E arányokat egyetlen iparágon belül, és bár egy különösen magas vagy alacsony arány nem feltétlenül magyarázza a katasztrófát, ez egy figyelemre méltó jel.
A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leíráskapcsolódó cikkek
Eszközök az alapvető elemzéshez
Hogyan lehet megtalálni a P / E és PEG arányokat
Pénzügyi mutatók
Hogyan számolhatom meg egy vállalat P / E arányát?
Pénzügyi mutatók
Az alacsony P / E arányú készletek mindig jobbak?
Alapvető elemzés
Abszolút P / E arány Vs. Relatív P / E arány
Alapvető befektetések
10 könyv, amelyet minden befektetőnek el kell olvasnia
Alapvető elemzés
Az EV / EBITDA-t vagy a P / E-t kell használni?
Partner linkekKapcsolódó feltételek
Ár-jövedelem arány - P / E arány Az ár-jövedelem arányt (P / E arány) úgy határozzák meg, hogy egy társaság értékelési mutatójaként mérik meg a jelenlegi részvényárat az egy részvényre jutó eredményhez viszonyítva. tovább Benjamin Graham Benjamin Graham befolyásos befektető volt, akit az értékbefektetés apjának tartanak. tovább Ár / Növekedés a növekedéshez és az osztalékhozamhoz (PEGY arány) A PEGY arány a PEG arány változása, ahol az állomány értékét a becsült jövedelemnövekedés üteme és az osztalék hozama alapján értékelik. tovább Miért számít az ár / bevétel / növekedés arány az ár / bevétel / növekedés (PEG) arány a társaság részvényárfolyamának és a jövedelemnek a hányadosa, amelyet el kell osztani a jövedelme egy adott időszakra megnövekedett ütemével. tovább P / E 10 arány A P / E 10 arány egy olyan értékelési mutató, amelyet általában a széles részvényindexekre alkalmaznak, és amely egy 10 éves időszakra felhasználja a részvényenkénti reáljövedelmet. Ciklikusan kiigazított árbevétel-mutatónak is nevezik. több P / E 30 arány P / E 30 arány azt jelenti, hogy a társaság részvényárfolyamának a társaság egy részvényre jutó nyereségének 30-szorosán kereskedik. Az a vállalkozás, amelynek állítása szerint 30: 1 P / E arány mellett kereskednek, azt jelzi, hogy a befektetők hajlandók 30 dollárt piaci áron fizetni minden egyes 1 dollár jövedelem után. több