A fogyasztói árak Svájcban csökkentek az elmúlt négy évben. És a gazdaság jól működik. A defláció általában a gazdaság gyengülésének jele. Az árak csökkennek a kevesebb fogyasztói kereslet miatt. Ez viszont a munkanélküliség számának növekedéséhez vezet. A defláció a gazdaságot recesszióba is vezetheti. Az államadósság és a GDP aránya növekszik, mivel a kormány kénytelen növeli a szociális jóléti programok kiadásait.
A közgazdászok azonban kezdik felülvizsgálni véleményüket a defláció rossz hatásáról. Ez a cikk megvizsgálja a jó defláció esetét, példaként kiemelve a svájci legújabb gazdaságot.
A svájci eset
Japán a tankönyv deflációja. Az ázsiai ország gazdaságát az elmúlt 20 évben a defláció sújtotta. A gazdasági és népességnövekedés leállt. Az ország államadósságának GDP-hez viszonyított 227% -a szintén a legmagasabb a világon. Más országok, amelyek alátámasztják a magas államadóssággal rendelkező országok listáját, ismét azok az országok, amelyek gazdaságai az utóbbi időben megbotránkoztak.
De Svájc kivételesnek bizonyult. Ez év elején a svájci központi bank bizonyos befektetésekre negatív kamatlábakat engedett fel annak érdekében, hogy a gyorsan leértékelődő euróból a svájci frankba történő befektetők áradását megakadályozzák. A negatív kamatláb bevezetésének következményeként a közgazdászok arra számítottak, hogy a svájci gazdaság recessziós hátrányba kerül.
De nem történt meg. Az országban alacsony a munkanélküliségi ráta (3, 4%), és gazdasága várhatóan 1% és 1, 5% között fog növekedni. A bérek éves szinten 0, 6% -kal csökkentek, de az árak csökkenése ellensúlyozta őket. Valójában nettóan növekedett a fogyasztói erő, amikor a bérnövekedést az árak csökkenésével hasonlítják össze.
Svájc vívmánya még figyelemre méltóbb, ha összehasonlítják és összehasonlítják Európa szomszédaival. Például Svédország gazdasága, amely az elmúlt év nagy részében tanúja volt a deflációnak, a lakhatási buborék csúcsán helyezkedik el, köszönhetően a nulla kötött kamatlábak miatt rendelkezésre álló olcsó hitelképességnek. Az ország központi bankja kötve van, mivel a kamatlábak emelkedése tovább csökkentené az inflációt, és a 2008. évi amerikai lakásválság helyi változatához vezetne.
Van-e olyan dolog, mint jó defláció?
Mindez az általánosabb kérdéshez vezet, hogy Svájc egyszeri eset-e, vagy a defláció más gazdasági mutatóktól függetlenül történik-e. A deflációval kapcsolatos általános konszenzus azon a véleményen helyezkedik el, hogy ez káros a gazdaság számára. A gazdasági kutatás megoszlik ebben a kérdésben.
Például egy NBER-dokumentum különbséget tesz a jó és a rossz defláció között. A cikk szerint a jó defláció akkor fordul elő, ha az összesített kínálat meghaladja az összesített keresletet a technológiai fejlődés vagy a jobb termelékenység miatt. Rossz defláció akkor fordul elő, amikor az összesített kereslet gyorsabban esik le, mint a kínálat. A kutatók a rossz defláció példáiként említik Japánt és az 1930-as évek nagy depresszióját.
Úgy tűnik, hogy a svájci eset az előbbi példája. Külön, egy, a 2015. márciusban írt cikkben, a Nemzetközi Települések Bankjának kutatói egy csoport arra a következtetésre jutottak, hogy a kibocsátási gazdasági növekedés és a defláció közötti kapcsolat statisztikailag gyenge vagy jelentéktelen. A kutatók szerint ez a nézet (amely a gazdasági elméletben nagymértékben elterjedt) a nagy depresszió eredménye. Ezt a jelenséget további bizonyítékként szolgálja George Selgin, a Cato Intézet igazgatója által a Gazdasági Intézetben 1997-ben közzétett tanulmány. Ebben a cikkben a Selgin bizonyítja, hogy Nagy-Britannia 1873-1896 közötti nagy depressziója, amikor a brit A nagykereskedelmi árak körülbelül egyharmadával estek, ugyanakkor növekedett a reáljövedelem.
De a defláció más gazdasági mutatókkal kombinálva is káros lehet. Például a BIS csoport arra a következtetésre jutott, hogy szorosabb kapcsolat van a kibocsátás növekedése és az eszközárak deflációja között. "Úgy tűnik, hogy a legkárosabb kölcsönhatások az ingatlanárak deflációja és a magánadósság között vannak" - írják. Egyszerű szavakkal ez azt jelenti, hogy az ingatlanárak és a magánadósság megfelelő megemelkedése a gazdaságot recessziós spirálra deflálhatja. Úgy tűnik, hogy Svédország lakhatási problémái szemléltetik ezt a problémát.
Alsó vonal
A defláció az utóbbi időben rossz rapszet kapott. Amint azonban a gazdasági kutatások és a svájci gazdaság példája azt mutatja, hogy ez a nézet nem minden esetben igaz.
