Eladók és vásárlók elemzői: áttekintés
Sokat tett a "Wall Street elemzője", mintha egységes munkaköri leírás lenne. A valóságban jelentős különbségek vannak az eladási és a vásárlási elemzők között. Igaz, hogy napjaik nagy részét vállalatok és iparágak kutatására törekszik annak érdekében, hogy hátrányos helyzetbe hozzák a nyerteseket vagy a veszteseket. Sok alapszinten azonban a munkahelyek meglehetősen eltérőek.
Kulcs elvihető
- Ha a rendszer úgy működik, ahogy kell, akkor a vásárlási és az eladási oldali elemzők is értékesek. Az intelligens vásárlói oldalak gyorsan kitalálják, kit bízhatnak és bízhatnak az eladási oldal közösségében.Dediktált eladási oldali elemzők általában mélyebbre merülhet, mint a vásárlás oldali elemzők, és valóban megtanulják egy iparág bínját és bínját. Az eladási oldalon működő elemzők általában brókereknél dolgoznak, a vásárló oldali elemzők alapokért dolgoznak.
Eladás-elemzők
Egyszerűen fogalmazva: az eladási oldalon működő kutató elemző feladata a vállalatok listájának követése, általában mind ugyanazon iparágban, és rendszeres kutatási jelentések készítése a cég ügyfeleinek. Ennek a folyamatnak a részeként az elemző tipikusan modelleket készít a cégek pénzügyi eredményeinek kivetítésére, valamint beszél az ügyfelekkel, beszállítókkal, versenytársakkal és más, az iparág ismeretével rendelkező forrásokkal.
A nyilvánosság szempontjából az elemző munkájának végső eredménye egy kutatási jelentés, a pénzügyi becslések halmaza, az árcél és az állomány várható teljesítményére vonatkozó javaslat. A több eladási oldalú elemző modelljéből származó becslések átlagolhatók is, hogy egyetlen elvárást hozzanak létre, amelyet konszenzusbecslésnek hívnak.
Buy-Side vs Sell-Side elemzők
Az állományok rövid távon mozoghatnak, az elemző frissítése vagy leminősítése alapján, vagy attól függően, hogy a jövedelmi szezon során meghiúsítottak-e vagy hiányoznak-e az elvárások. Általában, ha egy társaság legyőzi a konszenzusos becslést, akkor tőzsdei ára emelkedik, míg az ellenkezője fordul elő, ha egy vállalat elmulasztja a becslést. Ez azonban nem mindig igaz.
Időnként az eladási oldalon lévő elemzők nem módosítják becsléseiket, de elvárásaik megváltoznak. A pénzügyi hírek néha "suttogási számra" hivatkoznak, amely egy olyan becslés, amely különbözik a konszenzus becslésétől. Ez a suttogási szám lesz a legújabb, bár írhatatlan konszenzusvárakozás.
Amikor egy elemző "kezdeményez" fedezetet egy vállalatnál, akkor általában osztályozást ad "vásárlás", "eladás" vagy "tartás" formában. Ez a besorolás jelzi a befektetési közösséget, bemutatva, hogy az elemző szerint miként mozog a részvényárfolyam egy adott időkereten belül. A besorolás néha tükrözi a várt készletmozgást, és nem azt, hogy az elemző hogyan érzi a társaság teljesítményét.
A gyakorlatban az eladási oldalú elemző feladata az intézményi számlák meggyőzése, hogy kereskedelmüket az elemző cég kereskedési pultján keresztül irányítsák, és a feladat nagymértékben a marketinggel kapcsolatos. A kereskedési bevételek begyűjtése érdekében az elemzőt a vásárló oldalnak értékes szolgáltatásoknak kell tekinteni. Az információ nyilvánvalóan értékes, és néhány elemző folyamatosan új információkat vagy szabadalmaztatott szinteket fog keresni az iparban. Mivel senkinek nem érdekli ugyanazon történet harmadik iterációja, óriási nyomás van arra, hogy új és eltérő információkkal az első megkapja az ügyfelet.
Természetesen ez nem az egyetlen módja annak, hogy kiemelkedjünk az ügyfelekkel. Az intézményi befektetők értékelik a társaság vezetésével folytatott egy-egy találkozót, és jutalmazni fogják az elemzőket, akik ezeket a találkozókat szervezik. Nagyon cinikus szinten vannak olyan idők, amikor az eladási oldalon lévő elemző munkája nagyjából hasonlít egy drága utazási irodához.
Bonyolult az a tény, hogy a vállalatok gyakran korlátozzák azoknak az elemzőknek a menedzsmenthez való hozzáférését, akik nem vonják magukat vonalba, az elemzőket kényelmetlen helyzetbe helyezve, hogy hasznos híreket és véleményeket (amelyek negatívak lehetnek) adni az Utcának, és szívélyes kapcsolatokat tartsanak fenn a vállalati vezetéssel. A befektetési banki tevékenység hatalmas profitforrást jelent a bankok számára, és ha egy elemző negatív ajánlást fogalmaz meg, akkor az üzleti vállalkozás befektetési banki oldala elveszítheti az ügyfelet.
Az elemzők arra törekszenek, hogy hozzanak létre szakértői hálózatokat, amelyekre támaszkodhatnak állandó információáramra; végül is nyilvánvaló, hogy egy piac vagy termék mélyebb megértése lehetővé teszi a differenciált hívásokat.
Ezen információk nagy részét feltárják és elemezik - soha nem érik el a nyilvános oldalt -, és az óvatos befektetők nem feltétlenül feltételezik, hogy az elemző nyomtatott szava valódi érzésük a társaság iránt. Inkább úgy gondolják, hogy a valódi igazság nyilvánosságra kerül a magánbeszélgetésekben a vásárlás oldalával (olyan beszélgetések, amelyek az elemző napja nagy részét foglalják el).
Buy-Side elemzők
Az eladási oldali elemző pozíciójával ellentétben a vételi oldalon működő elemző munkája sokkal inkább a megfelelőségről szól; Alapvető fontosságú az alap előnyeinek magas alfa-ötletekkel történő előnye, mint a nagyobb hibák elkerülése. Valójában a negatív elkerülése gyakran a vásárlás oldalán működő elemző munkájának kulcsfontosságú eleme, és sok elemző úgy gondolkodik, hogy kitalálják, mi vezethet rosszul egy ötlethez.
Napi szinten a munka nem tűnik annyira eltérőnek. A vásárlás oldali elemzők elolvasják a híreket (bár inkább az eladási oldali elemzőktől származnak, mint az eladási oldal elemzői olvasnák), nyomon követik az információkat, modelleket készítenek, és egyébként vállalják, hogy megpróbálják elmélyíteni tudásukat saját felelősségi terület - mindezt szem előtt tartva a legjobb készlet-ajánlások megfogalmazására.
Noha a legnagyobb intézmények elemzőit hasonló módon osztják el az eladási oldali elemzőkkel, a vétel-elemzők általában szélesebb körű felelõsséggel bírnak. Nem ritka, ha az alapoknál elemzők vannak a technológiai vagy az ipari szektorra vonatkozóan, míg a legtöbb eladási oldalon működő elemzőnek több elemzője lenne az ágazatok bizonyos iparágait illetően (például szoftverek, félvezetők stb.).
Míg sok eladási oldalon működő elemző idejük nagy részét megkísérelte arra, hogy szektorának legjobb információforrásait megtalálja, addig sok vásárlóoldalú elemző ezt az időt arra töri, hogy kiszűrje a leghasznosabb eladási oldalú elemzőket. Ez nem azt jelenti, hogy sok vásárlói elemző nem végez saját védett kutatást (a jók mindig teszik); ez csak azt jelenti, hogy jelentős érték van a vásárló oldali elemzők számára az általuk használt tér elemzőinek listájának kidolgozásában.
A vételi oldalon működő cégek általában nem fizetnek vagy nem egyenesen vásárolják az eladási oldali kutatást, ám gyakran közvetett felelősséggel tartoznak az eladási oldalon működő elemző kártalanításáért. Általában a vételi oldal fizet puha dollárt az eladási oldalon működő vállalkozásnak, ami egy körforgásos módszer a kutatás fizetésére. A lágy dollárt extra pénznek lehet tekinteni, amikor a kereskedéseket az eladási oldalon lévő cégeken keresztül végzik.
Lényegében az eladási oldali elemzők kutatása arra utasítja a vételi vállalkozást, hogy kereskedésein keresztül kereskedési részlegeken keresztül nyereséget hozzon létre, és így profitot teremtsen az eladási oldalon lévő vállalkozás számára. Ezenkívül a vásárlás oldali elemzők gyakran mondják el, hogy a vállalkozás miként irányítja a kereskedéseket, és ez gyakran az eladási oldali elemzők kompenzációjának kulcseleme.
Főbb különbségek
Annak ellenére, hogy mind az eladási, mind a vásárlási elemzőket a készletek nyomon követésével és felmérésével kell megbízni, sok különbség van a két munkahely között.
A kompenzáció elõtt az eladási oldali elemzõk gyakran többet érnek el, ám széles a választék, és a sikeres alapokon (elsõsorban a fedezeti alapokon) lévõ vásárlói elemzõk sokkal jobban teljesítenek. A munkakörülmények vitathatatlanul a vásárlói elemzők javát szolgálják; az eladási oldali elemzők gyakran úton vannak és gyakran hosszabb órákat dolgoznak, bár a vásárlás oldali elemzés vitathatatlanul nagyobb nyomást jelent.
Amint a munkaleírások azt sugallhatják, jelentős különbségek vannak abban, hogy ezeknek az elemzőknek valójában milyen fizetést kell fizetniük. Reálisan szólva az eladási oldalon lévő elemzőknek nagyrészt fizetnek az információáramlásért és a menedzsmenthez (és / vagy magas színvonalú információforrásokhoz) való hozzáférésért. A vásárló oldali elemzők kompenzációja sokkal inkább függ az elemző által ajánlott ajánlások minőségétől és az alap (ok) teljes sikerétől.
A két feladat szintén különbözik a szerepprezisztencia szempontjából. Ellentétben azzal, amit sok befektető elvár, a jó modellek és pénzügyi becslések kevésbé súlyozzák az eladási oldali elemző szerepét, ám kritikusak lehetnek a vételi oldalon működő elemző számára. Hasonlóképpen, az árcélok és a vételi / eladási / tartási hívások nem annyira fontosak az eladási oldali elemzők számára, mint ahogy egyes pénzügyi média gondolkodni látszik. Valójában az elemzők átlag alatt maradhatnak, amikor a modellezésről vagy az állomány-válogatásról szólnak, de mindazonáltal rendben vannak, amíg hasznos információkat szolgáltatnak.
Másrészről, a vétel-elemző általában nem engedheti meg magának, hogy gyakran téved, vagy legalábbis nem olyan mértékben, hogy az alap relatív teljesítményét jelentősen befolyásolja.
A vásárlási és eladási oldali elemzőknek szintén be kell tartaniuk a különböző szabályokat és szabványokat. Az eladási oldali elemzőknek több szabályozási vizsgát kell letenniük, amelyeket a vételi oldalon működő elemzők nem tesznek. Hasonlóképpen, a vétel-elemzők általában kevésbé korlátozó szabályokat élveznek a részvénytulajdonra, a nyilvánosságra hozatalra és a foglalkoztatáson kívülre, legalábbis a szabályozók vonatkozásában (az egyes munkáltatók eltérő szabályokat tartalmaznak ezekre a gyakorlatokra).
