Mi az a kötvényérték?
A kötvény értékelés egy adott kötvény elméleti valós értékének meghatározására szolgáló módszer. A kötvény értékelése magában foglalja a kötvény jövőbeni kamatfizetéseinek jelenlegi értékének, más néven pénzforgalmának, valamint a kötvény lejárati értékének, névértékének vagy névértéknek is nevezett értékének kiszámítását. Mivel a kötvény névértéke és a kamatfizetés rögzített, a befektető a kötvény értékelésével határozza meg, hogy a megtérülési ráta megköveteli-e a kötvény-befektetést.
Kulcs elvihető
- A kötvény értékelés egy adott kötvény elméleti valós értékének (vagy névértékének) meghatározásának módja. Ez magában foglalja a kötvény várható jövőbeli kamatfizetésének vagy a cash flow-nak a jelenértékének, valamint a kötvény lejárati értékének vagy névértékének a kiszámítását. Mivel a kötvény névértékét és a kamatfizetéseket meghatározzák, a kötvény értékelése segít a befektetőknek kiszámítani, hogy a megtérülési ráta megtérítené a kötvénybe történő befektetést.
A kötvényérték megértése
A kötvény olyan adósságinstrumentum, amely szelvényfizetés formájában folyamatos jövedelem-áramot biztosít a befektető számára. A lejárat napján a kötvény teljes névértékét visszafizetik a kötvénytulajdonosnak. A szabályos kötvény jellemzői a következők:
- Kuponkulcs: Egyes kötvények kamatlába, más néven kuponkamatláb, amelyet a kötvénytulajdonosoknak félévente fizetnek. A kupon kamatlába az a rögzített hozam, amelyet egy befektető rendszeresen keres, amíg lejár. Lejárat dátuma: Minden kötvény lejárati dátummal rendelkezik, néhány rövid lejáratú, mások hosszú lejáratú. Amikor egy kötvény lejár, a kötvénykibocsátó a kötvény teljes névértékét visszafizeti a befektetõnek. A vállalati kötvények esetében a kötvények névértéke általában 1000 dollár, az államkötvények névértéke pedig 10 000 dollár. A névérték nem feltétlenül jelenti a kötvény befektetett tőkét vagy vételárat. Jelenlegi ár: A környezeti kamatlábak szintjétől függően a befektető vásárolhat kötvényt névértéken, névlegesen felüli vagy par. Például, ha a kamatlábak emelkednek, akkor egy kötvény értéke csökken, mivel a kupon kamatlába alacsonyabb lesz, mint a gazdaság kamatlába. Amikor ez megtörténik, a kötvény engedményesen, azaz a par. Ugyanakkor a kötvénytulajdonosnak a kötvény teljes névértékét fizeti ki a lejáratkor, még akkor is, ha a névértéknél alacsonyabb összegben vásárolta meg.
A kötvény értékelése a gyakorlatban
Mivel a kötvények a tőkepiacok nélkülözhetetlen részét képezik, a befektetők és az elemzők megpróbálják megérteni, hogy a kötvény különféle jellemzői miként működnek egymással annak belső értékének meghatározása érdekében. A részvényhez hasonlóan a kötvény értéke meghatározza, hogy megfelelő-ea portfólió befektetése, és ezért szerves lépés a kötvény-befektetésben.
A kötvényértékelés gyakorlatilag a kötvény várható jövőbeli kuponfizetéseinek jelenértékét számítja ki. A kötvény elméleti valós értékét úgy számítják ki, hogy a kuponfizetéseinek jelenlegi értékét diszkontálják egy megfelelő diszkontrátával. Az alkalmazott diszkontrátát a lejárathoz viszonyított hozamra számolják, amely a megtérülési ráta, amelyet egy befektető megkap, ha minden egyes kuponfizetést újra befektet a kötvényből rögzített kamatláb alatt, amíg a kötvény lejár. Figyelembe veszi a kötvény árát, a névértéket, a kamatlábat és a lejárati időt.
42, 8 billió dollár
Az Egyesült Államok kötvénypiacának mérete vagy a fennálló adósság teljes összege 2018 végén, az Értékpapír-ipari és Pénzügyi Piaci Szövetség (SIFMA), egy ipari csoport szerint
Kuponkötvény értékelése
A kuponkötvény tényezőinek az éves vagy féléves kuponfizetéskori értékének és a kötvény névértékének kiszámítása.
A várható pénzáramok jelenértékét hozzáadják a kötvény névértékének jelenértékéhez a következő képlet szerint:
Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface value = (1 + r) TF ahol: C = jövőbeni cash flow-k, vagyis kuponfizetőkr = diszkontráta, vagyis hozam lejáratigF = nominális érték a kötvény = az időszakok száma
Például keressük egy vállalati kötvény értékét, amelynek éves kamatlába 5%, félévenkénti kamatfizetés 2 évre, ezután a kötvény lejár és a tőkét vissza kell fizetni. Tegyük fel a 3% -ot.
F = 1000 USD a vállalati kötvényért
A kamatláb éves = 5%, tehát a kamatláb féléves = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1000 USD = 25 USD per időszak
t = 2 év x 2 = 4 időszak a féléves kupon kifizetéseknél
T = 4 periódus
A féléves kifizetések jelenlegi értéke = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Névérték jelenlegi értéke = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Ezért a kötvény értéke = 92, 93 USD + 888, 49 $ = 981, 42 USD
Nullkupon kötvény értékelése
A nullkuponos kötvény nem fizet éves vagy féléves kuponfizetést a kötvény időtartamára. Ehelyett mély kedvezménnyel értékesítik, a kibocsátáskor a névértékig. A vételár és a névérték közötti különbség a befektető által a kötvényre megszerzett kamat. A nullkupon értékű kötvény értékének kiszámításához csak a névérték jelenértékét kell megtalálnunk.
A fenti példánkat követve, ha a kötvény nem fizetett ki kuponokat a befektetőknek, akkor az értéke egyszerűen:
1000 USD / (1, 03) 4 = 888, 49 USD
Mindkét számítás szerint a szelvényt fizető kötvény értékesebb, mint a nullkupon kötvény.
