Mi az a kötvény létra?
A kötvény létrája olyan fix kamatozású értékpapírok portfóliója, amelyekben az egyes értékpapírok szignifikánsan eltérő futamidejűek. Egy kisebb, egyetlen lejáratú kötvény helyett több kisebb, változó lejáratú kötvény vásárlása célja a kamatlábkockázat minimalizálása, a likviditás növelése és a hitelkockázat diverzifikálása.
Mi az önkormányzati kötvény?
A Bond létra megértése
A kötvény létrán a kötvények lejáratának dátumai egyenletesen vannak elosztva több hónapra vagy több évre, így a bevétel rendszeres időközönként újrabefektetésre kerül, amikor a kötvények lejárnak. Minél több likviditásra van szükség a befektetőnek, annál közelebb kell lennie a kötvény futamidejéhez.
Miért használjon kötvény létrát?
Azok a befektetők, akik kötvényeket vásárolnak, általában a jövedelemszerzés konzervatív módjaként vásárolják meg azokat. A magasabb hozamot kereső befektetőknek azonban a hitelminőség romlása nélkül általában hosszabb lejáratú kötvényt kell vásárolniuk. Ezzel a befektető háromféle kockázatnak van kitéve: kamatlábkockázat, hitelkockázat és likviditási kockázat.
A kamatlábak emelkedésekor a kötvényárak fordítottan reagálnak. Ez különösen igaz, minél hosszabb a lejárat a kötvényen. A 10 év alatt lejáró kötvény árának ingadozása alacsonyabb, mint a 30 év alatt lejáró kötvény árfolyamán. Ha a befektetőnek valamilyen alapra van szüksége a kötvény lejárata előtt, akkor a kamatlábak emelkedése alacsonyabbá teszi a kötvény árát a nyílt piacon.
A kamatlábak emelkedésével csökken az alacsonyabb kamatot fizető kötvények iránti kereslet. Ez kevesebb likviditással hagyja el a kötvényt, mivel a kötvény-vásárlók hasonló lejáratú kötvényeket találnak magasabb kamatfizetéssel. Ebben az esetben a kedvezőbb ár megszerzésének egyetlen módja az, ha megvárják a kamatlábak csökkenését, ami a kötvény árának emelkedéséhez vezet.
Ha egy kötvényben nagy pozíciót vásárol, a befektető hitelkockázatnak is kitéve lehet. A portfólióban csak egy részvény birtoklásához hasonlóan a kötvény ára az alapul szolgáló társaság vagy intézmény hitelétől is függ. Ha valamelyik csökkenti a kötvények hitelminőségét, az ár azonnal negatív hatással van. Például a Puerto Rico-kötvények egykor nagyon népszerűek voltak, de amikor a tartomány pénzügyi kérdéseket vezetett be, a kötvények ára azonnal zuhan.
A kötési létra használata kielégíti ezeket a kérdéseket. Mivel több kötvény létezik szakaszos futamidővel, a kötvények folyamatosan lejárnak és újra befektetésre kerülnek a jelenlegi kamatláb-környezetben. Ha a befektetőnek likviditásra van szüksége, akkor a rövidebb lejáratú kötvények értékesítése a legkedvezőbb árképzést nyújtja. Mivel számos kötvénykibocsátás létezik, a hitelkockázat az egész portfólióra oszlik és megfelelően diverzifikált. Ha az egyik kötvény hitelminősége romlik, akkor az a teljes létra csak egy részét érinti.
