Mi a súlyzó stratégia?
A modern portfólióelmélet és sok más befektetési filozófia szerint a sikeres befektetés úgy érhető el, hogy elfogadható egyensúlyt teremt a kockázat és a haszon között. (Lásd "A modern portfólió története".) A legtöbb befektető számára ez olyan értékpapírok portfóliójának ápolását vonja maga után, amelyek köztes kockázati jellemzőkkel bírnak, és középúthoz vezetnek. Ezzel szemben egy elfogadható kockázat / haszon egyensúlyt elérhetünk egy teljesen más paradigmával is, amelyet a Súlyzó stratégia néven ismertetünk, amelynek célja, hogy jelentős kifizetéseket vezessen be anélkül, hogy indokolatlan kockázatot vállalna.
Hogyan működik a súlyzó stratégia?
A súlyzóstratégia két, egymástól teljesen különbözõ különbözõ készlet-összekapcsolást támogatja. Az egyik kosár rendkívül biztonságos befektetéseket tartalmaz, míg a másik csak erősen tőkeáttételes és spekulatív befektetéseket tartalmaz. Más szavakkal: ez a módszer arra buzdítja a befektetőket, hogy maradjanak a lehető legtávolabb a középtől.
Ez a bifurkált megközelítés híresen lehetővé tette a neves derivatívák kereskedõjének és Nassim Nicholas Taleb arbitrázsnak a 2007-es és a 2008-as gazdasági visszaesés gyarapodását, miközben sok más Wall Streeters-ek találkoztak. Taleb a súlyzóstratégia alapelvet a következőképpen írta le:
"Ha tudja, hogy érzékenyen reagál az előrejelzési hibákra, és elfogadja, hogy a legtöbb kockázati intézkedés hibás, akkor az Ön stratégiája a lehető legkevésbé konzervatív és túl agresszív, ahelyett, hogy enyhén agresszív vagy konzervatív."
Kulcs elvihető
- A fix kamatozású befektetéseknél a súlyzóstratégia azt ajánlja, hogy a rövid lejáratú kötvényeket párosítsák a hosszabb lejáratú kötvényekkel. A súlyzóstratégia sikere nagyban függ a kamatlábaktól.
A hosszú és rövid a súlyzó stratégia
A gyakorlatban a súlyzóstratégiát gyakran alkalmazzák kötvényportfóliókra. A részvényekkel ellentétben, ahol a modell a radikálisan eltérő kockázati profilú részvényekbe történő befektetést határozott jövedelem mellett javasolja, változó lejáratú ütemezésű kötvények házasodását támogatja. Ezért a középidős kötvényekbe történő befektetés helyett a súlyzó módszer arra ösztönzi a befektetőket, hogy támogassák a rövid lejáratú (három év alatt) és a hosszú lejáratú (több mint tíz év) kötvények kombinációját.
Míg a hosszú lejáratú kötvények a magas kamatozású kifizetések nyilvánvaló előnyeit hordozzák, a rövid lejáratú kötvények költségvetési szempontból előnyösvé tétele érdekében a befektetőknek proaktívan proaktív módon ki kell cserélniük az újabb lejáratú kötvényeket. Ez megköveteli a rögzített befektetőktől, hogy ésszerűen figyelemmel kísérjék és módosítsák rövid lejáratú kötvényportfóliójukat, mivel a lejárat dátuma jön és megy.
Nem meglepő, hogy a súlyzóstratégia sikere nagyban függ a kamatlábaktól. A növekvő kamatlábak mellett a rövid lejáratú kötvényeket rutinszerűen kereskednek a magasabb kamatlábbal szemben. De a csökkenő kamatlábak esetén a hosszabb lejáratú kötvények elméletileg megtakaríthatják a portfóliót, mert ezek a magasabb kamatlábak rögzülnek.
Tegyük fel például, hogy egy befektető azt jósolja, hogy a hozamgörbe ellapul, és öt 30 éves kötvényt vásárol, miközben egyidejűleg öt hároméves kötvényt vásárol. Ezzel a stratégiával a befektető csökkenti a kamatlábak kedvezőtlen mozgásával járó kockázatot. Ha a kamatlábak esnek, akkor a befektetõnek nem kell az alapokat újra befektetnie az alacsonyabb kamatláb mellett, mivel ezek hosszabb lejáratú magasabb kamatozású kötvényeket eredményeznek az általános jövedelmezõségben. Ha azonban emelkednek a kamatlábak, akkor a befektetőnek lehetősége van eladni rövid lejáratú kötvényeit, és a bevételt újra befektetni hosszabb lejáratú kötvényekbe.
A kötvénybefektetésre szolgáló súlyzóstratégia végrehajtásának optimális ideje az, ha nagy különbségek vannak a rövid és hosszú lejáratú kötvények hozamai között. Ennek az az elméletének az alapja, hogy a rés végül megszűnik és eléri a történelmi normákat.
Nem minden befektetési hőmérsékleten
A súlyzó megközelítés munkaigényes lehet, és folyamatos figyelmet igényel. Következésképpen a kevésbé gyakorlati befektetők előnyben részesíthetik a súlyzóstratégia antitézisét: a golyóstratégiát. Ezzel a megközelítéssel a befektetők kötelezettséget vállalnak egy adott határidőre (mondjuk, a kötvényeknek hét éven belül lejárnak), és ezután tétlen ülnek, míg a kötvények lejárnak. Ez a módszer nemcsak immunizálja a befektetőket a kamatláb-mozgástól, hanem lehetővé teszi számukra passzív befektetést is anélkül, hogy folyamatosan ki kellene cserélni az egyik kötvényt a másikra.
Súlyzó stratégia és ETF
2012-ben egy kanadai befektetési vállalkozás kifejlesztett egy tőzsdén forgalmazott alapokat (ETF), amelyek célja a kanadai államkötvényekből álló súlyzókötvény-stratégia megismétlése. A jövőben az amerikai befektetési vállalkozások példát követhetnek. De addig a független befektetők kialakíthatják saját személyes súlyzókötvény-ETF-jüket, egyszerűen azáltal, hogy külön vásárolnak egy rövid lejáratú kötvény ETF-et és egy hosszú lejáratú kötvény ETF-t brókertől. A rövid lejáratú ETF kötvényei automatikusan átkerülnek.
Alsó vonal
Míg a súlyzóstratégia a kötvénypiac szempontjából szerény mértékű kifinomultságot igényel, addig nyerhetnek azok, akik időt vesznek igénybe a tanulmányozáshoz. Rövid és hosszú lejáratú kötvények párosításával, miközben elhagyja a középtávot, a befektetők csodálatos hozamot érhetnek el, vagyis valaki védett a Szövetségi Tartalék indokolatlanul meghatározó szeszélyeitől.
