Mi az eszközértékelés?
Az eszközértékelés az eszközök valós piaci vagy jelenértékének meghatározásának folyamata, könyv szerinti értékek, abszolút értékelési modellek, például diszkontált cash flow elemzés, opciós árazási modellek vagy összehasonlítható termékek felhasználásával. Az ilyen eszközök magukban foglalják a forgalomképes értékpapírokba, például részvényekbe, kötvényekbe és opciókba történő befektetéseket; tárgyi eszközök, például épületek és felszerelések; vagy immateriális javak, például márkák, szabadalmak és védjegyek.
Az eszközértékelés megértése
Az eszközértékelés kulcsszerepet játszik a pénzügyekben, és gyakran szubjektív és objektív mérésekből áll. A társaság állóeszközeinek - amelyeket tőkevagyonként vagy ingatlan-eszközként is ismertek - értéke egyértelmű az értékükre, könyv szerinti értékük és pótlási költségeik alapján. A pénzügyi kimutatásokban azonban nincs olyan szám, amely pontosan megmondja a befektetőknek, hogy mennyit ér egy vállalat márka és szellemi tulajdon. A társaságok túlbecsülhetik a goodwillt egy akvizícióban, mivel az immateriális javak értékelése szubjektív, és nehéz lehet mérni.
Kulcs elvihető
- Az eszközértékelés az eszköz valós piaci értékének meghatározásának folyamata. Az eszközértékelés gyakran mind szubjektív, mind objektív mérésekből áll. A nettó eszközérték a tárgyi eszközök könyv szerinti értéke, levonva az immateriális eszközöket és kötelezettségeket. az eszköz tulajdonságaira, például diszkontált osztalékra, diszkontált szabad cash flow-ra, lakóingatlan-jövedelemre és diszkontált eszközmodellekre. A viszonylagos értékelési arányok, mint például a P / E arány, segítik a befektetõket az eszközök értékelésében hasonló eszközök összehasonlításával.
Nettó eszközérték
A nettó eszközérték - más néven nettó tárgyi eszköz - a tárgyi eszköz könyv szerinti értéke a mérlegben (a bekerülési érték levonva a felhalmozott értékcsökkenést), levonva az immateriális javakat és kötelezettségeket - vagy a pénzt, amely megmaradna, ha a társaság felszámolták. Ez a minimális érték, amelyet egy vállalat megér, és hasznos alapot nyújthat a társaság eszközértékéhez, mivel nem tartalmazza az immateriális eszközöket. Egy részvényt alulértékelteknek tekintenek, ha piaci értéke a könyv szerinti érték alatt lenne, ami azt jelenti, hogy az állomány egy részvényenkénti könyv szerinti érték mélykedvezményével kereskedik.
Az eszköz piaci értéke azonban valószínűleg jelentősen különbözik a bekerülési értéken alapuló könyv szerinti értéktől - vagy a saját tőkétől -. Néhány vállalat legnagyobb értéke immateriális javakban rejlik, mint például egy orvosbiológiai kutató cég eredményei.
Abszolút értékelési módszerek
Az abszolút értékű modellek az eszközöket csak az eszköz jellemzői alapján értékelik. Ezeket a modelleket diszkontált cash flow (DCF) modelleknek nevezik, és olyan eszközértékeket, mint részvények, kötvények és ingatlan, a jövőbeli cash flow-k és a tőke alternatív költsége alapján kell meghatározni. Tartalmazzák:
- Diszkontált osztalékmodellek, amelyek az állomány árát a becsült osztalékok diszkontálásával értékelik a jelenértéken. Ha a DDM-ből nyert érték magasabb, mint a részvények jelenlegi kereskedési ára, akkor a részvényt alábecsülik. A diszkontált szabad cash flow modellek kiszámítják a jövőbeni szabad cash flow-előrejelzések jelenértékét, a tőke súlyozott átlagköltségével diszkontálva.Megmaradó jövedelem az értékelési modellek figyelembe veszik az összes olyan cash flow-t, amely a vállalkozás számára kifizetésre kerül a beszállítók és más külső felek számára. A társaság értéke a könyv szerinti érték és a várható jövőbeni fennmaradó jövedelem jelenértékének összege. A fennmaradó jövedelmet nettó jövedelemként számolják, levonva a tőkeköltséget. A díjat tőkeköltségnek nevezik, és úgy számolják, mint a saját tőke értékének szorzata a tőke költségével vagy a tőke előírt megtérülési rátájával. Tekintettel a tőke alternatív költségére, a társaság pozitív nettó jövedelmet, de negatív maradványjövedelmet élvezhet. A diszkontált eszköz modellekkel a társaság a birtokában lévő eszközök jelenlegi piaci értékének kiszámításával értékelheti a társaságot. Mivel ez a módszer nem veszi figyelembe a szinergiákat, csak az olyan nyersanyag-vállalkozások értékelésére hasznos, mint például a bányászati társaságok.
Relatív értékelés és összehasonlítható tranzakciók
Relatív értékelési modellek határozzák meg az értéket hasonló eszközök piaci árainak megfigyelése alapján. Például az egyik tulajdonság értékének meghatározásának egyik módja az, ha összehasonlítja azt ugyanazon a területen található hasonló tulajdonságokkal. Hasonlóképpen, a befektetők az ár szorzóval összehasonlítható állami társaságok kereskedelmét használják fel, hogy képet kapjanak a relatív piaci értékelésekről. A készleteket gyakran olyan összehasonlítható értékelési mutatók alapján értékelik, mint például az ár / jövedelem arány (P / E arány), az ár / könyv arány vagy az ár / pénzáram arány.
Ezt a módszert nem likvidek eszközök értékelésére is használják, mint például piaci ár nélküli magánvállalatok. A kockázatitőke-befektetők arra utalnak, hogy a társaság részvényeit azelőtt számolják el, hogy azok nyilvánosságra kerülnek, mint pénz elõtti értékelés. A hasonló társaságoknak a múltbeli tranzakciók során fizetett összegek áttekintésével a befektetők jelzik a tőzsdén nem jegyzett társaság potenciális értékét. Ezt precedenstranzakció-elemzésnek hívjuk.
Példa az eszközérték valós világára
Kidolgozzuk az Alphabet Inc. (GOOG) nettó eszközértékét, amely a keresőmotor és a Google hirdetési óriásvállalat anyavállalata.
Az összes adat a 2018. december 31-ig tartó időszakra vonatkozik.
- Vagyon összesen: 232, 8 milliárd dollár Összes immateriális eszköz: 2, 2 milliárd dollár Összes forrás: 55, 2 milliárd dollár
Teljes nettó eszközérték: 175, 4 milliárd dollár (összes eszköz 232, 8 milliárd dollár - összes immateriális eszköz 2, 2 milliárd dollár - összes kötelezettség 55, 2 milliárd dollár)
