Az S&P 500 index (SPX) ipari ágazatai ezen a héten jelentős változásokon mentek keresztül, és Goldman Sachs tanácsolja a befektetőknek, hogyan kell reagálni. A régi távközlési ágazatot kommunikációs szolgáltatásoknak nevezték át, kibővítették, és erős döntést hoztak a növekvő részvények és a technológiai vállalatok felé. A leginkább figyelemre méltó változás a Facebook Inc.-t (FB) és a Google szülői Alphabet Inc.-t (GOOGL) helyezte át az informatikai szektorból a kommunikációs szolgáltatásokba. Ez különösen jelentős következményekkel jár a védekezésközpontú befektetők számára, akik a telekommunikációs szektor ETF-jeinek részesedését birtokolták
Az S&P 500 megrázása: Az ágazatok újradefiniálása:
- A technológiai ágazatban az S&P 500 piaci részesedése 26% -ról 21% -ra esik. A kommunikációs szolgáltatási ágazat most az S&P 500 piaci capAlphabet 10% -át teszi ki, a Facebook pedig a kommunikációs szolgáltatások piacának 45% -át. CapAmazon.com Inc. (AMZN) a fogyasztók 32% -át teszi ki. diszkrecionális piaci korlát
Goldman megállapítja, hogy az új kommunikációs szolgáltatási szektor létrehozása, amely a különféle információs technológiák és a fogyasztók diszkrecionális készleteinek a régi telekommunikációs ágazat részvényeinek kombinálásával valósul meg, 5 nagy hatással lesz a befektetőkre. Ezeket az alábbiakban foglaljuk össze.
Javított kockázattal igazított hozamok
A telekommunikáció 2010 eleje óta összesített 102 százalékponttal elmaradt a teljes S&P 500-ról, így az energiaszektor kivételével a legrosszabb teljesítményű ágazat lett. A kommunikációs szolgáltatások azonban a jelenlegi meghatározás szerint körülbelül azonos volatilitással 74 százalékponttal felülmúlnák az S&P-t, így az S&P 500-ban az egyik legjobb kockázathoz igazított hozamprofil lennének. A Facebook és az Alphabet mellett a kommunikációs szolgáltatások a következőket foglalják magukban: ciklikus médiakészletek, amelyek korábban a fogyasztók megítélése szerint voltak, valamint a Netflix Inc. (NFLX). Eközben a technológia teljesítménye és a fogyasztói diszkrecionális jog gyakorlatilag nem változna.
Kevesebb makroérzékenység, több stock-picking lehetőség
A kommunikációs szolgáltatásoknak inkább az egészségügyi ellátáshoz kell viselkedniük, mivel kevésbé érzékenyek a makrováltozókra, nevezetesen a kamatlábakra, és alacsonyabb összefüggéseket mutatnak az alkotóelemek között. Az alacsonyabb szektoron belüli korrelációk azt jelentik, hogy az ágazaton belül növekednek a készletfelvétel lehetőségei. Másrészről, a kommunikációs szolgáltatások nem védekező játék a jövedelemorientált befektetők számára, szemben a régi távközlési szektorral, amely olyan kötvény meghatalmazott volt, amelynek osztalék hozama meghaladta az 5% -ot. Azokat a növekedési részvényeket, amelyek nem fizetnek vagy alacsony osztalékot fizetnek, az ágazat hozama jelentősen csökkent.
Növekedés az ésszerű értékelésnél
Az előrejelzések szerint a kommunikációs szolgáltatások az S&P 500-ban 2019-ben a második leggyorsabb bevételnövekedésben részesülnek, és a Facebook és a Netflix lesz a kulcsa. Az ágazaton belül azonban nagy eltérések vannak, néhány új kiegészítéssel az értékesítés visszaesése szenved. Ennek ellenére az átlag feletti növekedési üteme ellenére a kommunikációs szolgáltatások előrehozott P / E aránya 18-szoros jövedelemmel fog rendelkezni, ami 5% -os prémium a teljes S&P 500-hoz képest, de jóval a 28% -os prémium alatt marad, amelyet átlagolt volna az elmúlt időszakban. 30 év.
A fedezeti alapok alsúlyba kerülnek a technikában
A Facebook, az Alphabet és az Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) a fedezeti alapok között a 10 legnépszerűbb részvény közé tartozik. Átminősítése a technológiáról a kommunikációs szolgáltatásra azt jelenti, hogy a fedezeti alapok, mint csoport, a túlsúlytól az alsúlyig terjednek a tech technológián, miközben a telekommunikáció alsúlyától a túlsúlyig terjednek a kommunikációs szolgáltatásoknál. A nagy kapitalizációjú befektetési alapok túlsúlyosak lesznek a kommunikációs szolgáltatásokban, miközben az átállás ellenére továbbra is túlsúlyban maradnak a technológia és a fogyasztók számára.
Eltérések az ETF súlyában
Néhány népszerű ETF-hez súlyozási korlátozások vonatkoznak, amelyek eltéréseket mutatnak a részvénytulajdonuk és a tényleges súlyuk között, amelyet ezek az állományok a különféle ágazatokban tartanak. Az előrejelzés az, hogy ezek az ETF-k kevesebbet fognak tartani a legnagyobb és a legalacsonyabb részvényektől, mint ahogyan azt a szektor tényleges súlya megkívánja. Ez viszont ezen ETF-ek teljesítményét eltérni fogja azoknak az ágazatoknak a teljesítményétől, amelyeket állítólag követniük kellene.
Mi a következő lépés
Ez azt jelenti, hogy sok nagy befektetőnek, például az ETF-eknek és a fedezeti alapoknak esetleg felül kell vizsgálniuk portfóliójukat. Ezenkívül azoknak az egyéni befektetőknek, akiknek befektetési alapjai és ETF-ek vannak, akár aktívan, akár passzív módon kezelt, újra kell értékelniük és esetlegesen újratervezniük kell befektetéseiket. A védekező vagy jövedelemorientált befektetők számára, akik ezeket a célokat a régi távközlési ágazatot használják, a védekező opcióknak más tőkeszektorokat kell megvizsgálniuk. A gyorsabb növekedést kereső befektetőknek fontolóra kell venni az új kommunikációs ágazatot, amelynek az S&P 500 szektorok között az egyik legjobb kockázathoz igazított hozama lesz.
