A legtöbb értékpapír esetében a befektetési hozam meghatározása egyszerű feladat. De az adósságinstrumentumok esetében ez bonyolultabb lehet, mivel a rövid lejáratú adósságpiacok különféle módszerekkel számolják a hozamokat, és eltérő módszereket alkalmaznak egy időszak egy évre való konvertálására.
Itt áll a hozamok négy fő típusa:
- A banki diszkont hozama (más néven banki diszkont alap) Holding időszak hozama Hatékony éves hozamPénz piaci hozam
Ahhoz, hogy megértsük a befektetés tényleges hozamát, elengedhetetlen annak megértése, hogy ezen hozamokat hogyan számolják.
Banki engedményhozam
A kincstárjegyeket (kincstárjegyeket) tiszta banki diszkont alapon jegyzik, ahol az árajánlatot a névérték százalékában mutatják be, és a kötvény diszkontálásával határozzák meg egy 360 napos számítási módszer alkalmazásával. Ez feltételezi, hogy egy évben 12 30 napos hónap van. Ebben a helyzetben a hozam kiszámításának képlete egyszerűen a diszkont és a névleges érték szorzata, szorozva a 360-kal, majd elosztva a lejáratig hátralévő napok számával.
Az egyenlet a következő lenne:
Éves bank diszkont hozam = (FD) × (t360), ahol: D = DiscountF = Névérték
Például Joe 100 000 dollár névértékű T-számlát vásárol, és 97 000 dollárt fizet érte - ez 3000 dollár kedvezményt jelent. A lejárati dátum 279 nap. A banki diszkont hozama 3, 9% lenne, az alábbiak szerint számítva:
0, 03 (3000 ÷ 100.000) × 1, 29 (360 ÷ 279) = 0, 0387,
De vannak problémák ennek az évesített hozamnak a hozamok meghatározásakor történő felhasználásával. Egyrészről ez a hozam egy 360 napos év alapján számolja meg a befektetők hozamát. De ez nem veszi figyelembe az összetett hozamok lehetőségét.
A fennmaradó három népszerű hozamszámítás vitathatatlanul jobban ábrázolja a befektetők hozamát.
Tartási periódus hozam
A meghatározás szerint a birtoklási periódus (HPY) kiszámítását kizárólag a birtoklási periódus alapján kell elvégezni, ezért nincs szükség a napok számának megadására - ahogyan ez a banki diszkont hozammal történne. Ebben az esetben az értéknövekedést a fizetett összegből veszi ki, hozzáadja a kamatokat vagy az osztalékfizetéseket, majd elosztja a vételárral. Ez a nem kezelt hozam különbözik a legtöbb hozamszámítástól, amely éves hozamokat mutat. Feltételezzük továbbá, hogy a kamatot vagy a készpénzkifizetést a lejáratkor fizetik-e meg.
Egyenként a tartási időszak hozamát a következőképpen fejezzük ki:
Tartási periódus hozam = P1 −P0 + P0 D1 ahol: P1 = lejáratkor kapott összegP0 = a befektetés vételára
Hatékony éves hozam
Az effektív éves hozam (EAY) pontosabb hozamot adhat, különösen akkor, ha rendelkezésre állnak olyan alternatív befektetések, amelyek összeadhatják a hozamot. Ez a kamatból megszerzett kamatot tartalmazza.
Egyenként a tényleges éves hozamot a következőképpen fejezzük ki:
Hatékony éves hozam = (1 + HPY) 365t1 ahol: HPY = Tartási periódus hozamt = A lejáratig tartott napok száma
Például, ha a HPY 279 nap alatt 3, 87% volt, akkor az EAY 1, 0387 365 ÷ 279-1 vagy 5, 09% lenne.
A beruházásra alkalmazandó összetett gyakoriság rendkívül fontos, és jelentősen megváltoztathatja az eredményt. Egy évet meghaladó időszakokra a számítás továbbra is működik, és kisebb, abszolút számot fog adni, mint a HPY.
Például, ha a HPY 579 nap alatt 3, 87% volt, akkor az EAY 1, 0387 365 ÷ 579 - 1, vagy 2, 42%.
Érték csökkenése
A veszteségek esetében a folyamat ugyanaz; a tartási időszak alatt bekövetkező veszteséget a tényleges éves hozamba kell számítani. Még mindig vesz egy pluszt a HPY-vel, amely most negatív szám. Például: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Ha a HPY 180 nap alatt 5% -kal csökken, akkor az EAY 0, 95 365 ÷ 180 -1, vagy -9, 88%.
Pénzpiaci hozam
A pénzpiaci hozam (MMY) (CD-ekvivalens hozamnak is nevezik) egy olyan számításon alapul, amely lehetővé teszi a jegyzett hozam (amely egy T-kötvényen van) összehasonlítását egy kamatozó pénzpiaci eszközzel. Ezek a befektetések rövidebb lejáratúak, és gyakran pénzeszköz-egyenértékeseknek minősülnek. A pénzpiaci instrumentumok árajánlata 360 napos alapon történik, tehát a pénzpiaci hozamot a 360 is használja a számításában.
Egyenként a pénzpiaci hozamot a következőképpen fejezik ki:
MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) ahol: YBD = hozam korábban kiszámított banki diszkont alapján
Alsó vonal
Az adósságpiac számos számítást használ a hozam meghatározására. Amint a legjobb megoldást választják, e rövid lejáratú adósságpiacok hozama felhasználható a cash flow-k diszkontálására és az adósságinstrumentumok, például a kincstárjegyek valós hozamának kiszámítására. Mint minden befektetés esetében, a rövid lejáratú adósság megtérülésének tükröznie kell a kockázatot, ahol az alacsonyabb kockázat az alacsonyabb hozamhoz kapcsolódik, és a magasabb kockázatú instrumentumok potenciálisan magasabb hozamot eredményeznek.
