Egyéves piaci forradalom után a jövő ugyanolyan bizonytalannak tűnik, mint mindig - mondta Goldman Sachs. A cég szerint négy alapvető tényező határozza meg az amerikai részvények taktikai és stratégiai irányát 2019-ben, ideértve a Fed-et, a kereskedelempolitikát, a kínai gazdaságot és a vállalati jövedelmet. "A részvények teljesítménye szempontjából a legfontosabb az egyes változók marginális változása a befektetői elvárásokhoz viszonyítva" - mondja Goldman legutóbbi USA heti Kickstart-jelentésében. Ezeket a változókat az alábbiakban részletesebben soroljuk fel.
4 kulcsfontosságú piaci hajtóerő
- Ha a Federal Reserve fenntartja a kamatlábakat a jelenlegi szinten, Gyenge gazdasági növekedés KínábanAz Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi vitaA vállalati jövedelem lassulása
Jelentőség a befektetők számára
Bevétel-felülvizsgálatok. "Az Egyesült Államokban a 4Q keresési eredmények és az előremenő iránymutatások vegyesek voltak" - mondja a jelentés. Az S&P 500 Indexben (SPX) szereplő vállalatok mintegy fele, amely eddig a 4Q 2018 eredményeit jelentette, 46% -uk legalább egy szórással meghaladta az EPS becsléseit, ami összhangban van a múltbeli átlagokkal. Ugyanakkor az 2019. évi S&P 500 EPS becslései csaknem 4% -kal csökkentek az elmúlt három hónapban, beleértve csak az elmúlt hónapban 2% -os csökkenést.
Az Goldman-jelentés kiadását követően a 2019-es bevételi kilátások határozottan sötétebbé váltak. A tőzsdei elemzők legfrissebb konszenzus becslései szerint az S&P 500 nyereségének egy évvel korábbi (YOY) 0, 8% -os csökkenése 2019 első negyedévében következik be, a FactSet Research Systems által összeállított és a CNBC által közölt adatok szerint. 2018. szeptember végén a konszenzus 6, 7% -os növekedést jósolt. A legfrissebb YOY nyereség 2016 második negyedévében volt.
Lassuló növekedés Kínában. "Összességében a kínai gazdasági adatok gyengébbek voltak a vártnál" - írja Goldman. A regionális kereskedelmi forgalom csökken, és a Goldman közgazdászai által kidolgozott Kína jelenlegi tevékenységi mutatója 2009 óta a leglassabb. Ez annak ellenére valószínűsíthető, hogy a kínai kormány fiskális ösztönző programmal fog reagálni, "a rövid távú kockázatok a hátrányokhoz vannak ragadva". a jelentés lezárja.
Kereskedelempolitika. Noha megjegyezte, hogy az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi konfliktus továbbra is nagy bizonytalanság forrása, a jelentés reménycsillát kínál. Goldman tárgyalásokat folytat az ügyfelekkel, és a legtöbb befektető azt várja el, hogy az Egyesült Államok és Kína megállapodásra jusson, ezáltal elkerülve egy további vámtarifa-fordulót, amelyet Trump elnök fenyegetett a kínai árukra, ha nem történik üzlet. Goldman azonban figyelmezteti, hogy a részvényárak esni fognak, ha a március 1-jei határidő lejár egyértelmű határozat vagy a tarifaemelés elhalasztására vonatkozó megállapodás nélkül.
Federal Reserve politika. A Fed bejelentése nyomán, hogy a kamatláb-emelkedésre szigorúbb megközelítést tervez, az alapos tőkeáttételi határidős piac 87% -kal bízik abban, hogy 2019 hátralévő részében változatlan marad az alapos tőkeáttételi ráta. 2% esély arra, hogy ebben az évben újabb aránynövekedést lehessen elérni.
A Fed a múlt héten szintén bejelentette, hogy készen áll arra, hogy kiigazítsa a hatalmas kötvényportfóliójának csökkentését, amelynek értéke 4, 0 trillió dollár és a hazai kötvénypiac 9% -ának felel meg, Goldman elemzése szerint. "Közgazdászaink azt várják el, hogy a Fed mérlegének végterméke 3, 6 trillió dollár lesz" - teszi hozzá a jelentés. A perspektíva szempontjából Goldman becslése szerint az amerikai székhelyű vállalatok 1, 65 trillió dollár értékű kötvényeket bocsátanak ki 2019-ben.
Előretekintve
Tekintettel az Egyesült Államok vállalati jövedelme és Kína gazdasága egyértelműen lefelé mutató tendenciáira, valamint az USA és Kína kereskedelmet körülvevő folyamatos bizonytalanságokra, a negatív kockázatok tűnnek dominálva 2019-ben. Ennek megfelelően a befektetőknek óvatosan kell eljárniuk.
