Tartalomjegyzék
- Valuta leértékelése
- 1. Az export fokozása
- 2. A kereskedelem hiányának csökkentése
- 3. Az államadósság-terhek csökkentése
- Alsó vonal
A Kína és az Egyesült Államok közötti kereskedelmi háború esetleges kitörésével összecsaptak a beszélgetések arról, hogy a kínaiak stratégiaként használják a valuta leértékelését. Ugyanakkor a volatilitás és a kapcsolódó kockázatok nem tehetik megértőnek ebben az időben, mivel Kína nemrégiben tett erőfeszítéseket a jüan stabilizálására és globalizálására.
A múltban a kínaiak tagadták, de a világ második legnagyobb gazdasága ismételten azzal vádolta valuta leértékelődését, hogy elősegítse a saját gazdaságát, különösen Donald Trump. Ironikus dolog az, hogy az Egyesült Államok kormánya évek óta kényszeríti a kínai embereket a jüan leértékelésére, azzal érvelve, hogy ez tisztességtelen előnyt adott nekik a nemzetközi kereskedelemben, és mesterségesen alacsonyan tartotta tőke- és munkaerő-áraikat.
Mióta a világ valutái felhagytak az aranystandarddel, és lehetővé tették, hogy árfolyamuk szabadon lebeghessen egymással szemben, számos olyan devalvációs esemény történt, amelyek nemcsak az érintett ország polgárait sértették meg, hanem az egész világon is hullottak. Ha a csapadék oly széles körben elterjedt, miért devalálják az országok pénzét?
Kulcs elvihető
- A valuta leértékelése magában foglalja a nemzet saját valutájának vásárlóerejének stratégiai csökkentését célzó intézkedések meghozatalát. Az országok ezt a stratégiát követhetik el a globális kereskedelemben rejlő versenyképesség elnyerése és az államadósság terheinek csökkentése érdekében. Az értékcsökkenésnek azonban nem kívánt következményei is lehetnek, amelyek önveszélyesek..
Valuta leértékelése
Úgy tűnhet, hogy ellentétes intuíció, de az erős valuta nem feltétlenül felel meg a nemzet érdekében. A gyenge hazai valuta egy nemzet exportját versenyképesebbé teszi a globális piacokon, és ezzel egyidejűleg drágábbá teszi az importot. A magasabb exportmennyiségek ösztönzik a gazdasági növekedést, míg az drága behozatal hasonló hatású, mivel a fogyasztók az importált termékek helyi alternatíváit választják. A kereskedelem szempontjából ez a javulás általában alacsonyabb folyó fizetési mérleg hiányt (vagy nagyobb folyó fizetési mérleg többletet), magasabb foglalkoztatást és gyorsabb GDP-növekedést eredményez. Az olyan stimuláló monetáris politikák, amelyek általában gyenge valutát eredményeznek, szintén pozitív hatást gyakorolnak a nemzet tőke- és lakáspiacaira, ami viszont a gazdagsághatás révén serkenti a belföldi fogyasztást.
Érdemes megjegyezni, hogy a valuta stratégiai leértékelése nem mindig működik, sőt, a nemzetek közötti „valutaháborúhoz” vezethet. A versenyképes leértékelés egy olyan forgatókönyv, amelyben az egyik nemzet a hirtelen nemzeti valuta leértékelését egy másik valuta leértékelésével egyezteti. Más szavakkal: egy nemzettel egy másik valuta devalvációja párosul. Ez gyakrabban fordul elő, amikor mindkét valuta irányította az árfolyamrendszert, nem pedig a piac által meghatározott úszó árfolyamokat. Még ha a valutaháború sem bontakozik ki, egy országnak óvatosnak kell lennie a valuta leértékelődése negatívumaival szemben. A valuta leértékelődése csökkentheti a termelékenységet, mivel a beruházási eszközök és gépek behozatala túl drága lehet. Az leértékelés jelentősen csökkenti a nemzet polgárainak tengerentúli vásárlóerejét is.
Az alábbiakban azt a három fő okot vizsgáljuk meg, amelyek miatt egy ország folytatná leértékelési politikáját:
1. Az export fokozása
A világpiacon az egyik országból származó áruknak versenyezniük kell az összes többi ország árucikkeivel. Az amerikai autógyártóknak versenyezniük kell az európai és japán autógyártókkal. Ha az euró értéke dollárhoz képest csökken, akkor az európai gyártók Amerikában dollárban eladott autói ára ténylegesen olcsóbb lesz, mint korábban. Másrészt az értékes pénznem viszonylag drágábbá teszi az exportot a külföldi piacokon történő vásárláshoz.
Más szavakkal, az exportőrök versenyképesebbé válnak a globális piacon. Ösztönözni kell az exportot, míg a behozatalt nem szabad visszavonni. Két okból azonban óvatosnak kell lennie. Először: amint egy ország exportált árucikkei világszerte növekednek, az ár emelkedni kezd, normalizálva az leértékelés kezdeti hatását. A második az, hogy amint más országok látják ezt a hatást a munkahelyen, ösztönözni fogják őket, hogy devizájukat saját természetükben folytassák, úgynevezett "az alsó versenynek". Ez vezethet a tat valutaháborúinak titkához, és ellenőrizetlen inflációhoz vezethet.
2. A kereskedelem hiányának csökkentése
Az export növekedni fog, és az import csökkenni fog, mivel az export olcsóbb és az import drágább lesz. Ez javítja a fizetési mérleget, mivel az export növekszik és az import csökken, csökkent a kereskedelem hiánya. A tartós hiányok manapság nem ritkák, mivel az Egyesült Államokban és sok más országban évről évre tartósan fennáll az egyensúlyhiány. A közgazdasági elmélet szerint azonban a folyamatos hiány hosszú távon nem fenntartható, és az adósság veszélyes szintjéhez vezethet, amely megronthatja a gazdaságot. A hazai valuta leértékelése elősegítheti a fizetési mérleg helyesbítését és csökkentheti ezeket a hiányokat.
Ennek az indoknak azonban van hátránya. Az leértékelődés növeli a külföldi denominált kölcsönök adósságterheit is, ha a saját pénznemben kerülnek árra. Ez nagy problémát jelent egy olyan fejlődő ország számára, mint India vagy Argentína, amelyek sok dollár- és euróban denominált adóssággal rendelkeznek. Ezeket a külföldi adósságokat nehezebb kiszolgálni, csökkentve az emberek bizalmát a hazai pénznemben.
3. Az államadósság-terhek csökkentése
Ösztönözhető egy kormány arra, hogy ösztönözze a gyenge valutapolitikát, ha rengeteg állam által kibocsátott államadóssággal rendelkezik rendszeres kiszolgálásra. Ha az adósságfizetéseket rögzítik, a gyengébb valuta idővel ezeket a kifizetéseket ténylegesen olcsóbbá teszi.
Vegyünk például egy kormányt, amelynek havonta 1 millió dollárt kell fizetnie a fennálló tartozásainak kamatfizetéseként. De ha ugyanaz az 1 millió dolláros elméleti kifizetés kevésbé lesz értékes, akkor könnyebb lesz fedezni ezt a kamatot. Példánkban, ha a hazai valutát leértékeljük a kiindulási érték felére, akkor az 1 millió dolláros adósságfizetés most csak 500 000 dollár lesz.
Ezt a taktikát is óvatosan kell használni. Mivel a világ legtöbb országában valamilyen formában fennáll az adósság, a verseny az alsó valutaháború felé indulhat. Ez a taktika akkor is kudarcot vall, ha az érintett ország nagyszámú külföldi kötvényt birtokol, mivel ez a kamatfizetést viszonylag költségesebbé teszi.
Alsó vonal
A devizák leértékelését az országok felhasználhatják a gazdaságpolitika megvalósításához. A világ többi részéhez képest gyengébb pénznem hozzájárulhat az export fellendítéséhez, csökkentheti a kereskedelem hiányát és csökkentheti a fennálló államadósságok kamatfizetésének költségeit. A leértékelésnek azonban vannak negatív hatásai. Bizonytalanságot teremtenek a globális piacokon, amelyek az eszközpiacok visszaesését vagy recessziókat idézhetnek elő. Lehet, hogy az országoknak kísértésnek számítanak a tita valutaháborúért, a legalacsonyabb versenytől lefelé és leértékelve saját pénzüket. Ez egy nagyon veszélyes és ördögi kör lehet, amely sokkal több kárt okoz, mint hasznot.
A valuta leértékelése azonban nem mindig vezet a tervezett előnyökhöz. Példa erre Brazília. A brazil reál 2011 óta jelentősen zuhan, de a valuta meredek leértékelődése nem tudott ellensúlyozni más problémákat, például a kőolaj- és nyersanyagárak zuhanását, valamint a szélesülő korrupciós botrányt. Ennek eredményeként a brazil gazdaság lassú növekedést tapasztalt.
