Amikor egy befektetési menedzser hihetetlenül széles haszonkulccsal küzd le hosszú időn keresztül a piacon, akkor érdemes megnézni a választását. A New York-i Buffalo Sandhill Investment Management koncentrált alfa portfóliója díjakkal csökkenve 279, 4% -kal növekedett, 2004. márciusi kezdete óta, Barron szerint több mint kétszerese az S&P 500 Index (SPX) 133, 5% -os nyereségének. 2017-ben a vonatkozó adatok 33% és 19, 4% voltak, szintén Barrononként.
Ezek voltak a portfólió 10 legfontosabb részesedése március 2-tól, és együttesen értékük 42% -át tették ki, a Sandron által a Barronnak szolgáltatott adatok szerint: Adobe Systems Inc. (ADBE), Global Payments Inc. (GPN), Dentsply Sirona Inc. (XRAY), az USA Foods Holding Corp. (USFD), a Zoetis Inc. (ZTS), a SiteOne Landscape Supply Inc. (SITE), a Novanta Inc. (NOVT), a Gardner Denver Holdings Inc. (GDI), a Bio-Techne Corp. (TECH) és a Presidio Inc. (PSDO). Az alábbiakban a globális fizetésekről és a bio-techne-ről, valamint a CoStar Group Inc.-ről (CSGP) beszélünk. (További információkért lásd: 2018. évi 3 növekedési készlet .)
"Fizetni fogsz arra, hogy koncentrálj"
A Sandhill alapítója, Edwin "Tim" Johnston azt mondta Barronnak: "Fizetést kapsz, ha a részvénypiacra koncentrálsz. Az átlagos befektetési alap több mint 100 részvényt tartalmaz. Miért akarja visszatérni az átlaghoz?" Ezzel szemben koncentrált alfa-portfóliója általában mindössze 25–30 részvényt birtokol. Hozzátette: "Nincs értelme korlátozni magát a piaci kapitalizációval."
Johnston megjegyezte, hogy cége "olyan szerkezeti előnyökkel és rejtett jövedelemmel rendelkező vállalatokat keres, amelyeket a piac még nem ismer fel. Számos konferenciahívást hallgatok. A kiváló eredménynek nagyon magas a korrelációja a nagy vezérigazgatóval." Figyelembe véve az értékcsapdákat, inkább "fizet fel" a "világszínvonalú társaságokért", "megfigyelve, hogy" a jövedelemszerző erővel az állomány még mindig alku ".
Saját házi feladat elvégzése
Sandhill nem fordít nagy figyelmet a Wall Street kutatási jelentéseire - mondta Johnston Barronnak. Ehelyett a 10-es, a 10-es és a jövedelem-hívások átiratát vizsgálják meg, és olyan társaságot keresnek, amelynek "strukturális gazdasági előnye van, amelyet hosszú ideig ki tud használni". Ezután mélyreható megbeszéléseket folytatnak a vezérigazgatóval, a CFO-val vagy a befektetői kapcsolatokkal az átvilágítási erőfeszítés részeként, amely általában két hét és egy hónap között tart, - tette hozzá.
Globális fizetések
A Global Payments „kereskedő”, olyan vállalkozás, amely hitel- és betéti kártyás vásárlásokat dolgoz fel a kereskedők számára. Johnston azt mondta Barronnak, hogy Jeff Sloan vezérigazgatója "az egyik legokosabb ember, akit valaha is követünk". A felvásárlások és a kifinomult ügyfélspecifikus elemzések révén a Global Payments piaci részesedése szerint hatodik legnagyobb vállalattá nőtte ki magát - tette hozzá Johnston, ügyfélkörével kis- és közepes méretű kereskedők.
Szereti, hogy a Global Payments bevételeinek 19% -át Európából, 8% -át Ázsiából származik, amelyek mindkettő növekvő piac. 2019 végére 153 dollár célárral rendelkezik, amely 30% -kal magasabb a március 14-i záró határnál. (További információkért lásd még: A jó növekedésű készletek 5 karakterisztikája .)
Bio-Techne
A Bio-Tech bevételének 65% -át fehérjékből, antitestekből és reagensekből származik, a fennmaradó részt pedig a biotechnológia nagyobb szereplői által használt eszközök és diagnosztikai berendezések értékesítéséből származik - mondta Johnston a Barronnak. A közelmúltbeli akvizíciók egyike az Advanced Cellular Diagnostics, amelynek szabadalmaztatott tesztje van a rákkezelésben, amely 95% -kal pontos, szemben a jelenlegi teszt 75% -ával. Ez a Bio-Techne összes bevételének csak körülbelül 10% -át képviseli, de saját bevételeit évente közel 50% -kal növeli, Johnstononként.
A Bio-Techne egészére vonatkozóan Johnston szerint nagyon jövedelmező, bevételeinek évente 15% -kal növekszik. 2019 közepére 195 USD-re célozza meg, 33% -kal magasabb a március 14-i záráshoz képest.
Co-Star
"Hihetetlenül jó társaság" - mondta Johnston Barronnak. Az 1987-ben alapított Co-Star-ot "az ingatlanpiac Bloombergének" nevezték, kiterjedt, évtizedekig tartó adatbázisaival, amelyek épületekről, helyszínekről, bérlőkről, bérleti szerződések lejártáról és értékesítési listáiról szólnak. Megjegyzi, hogy legközelebbi versenytársuk csak felszámolás iránti kérelmet nyújtott be, növelve ezzel a Co-Star árképzési képességét. Működési haszonkulcsuk 29% volt 2017-ben, és hosszú távú célja 40% -uk - mondta Johnston a Barron's-nak.
2019 végére 455 dolláros árcélt tűz ki, ami 25% -kal magasabb a március 14-i záró határidőnél. Azt tervezi, hogy a Co-Star 900 millió dollár nettó készpénzt fog elérni 2020-ban, ami nagy tényező az árcél kitűzése szempontjából.
