Mi az a nulla-béta portfólió?
A nulla-béta portfólió olyan portfólió, amelyet úgy alakítottak ki, hogy nulla szisztematikus kockázattal jár, vagyis más szóval nulla béta. A nulla béta portfólió ugyanolyan várható hozammal járna, mint a kockázatmentes kamatláb. Egy ilyen portfólió nulla korrelációt mutatna a piaci mozgásokkal, tekintettel arra, hogy várható hozama megegyezik a kockázatmentes rátával vagy viszonylag alacsony hozammal a magasabb béta portfóliókhoz képest.
A béta megértése
A nulla-béta portfólió megértése
A nulla béta értékű portfólió valószínűtlen, hogy vonzza a befektetők érdeklődését a bikapiacokon, mivel egy ilyen portfóliónak nincs piaci kitettsége, ezért alulteljesítheti a diverzifikált piaci portfóliót. Érdekes lehet érdeklődni egy medvepiac alatt, de a befektetők valószínűleg megkérdőjelezik, hogy pusztán a kockázatmentes, rövid lejáratú kincstárakba történő befektetés jobb és olcsóbb alternatíva a nullaköltségű portfólió számára.
Béta és a Forma
A béta a részvények (vagy más értékpapírok) érzékenységét méri egy kifejezetten hivatkozott piaci index ármozgására. Ez a statisztika akkor mérhető, ha a befektetés többé-kevésbé ingadozik ahhoz a piaci indexhez képest, amelyvel mérik. Egynél több béta azt jelzi, hogy a beruházás ingatagosabb, mint a piac, míg egynél kevesebb béta azt jelzi, hogy a beruházás kevésbé ingatag, mint a piac. Lehetséges negatív béták, amelyek jelzik, hogy a befektetés az adott piaci intézkedéssel ellentétes irányba halad.
Képzeljen el például egy nagy sapkás részvényt. Lehetséges, hogy ennek a részvénynek béta-értéke 0, 97 lehet a Standard and Poor's (S&P) 500 indexhez képest (nagy kapitalizációjú részvényindex), miközben egyidejűleg a béta 0, 7 a Russell 2000 indexhez képest (egy kis tőkeértékű részvényindex).. Ugyanakkor lehetséges, hogy a társaság negatív béta-t mutat egy nagyon független indexhez, például egy feltörekvő piac adósságindexéhez.
A béta képlete:
Béta = A piaci hozam kovarianciája a részvényhozammal / A piaci hozam varianciája
Egy egyszerű nulla-béta példa
A nulla-béta portfólió egyszerű példájaként vegye figyelembe a következőket. Egy portfóliókezelő nulla-béta portfóliót akar létrehozni az S&P 500 indexhez viszonyítva. A menedzsernek 5 millió dollárja van befektetésére, és a következő befektetési lehetőségeket fontolja meg:
1. készlet: béta értéke 0, 95
2. állomány: béta értéke 0, 55
1. kötvény: béta-értéke 0, 2
2. kötvény: béta -0, 5
1. árucikk: béta -0, 8
Ha a befektetési igazgató a következőképpen osztja el a tőkét, akkor hozzávetőlegesen nulla béta portfóliót hoz létre:
1. részvény: 700 000 USD (a portfólió 14% -a; súlyozott béta értéke 0, 133)
2. részvény: 1 400 000 USD (a portfólió 28% -a; súlyozott béta 0, 182)
1. kötvény: 400 000 USD (a portfólió 8% -a; súlyozott béta 0, 016)
2. kötvény: 1 millió dollár (a portfólió 20% -a; súlyozott béta -0, 1)
1. árucikk: 1, 5 millió dollár (a portfólió 20% -a; súlyozott béta -0, 24)
Ennek a portfóliónak béta -0, 009 lenne, amelyet nulla közelében lévő béta portfóliónak tekintünk.
