A Kincstári hozamgörbe, amelyet más néven a kamatlábak határidőstruktúrájának is hívnak, vonaldiagramot készít annak bemutatására, hogy milyen kapcsolat mutatkozik a futtatott kincstári fix kamatozású értékpapírok hozama és lejárata között. Ez a kincstári értékpapírok fix lejáratú hozamát szemlélteti, azaz: 1, 3 és 6 hónap és 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 és 30 év. Ezért ezeket általában „állandó lejáratú államkincstár” -nak vagy CMT-nek nevezik.
A piaci szereplők nagyon nagy figyelmet fordítanak a hozamgörbékre, mivel ezeket használják a kamatlábak kiszámításához (a bootstrapping használatával), amelyeket viszont diszkontrátákként használnak minden egyes fizetéshez a kincstári értékpapírok értékeléséhez. Ezen túlmenően a piaci szereplők érdekli a rövid távú és a hosszú távú kamatlábak közötti különbség azonosítása is, hogy meghatározzák a hozamgörbe lejtését, amely előrejelzi az ország gazdasági helyzetét.
A kincstári értékpapírok hozama elméletileg nem tartalmaz hitelkockázatot, és gyakran használják referenciaértékként az amerikai nem kincstári értékpapírok relatív értékének értékeléséhez. Az alábbiakban a kincstári hozamgörbe diagramja látható, 2014. október 3-án.
A fenti ábra egy "Normál" hozamgörbét mutat, amely felfelé mutat. Ez azt jelenti, hogy a 30 éves kincstári értékpapírok nyújtják a legmagasabb hozamot, az 1 hónapos lejáratú kincstárpapírok pedig a legalacsonyabb hozamot kínálják. A forgatókönyvet normálisnak tekintik, mivel a befektetők kompenzációt kapnak a hosszabb lejáratú, nagyobb befektetési kockázatú értékpapírok birtoklásáért. A 2 éves amerikai állampapírok és a 30 éves amerikai állampapírok közötti különbözet határozza meg a hozamgörbe lejtését, amely ebben az esetben 259 bázispont. (Megjegyzés: A hosszú lejáratra használt lejárat és a hozamgörbe rövid lejáratához használt lejárat nem létezik az ágazat egészében elfogadott meghatározása). A normál hozamgörbe azt jelenti, hogy mind a fiskális, mind a monetáris politika ekspansív és a gazdaság valószínűleg a jövőben is bővülni fog. A hosszabb lejáratú értékpapírok magasabb hozama azt is jelenti, hogy a rövid lejáratú kamatlábak valószínűleg növekedni fognak a jövőben, mivel a gazdaság növekedése magasabb inflációs rátákat eredményezne.
A kincstár hozamának megértése
A hozamgörbe egyéb formái
- Fordított hozamgörbe: Ez akkor fordul elő, ha a rövid lejáratú kamatlábak meghaladják a hosszú távú kamatlábakat. Általánosságban azt jelentené, hogy a monetáris és a fiskális politika jelenleg is korlátozó jellegű, és a jövőben magas a valószínűsége annak, hogy a gazdaság visszaesik. Empirikus bizonyítékok szerint az inverz hozamgörbe volt a legjobb előrejelző a recessziónak a gazdaságban. Csúszó hozamgörbe: Ez akkor fordul elő, ha a középtávú amerikai kincstári értékpapírok hozama magasabb, mint a hosszú távú és a rövid lejáratú amerikai kincstári értékpapírok hozama. Ez azt mutatja, hogy a jelenlegi gazdasági helyzet nem egyértelmű, és a befektetők bizonytalanok a közeli jövőbeni gazdasági forgatókönyv tekintetében. Ez azt is tükrözheti, hogy a monetáris politika expanzív és a fiskális politika korlátozó, vagy fordítva.
Alsó vonal
A piaci szereplők számára elengedhetetlen a hozamgörbe áttekintése a gazdaság jövőbeli helyzetének meghatározása érdekében, ami elősegítheti számukra a megfelelő gazdasági döntések meghozatalát. A hozamgörbéket arra is használják, hogy az egyes kibocsátásokhoz jussanak a lejárathoz (YTM), és kulcsfontosságú szerepet játszanak a hitelmodellezésben, beleértve a bootstrappet, a kötvényértékelést, valamint a kockázat és a minősítés értékelését.
