Fedezett felhívások írása osztalékkészletekre

A portfólióban lévő részvényekre vonatkozó felhívások - a „fedezett felhívásírásnak” nevezett taktika - életképes stratégia, amelyet hatékonyan lehet felhasználni a portfólió megtérülésének növelésére. Fedezett felhívások írása olyan részvényekre, amelyek átlag feletti osztalékot fizetnek, e stratégia részét képezi. Példa segítségével illusztráljuk a koncepciót.

Példa

Fontolja meg a Verizon Communications, Inc. (VZ) távközlési óriási felhívását, amely 2015. április 24-én 50, 03 dollárral zárult le. A Verizon negyedévente 0, 55 dollár osztalékot fizet, a feltüntetett osztalékhozamért 4, 4%.

A táblázat bemutatja a pénzben csekély összegű (50 dolláros sztrájk ár) és két pénzből történő kifizetés (52, 50 dollár és 55 dollár sztrájk) opciós díjait, amelyek júniusban, júliusban és augusztusban járnak le. Vegye figyelembe a következő pontokat:

Hívási opció ára a Verizon számára

Opció lejárata

Alapár 50, 00 USD

Százalékos ár: 52, 50 USD

Százalékos ár $ 55.00

2015. június 19

1, 02 USD / 1, 07 USD

0, 21 USD / 0, 24 USD

0, 03 USD / 0, 05 USD

2015. július 17

1, 21 USD / 1, 25 USD

0, 34 USD / 0, 37 USD

0, 07 USD / 0, 11 USD

2015. augusztus 21

1, 43 USD / 1, 48 USD

0, 52 USD / 0, 56 USD

0, 16 USD / 0, 19 USD

Ugyanazzal a sztrájkárért a hívási díjak minél tovább növekednek. Ugyanezen lejáratkor a díjak csökkennek, amikor a sztrájk ára növekszik. A megfelelő fedezett írási felhívás meghatározása tehát a lejárati és a sztrájk ár közötti kompromisszum. Ebben az esetben tegyük fel, hogy az 52, 50 dolláros sztrájk árat dönti el, mivel az 50 dolláros hívás már kissé in-the-money (ami növeli annak valószínűségét, hogy a részvény lejárati idő előtt lehívható), míg az 55 USD-es hívások díjai túl alacsonyak ahhoz, hogy indokolják érdeklődésünket. Mivel hívásokat írunk, az ajánlat árát figyelembe kell venni. A júniusi 52, 50 dolláros hívások írása 0, 21 dollár (vagyis körülbelül 2, 7% -os évesített) prémiumot jelent, míg a július 17-i hívások 0, 34 dollár (évi 2, 9% -os) prémiumot vonnak le, az augusztus 21-i hívások pedig 0, 52 dollár (évi 3, 2% -os) prémiumot jelentenek.

Éves éves díj (%) = (opciós prémium x 52 hét x 100) / részvény ár x hete a lejárathoz maradt.

Minden vételi opciós szerződés mögött 100 részvény van. Tegyük fel, hogy 100 Verizon részvényt vásárol a jelenlegi 50, 03 USD áron, és írja be az augusztus 52, 50 USD összegű felhívását ezekre a részvényekre. Mi lenne az Ön hozama, ha a részvény 52, 50 dollár fölé emelkedik közvetlenül a hívások lejárata előtt, és felhívják? Kapná az 52, 50 dollár árat a részvényre, ha azt hívják, és augusztus 1-jén is kapott egy, 0, 55 dolláros osztalék kifizetést. Ezért a teljes hozama:

(0, 55 dollár osztalékot kapott + 0, 52 dollár hívásdíjat kapott + 2, 47 dollár *) / 50, 03 dollár = 7, 1% 17 hét alatt. Ez 21, 6% -os éves hozamnak felel meg.

Ha a részvény augusztus 21-ig nem lép fel az 52, 50 dollár sztrájk ára felett, akkor a hívások le nem kerülnek felhasználásra, és Ön megtartja 52 dollár (0, 52 dollár x 100 részvény) díját, levonva a fizetett jutalékokat.

Érvek és ellenérvek

Úgy tűnik, hogy a vélemény oszlik a magas osztalékhozamú részvényekkel kapcsolatos felhívások bölcsességének megoszlásáról. Egyes opciós veteránok támogatják a felhívás írását az osztalékállományokról azon a véleményen alapul, hogy érdemes a portfólióból a lehető legnagyobb hozamot elérni. Mások azt állítják, hogy a részvények "eltörlésének" kockázata nem érheti meg azt a méltányos prémiumot, amely a magas osztalékhozamú részvényekre vonatkozó felhívások írásakor elérhető.

Vegye figyelembe, hogy a viszonylag magas osztalékot fizető blue-chip készletek általában védekező ágazatokban vannak csoportosítva, például a távközlés és a közművek. A magas osztalékok általában csökkentik a részvények volatilitását, ami viszont alacsonyabb opciós díjakat eredményez. Ezenkívül, mivel egy részvény általában osztalék összeggel csökken, amikor ex-osztalékot kap, ennek az a következménye, hogy csökken a felár és a megnövekedett felár. A magas osztalékot igénylő részvények lehívásakor kapott alacsonyabb díjat ellensúlyozza az a tény, hogy csökken a kockázata annak, hogy visszahívják őket (mert kevésbé ingatagok).

Általában véve a fedezett felhívási stratégia jól működik azon részvények esetében, amelyek alapvető részesedést jelentenek egy portfólióban, különösen azokban az időkben, amikor a piac oldalirányú kereskedelemre vagy tartományra korlátozódik. Az erős bikapiacokon ez nem különösen megfelelő, mivel a készletek elidegenítésének kockázata megnövekedett.

Alsó vonal

Az átlag feletti osztalékkal rendelkező részvényekre vonatkozó felhívások javíthatják a portfólió megtérülését. De ha úgy gondolja, hogy az ilyen készletek meghívásának kockázata nem éri meg a hívások megírásáért kapott szerény prémiumot, akkor ez a stratégia nem az Ön számára.

A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leírás