A hagyományos index alapok csupán a piaci teljesítmény elérésére törekednek, és Rob Arnott, a Research Associates alapítója ezt a befektetési megközelítésnek "magas vásárlást, alacsony eladást" nevezi, mondja Barron. Az átlagot meghaladó úgynevezett "intelligens béta" indexek kezdeményezője, Arnott megjegyzi, hogy ezzel szemben a hagyományos index alapok felépítése és kezelése oly módon történik, hogy átadják a piac legyőzésének egyértelmű lehetőségeit. Ez megdönthetetlennek tűnik. Időközben Barrononként 730 milliárd dollárt fektetnek intelligens béta termékekbe, köztük 180 milliárd dollárt olyan alapokba, amelyek engedélyezték a Research Associates által létrehozott indexeket. (További információkért lásd: Intelligens Beta ETF-ek, további rekordok .)
Az intelligens béta ász bölcsessége
Arnott Barronnal folytatott hosszú interjúját öt fő pontra lehet osztani:
| 1. Fogjon alacsonyan lógó gyümölcsöt (piacot legyőző alfa-készletek) |
| 2. Kerülje el a fő indexekhez hozzáadott részvényeket |
| 3. Vásároljon részvényeket a fő indexekből, de várjon 3–6 hónapot |
| 4. Vásároljon mély értékű feltörekvő piacokat |
| 5. A mai 10 legfontosabb készlet valószínűleg alulteljesíti az elkövetkező 10 évben |
1. Fogd az alacsony lógó gyümölcsöt
A hagyományos tőzsdei indexeket és az azokat követő index alapokat általában piaci kapitalizációval súlyozzák. Ezt a képletet robotikusan követve az alapokat úgy tervezték, hogy figyelmen kívül hagyják a piac legyőzésének nyilvánvaló lehetőségeit is. Ezzel szemben intelligens béta-megközelítése olyan indexek létrehozását részesíti előnyben, amelyek olyan alapvető tényezőkön alapulnak, mint bevételek, osztalékok, vállalatirányítás és sokféleség, amelyek utalhatnak a piacot legyőző alfa jelenlétére.
^ YXCart által készített SPX-adatok
2. Kerülje el az indexek által csak hozzáadott készleteket
Míg az indexeket és az index alapokat a piacok követésére fejlesztették ki, ténylegesen befolyásolják őket, és így piaci hatékonyságot okoznak - jegyzi meg Arnott. Amikor egy részvényt hozzáadnak egy indexhez, az ahhoz kötött index alapok rohannak a vásárláshoz, emelik az árat. Az S&P 500 index (SPX) 1989 és 2017 közötti Arnott elemzése azt mutatja, hogy az új kiegészítések átlagosan 23 százalékponttal nem teljesítették az új törléseket a következő 12 hónapban.
Ezenkívül azt is megjegyzi, hogy az új kiegészítések hajlamosak a magas értékű multiplikációk kereskedelmére, míg az új törlések "szinte mindig akciós áron kereskednek". Ez képezi alapját a hagyományos index alapok kritikájának, mivel úgy tervezték, hogy magas és alacsony eladást indítsanak.
3. Vásárolja meg az elutasításokat, de várjon
Mint fentebb megjegyeztük, a fő indexekből a közelmúltban törölt állományok általában felülmúlják a nemrégiben hozzáadott részvényeket. Arnott azonban azt javasolja, hogy a befektetők legyenek türelmesek és várjanak körülbelül 3–6 hónapot, mielőtt megszerezik az elutasításokat, miután az index alapok által a tömegértékesítés árainak lefelé gyakorolt hatása megindult. (További információ: Lásd még: Az intelligens béta ETF-ek jobb megismerése .)
4. Vásároljon mély értékű feltörekvő piacokat
Arnott ezt a témát támogatja mostantól 2019 közepéig, hivatkozva azokra az értékelésekre, amelyek körülbelül a felének az amerikai részvényeihez képest, a CAPE arány elemzése alapján. Ez sokkal nagyobb értékelési rést jelent, mint az átlagos történelmi 20% -os diszkont. E piacok kilátásainak bármilyen javulása véleménye szerint emelkedhet az értékelésekben.
Arnott ezzel szemben megjegyzi, hogy az amerikai részvények CAPE mutatója megközelíti a történelmi csúcsot, és hogy a valós, inflációval kiigazított, összesített hozam (tőkefelértékelődés plusz osztalékok) csak körülbelül 2, 8% lesz a kártyákban a következő 10 évben ha a jelenlegi 32 arány fennáll. Ha a CAPE visszatér a múltbeli középértékére (16), úgy számítja, hogy ebben az időszakban valóban körülbelül 3% -os valódi veszteség szenved el. A félúton történő átállás a 24-es CAPE-re egy körülbelül nulla valódi hozamot jelentene.
5. Várható, hogy a mai 10 legfontosabb részvény alulteljesít-e
A világ legnagyobb piaci részesedése szerint piaci korlátok szerint olyan technológiai társaságok vannak, mint a FAAMG csoportban, de ezek többsége magas sokszorosossággal folytatott kereskedelemben működik, és "ezek közül néhány versenyben áll egymással, tehát a siker valószínűsége korlátozott, " "Arnott véleménye szerint. Hivatkozik a történeti elemzésre, amely azt jelzi, hogy a 10 legfontosabb részvény közül 8 bármikor valószínűleg kikerül a kiválasztott csoportból a következő 10 évben. "Tehát ha a befektetési horizont tíz év, akkor ezeknek a legfontosabb részvényeknek kb. 90% esélye van az alulteljesítésre" - mondja.
A befektetési számlák összehasonlítása × A táblázatban szereplő ajánlatok olyan társulásoktól származnak, amelyektől a Investopedia kártérítést kap. Szolgáltató neve Leíráskapcsolódó cikkek
Bűnözés és csalás
Mi az a piramis rendszer?
Befektetési alapok
Hogyan választják a befektetési alapkezelők a készleteket
Tőzsdei stratégia és oktatás
Miért történhet meg az 1929-es tőzsdei összeomlás 2018-ban?
Alapvető elemzés
7 ok A készletek drámai módon túlértékelődhetnek
Alapvető befektetések
Befektetési stratégiák, amelyek megtanulják a kereskedés előtt
Eszközök az alapvető elemzéshez
A volatilitási mérések megértése
Partner linkekKapcsolódó feltételek
Hogyan működik az intelligens Beta ETF, az előnyök és a kockázatok Az intelligens Beta ETF egy tőzsdén forgalmazott alap, amely szabályalapú rendszert használ az alapba beillesztendő befektetések kiválasztására. több kockázatkezelés a pénzügyben A pénzügyi világban a kockázatkezelés a befektetési döntésekben szereplő bizonytalanság azonosításának, elemzésének és elfogadásának vagy enyhítésének folyamata. A kockázatkezelés akkor fordul elő, amikor egy befektető vagy alapkezelő elemzi és megkísérli meghatározni egy befektetés veszteségeinek potenciálját. tovább Tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) A tőke-eszköz árazási modell egy olyan modell, amely leírja a kockázat és a várható hozam közötti kapcsolatot. tovább A Fama és a francia három tényező modell meghatározása A Fama és a francia három tényező modell kibővítette a CAPM-et, hogy magában foglalja a méretkockázatot és az értékkockázatot, hogy megmagyarázza a diverzifikált portfólióhozamok különbségeit. több Volatilitás Meghatározás A volatilitás méri az értékpapír, származékos termék vagy index árának ingadozását. több diverzifikáció A diverzifikáció befektetési megközelítés, különösen kockázatkezelési stratégia. Ezt az elméletet követve a különféle eszközöket tartalmazó portfólió kevesebb kockázatot jelent, és végül magasabb hozamot eredményez, mint egy kevés részesedés. több