Tartalomjegyzék
- Osztalékjel alapok
- Osztalék példa
- Az osztalék hozama
- Osztalék fedezeti aránya
- A retteget osztalék kivágása
- Nagy fegyelmi szakember
- Az érték kiszámításának módja
Az egyik legegyszerűbb módszer a vállalatok számára a pénzügyi jólét és a részvényesi érték kommunikálására, ha azt mondják, hogy "az osztalék ellenőrzése a levélben van". Az osztalékok, azok a készpénz-felosztások, amelyeket sok vállalat rendszeresen fizet a bevételektől a részvényeseknek, világos, erőteljes üzenetet küld a jövőbeli kilátásokról és a teljesítményről. A társaság hajlandósága és képessége folyamatosan osztalékfizetésre az idő múlásával - és az annak növelésére való képessége - jó nyomokat ad alapjaira.
Kulcs elvihető
- A társaság azon képessége, hogy rendszeres osztalékot vagy pénzeszközök kifizetését folytassa, megmutatja alapvető erejét és fenntarthatóságát a részvényeseknek. Általában az érett, lassabban növekvő társaságok általában fizetnek rendszeres osztalékot, míg a fiatalabb, gyorsabban növekvő társaságok a pénzt inkább a növekedés felé fektesse be. Az osztalékhozam azt méri, hogy mekkora jövedelmet szereztek a részvényárfolyamhoz viszonyítva; a magasabb hozam vonzóbb, míg az alacsonyabb hozam miatt az állomány kevésbé versenyképesnek tűnik az iparához képest. Az osztalék fedezeti arány - a jövedelem és a nettó osztalék aránya a részvényesek között - a vállalat jólétének fontos mérőszáma. az osztalékfizetések növekvő múltja, amelyek hirtelen csökkentették őket, pénzügyi problémákba ütközhet; hasonló, érett társaságok, amelyek sok készpénzt tartanak fenn, szintén problémákat okozhatnak.
Osztalékjel alapok
Mielőtt a társaságok a 3030-as években a törvények szerint kötelezték volna pénzügyi információk közzétételét, a társaság pénzügyi helyzetének kevés jele az volt, hogy osztalékot tudjon fizetni. Az 1934-es értékpapír- és tőzsdei törvény ellenére, valamint az iparág számára megnövekedett átláthatóság ellenére az osztalékok továbbra is érdemes mércéje a társaság kilátásainak.
Általában az érett, jövedelmező társaságok fizetnek osztalékot. Azon társaságok, amelyek nem fizetnek osztalékot, nem feltétlenül nyereségmentesek. Ha egy vállalat úgy gondolja, hogy saját növekedési lehetőségei jobb, mint a részvényesek számára másutt elérhető befektetési lehetőségek, akkor gyakran megtartja a nyereséget, és újra befekteti őket az üzletbe. Ezen okok miatt kevés "növekvő" társaság fizet osztalékot. De még az érett társaságoknak is, noha nyereségük nagy részét osztalékként lehet felosztani, továbbra is elegendő készpénzt kell tartaniuk az üzleti tevékenység finanszírozásához és az esetleges esetek kezeléséhez.
Osztalék példa
A Microsoft (MSFT) fejlődése az életciklusán keresztül bizonyítja az osztalék és a növekedés közötti kapcsolatot. Amikor Bill Gates szellemi gyermeke egyre növekvő aggodalomra ad okot, nem fizetett osztalékot, hanem az összes bevételt újrabefektette a további növekedés ösztönzése érdekében. Végül ez a 800 fontos „gorilla” szoftver elérte azt a pontot, ahol már nem tudott növekedni olyan soha nem látott sebességgel, amelyet ilyen sokáig fenntartott.
Tehát ahelyett, hogy a részvényeseket tőkeértékelésen keresztül jutalmazták volna, a társaság az osztalékot és a visszavásárlásokat kezdte használni a befektetők érdeklődésének felkeltése érdekében. A tervet 2004 júliusában tették közzé, közel 18 évvel a társaság IPO-ja után. A készpénz-elosztási terv közel 75 milliárd dollár értékű értéket helyezett a befektetők zsebébe egy új, 8 centes negyedéves osztalékkal, egy speciális 3 dolláros egyszeri osztalékkal és egy 30 milliárd dolláros részvényvásárlási programmal, amely négy évre szól. 2019-ben a társaság továbbra is osztalékot fizet, 1, 32% -os hozammal.
Az osztalék hozama
Sok befektető szeretné megfigyelni az osztalékhozamot, amelyet úgy számítanak ki, mint az egy részvényre jutó éves osztalékbevétel elosztva a jelenlegi részvényárral. Az osztalékhozam a beszerzett jövedelem összegét a részvény árának arányában méri. Ha egy társaság alacsony osztalékhozamot mutat, mint az ágazat más vállalata, ez két dolgot jelenthet: (1) a részvény ára magas, mert a piac szerint a társaság lenyűgöző kilátásokkal rendelkezik, és nem aggódik túlzottan a társaság osztalékfizetése miatt, vagy (2) a társaság bajban van, és nem engedheti meg magának, hogy ésszerű osztalékot fizessen. Ugyanakkor egy magas osztalékhozamú társaság ugyanakkor azt is jelezheti, hogy beteg és alacsony részvényárak vannak.
Az osztalékhozamnak nincs jelentősége a növekedési vállalkozások értékelésekor, mivel - amint azt fentebb tárgyaltuk - a felhalmozott jövedelmet újból befektetik a bővítési lehetőségekbe, így a részvényesek profitot kapnak tőkenyereség formájában (gondoljuk a Microsoft).
Míg a magas osztalékhozamú társaság általában pozitív, alkalmanként jelezheti, hogy egy társaság pénzügyi nehézségekkel küzd, és alacsony részvényárak vannak.
Osztalék fedezeti aránya
Amikor értékeli a társaság osztalékfizetési gyakorlatait, kérdezze meg magától, hogy a társaság megengedheti-e magának az osztalék kifizetését. A társaság jövedelme és a részvényeseknek kifizetett nettó osztalék aránya (úgynevezett osztalék fedezet) továbbra is jól használható eszköz annak mérésére, hogy a jövedelem elegendő-e az osztalékfizetési kötelezettségek fedezéséhez. Az arányt úgy számolják, hogy egy részvényre jutó eredmény oszlik meg a részvényenkénti osztalékkal. Amikor a fedezettség csökken, jó esélyek vannak arra, hogy osztalékcsökkentésre kerüljön, ami súlyos hatással lehet az értékelésre. A befektetők biztonságban érzik magukat 2 vagy 3 fedezeti arány mellett. A gyakorlatban azonban a fedezeti arány sürgetõ mutatóvá válik, amikor a fedezettség körülbelül 1, 5 alá csökken, és ezen a ponton a kilátások kockázatosnak látszanak. Ha az arány 1 alatt van, akkor a társaság a tavalyi év felhalmozott eredményét az idei osztalék kifizetésére használja fel.
Ugyanakkor, ha a kifizetés nagyon magas lesz, mondjuk az öt felett, akkor a befektetőknek kérdezniük kell, hogy a vezetés visszatartja-e a többletbevételeket, és nem fizet-e elegendő pénzt a részvényeseknek. Az osztalékot megszerző vezetők azt mondják a befektetőknek, hogy az elkövetkező 12 hónapban vagy annál tovább folytatódó üzletmenet stabil lesz.
A retteget osztalék kivágása
Ha egy olyan vállalkozás, amelynek története folyamatosan növekszik az osztalékfizetésekben, hirtelen csökkenti a kifizetéseket, a befektetőknek ezt a probléma jeleként kell kezelni.
Noha a folyamatos vagy növekvő osztalékok története minden bizonnyal megnyugtató, a befektetőknek óvatosnak kell lenniük a társaságok számára, amelyek kölcsönökre támaszkodnak e kifizetések finanszírozására. Vegyük például a közműipart, amely egykor megbízható jövedelemmel és kövér osztalékkal vonzta a befektetőket. Mivel ezeknek a társaságoknak a pénzeszközeit eltérítik a bővítési lehetőségekbe, miközben megpróbálták fenntartani az osztalékszintet, nagyobb adósságszintet kellett vállalniuk. Vigyázzon a 60% -ot meghaladó adósság / saját tőke arányú vállalatokra. A magasabb adósságszint gyakran nyomást gyakorol a Wall Streetre, valamint az adósságminősítő ügynökségekre. Ez viszont akadályozhatja a társaság képességét az osztalék kifizetésére.
Nagy fegyelmi szakember
Az osztalékok fegyelmezettebbé teszik a vezetés befektetési döntéseit. A nyereség megtartása túlzott vezetői kompenzációhoz, hanyag menedzsmenthez és az eszközök nem produktív felhasználásához vezethet. A tanulmányok azt mutatják, hogy minél több készpénzt tart a társaság, annál valószínűbb, hogy túlfizeti az akvizíciókat, és ezzel károsítja a részvényesi értéket. Valójában az osztalékot fizető társaságok általában hatékonyabban használják fel a tőkét, mint a hasonló társaságok, amelyek nem fizetnek osztalékot. Ezenkívül az osztalékot fizető vállalatok kevésbé valószínű, hogy főzik a könyveket. Nézzünk szembe a tényekkel: a vezetők félelmetesen kreatívak lehetnek, ha a jövedelmek jól néznek ki. Azonban, ha osztalékfizetési kötelezettségeket kell teljesíteni évente kétszer, a manipuláció sokkal nagyobb kihívást jelent.
Végül az osztalékok nyilvános ígéretek. Ezek megsemmisítése mind a vezetés számára zavaró, mind pedig a részvényárak káros. Az osztalék megszerzésének elhúzódása, és ne törődj azzal, hogy felfüggeszti őket, a kudarc vallomásának tekintik.
A jövedelmezőség bizonyítéka osztalék ellenőrzés formájában segíthet a befektetőknek egyszerűen aludni - a papíron lévő nyereség egy dolgot mond a társaság kilátásairól, a nyereség, amely készpénz osztalékot eredményez, egy másik dolgot mond.
Az érték kiszámításának módja
Egy másik ok, amiért az osztalékok az osztalékok számítanak, a befektetők számára megértheti, hogy mire érdemes egy társaság. Az osztalék-diszkontmodell egy klasszikus képlet, amely megmagyarázza a részvények mögöttes értékét, és ez a tőke vagyonárazási modell alapvető eleme, amely viszont a vállalati pénzügyi elmélet alapja. A modell szerint egy részvény megéri az összes várható osztalékfizetés összegét, "diszkontálva" a nettó jelenértékükhöz. Mivel az osztalékok a befektető pénzforgalmának egyik formája, fontos tükrözik a társaság értékét.
Fontos megjegyezni azt is, hogy az osztalékkal rendelkező részvények kevésbé valószínű, hogy elérik a fenntarthatatlan értékeket. A befektetők már régóta tudják, hogy az osztalékok felső határt szabnak a piaci hanyatlásnak.
