A védekező tőzsdei szektorok, mint például a közművek, az ingatlanügyletek és a fogyasztói kapcsolatok vezetik a piacot az elmúlt hónapokban, és ezeknek az ágazatoknak még mindig nagy előrelépésük van a Kínával folytatott elhúzódó kereskedelmi konfliktus és az egyre növekvő aggodalmak miatt az Egyesült Államok gazdasága miatt. a recesszió felé haladt. "Arról az észlelésről, hogy ez a késői ciklus, azon a hiedelmen haladunk, hogy a ciklus vége" - mondta Mike Wilson, a Morgan Stanley amerikai részvénystratégája, az új jelentésben, hozzáadásával: "A legfrissebb növekedési félelem alatt 2015 végén / 2016 elején és a 4Q18-ban a védekező kohorsz 25% -kal haladta meg a világi növekedést. Eddig a túllépés körülbelül 12% körül volt, vagyis annak körülbelül a fele, amit azt várom, hogy látom, mielőtt vége lesz."
Jelentőség a befektetők számára
Wilson folytatja: "Az elmúlt évben a védekező részvények és a kötvények voltak a helyek, nem pedig a növekedési részvények, különösen a kockázathoz igazított alapon. Miközben a növekedési részvények az első félévben visszatértek vezetőségükbe, újra feladták azt. július közepén, amikor a kötvények és a részvények közötti pozitív korreláció megfordult."
A 2019. szeptember 30-án záródó évre az S&P 500 index (SPX) mindössze 2, 15% -kal emelkedett, míg a közüzemi szolgáltatások 22, 90% -kal, az ingatlanok növekedése 20, 68% -kal, a fogyasztói cikkek pedig 13, 42% -kal növekedtek, az S&P Dow Jonesonként. mutatók. Időközben az S&P 500 növekedési részvényei mindössze 1, 68% -ot szereztek. A 2019-re vonatkozó éves adatok kisebb teljesítménybeli különbségeket mutatnak, de a védekező eszközök továbbra is vezetnek: S&P 500 + 18, 74%, közművek + 22, 29%, ingatlan + 26, 64%, fogyasztói tűzőkapcsok + 20, 60% és növekedési készletek +19, 67 %.
Kulcs elvihető
- A védekező részvények piacvezetőek, felülmúlva a növekedési készleteket. Mike Wilson, a Morgan Stanley sztrétológusa továbbra is medve.Látja, hogy növekszik a recesszió kockázata, és a tőzsde csökken. Wilson javasolja a védekező beruházásokat.
Különösen Wilson komor az Egyesült Államok gazdasági kilátásaival kapcsolatban. "Véleményem szerint továbbra is a Fed forgatókönyveiben szereplő kockázatok lényegesen nagyobb csökkentésekre vannak súlyozva, mivel a növekedés sokkal lassul, mint sokan hajlandóak elismerni, és a recesszió kockázata jelentősen megnőtt" - írta.
Ha ez nem lenne elegendő, akkor újabb okot kínál a piac iránti elmosódásra. "A We Company nemrégiben történő nyilvános megjelenése emlékeztet a múltbeli vállalati eseményekre, amelyek fontos tetejét jelölték meg a hatalmas világi tendenciákban: a United Airlines 1989 októberében kudarcot vallott LBO-val, amely gyakorlatilag véget vetett az 1980-as évek magas hozamának / LBO őrületének; az AOL / TWX egyesülés 2000 januárjában, lezárva a Dotcom buborékot; a JPM 2008. márciusában átvette a Bear Stearns-t, amely jelezte a 2000-es évek pénzügyi többleteinek végét."
„Az emberek idegesek” - mondta Peter Jankovskis, az Oakbrook Investments társellenes befektetési igazgatója a Bloomberg-nek. „Látják az optimizmus jeleit, ám attól tartanak, hogy ezek a dolgok már többször lebontottak. Visszaállítják a lábát a vízbe olyan nevekkel, amelyek gyanítják, hogy kitartanak, ha ezek a remények nem valósulnak meg - tette hozzá.
Előretekintve
Ebben a környezetben a Morgan Stanley's Wilson szerint a cég hosszú védekező / rövid világi növekedési pártot javasol "annak érdekében, hogy rögzítsék, mi lehet a következő lépés ebben a ciklikus medvepiacon - recesszió árazása, függetlenül attól, hogy van-e vagy sem."
És egy gyengülő amerikai fogyasztó nagyobb nyomást gyakorolhat a piacokra. „Amit a közelmúltbeli USA GDP-jelentésében láttak, az eltérést mutatott a gazdaság (továbbra is gyenge) és a fogyasztói oldal (erősebb) között” - mondta Keith Lerner, a SunTrust fő piaci stratégiája a Barronnak. Ugyanakkor „ha a tarifák legutóbbi részletét elfogadják, akkor sokkal inkább a fogyasztóra összpontosítanak” - mondta.
