Amint a Federal Reserve csökkenti a kamatlábakat, a vállalatok hitelfelvételi költségei zuhantak, ami a régi adósság alacsonyabb kamatlábú refinanszírozásához vezetett, és ösztönözte a még nagyobb adósságvállalás felvállalását. Eközben a magas tőkeáttételű vállalatok részvényei 2016 óta először felülmúlják mind az alacsony adósságú állományokat, mind a szélesebb piacot. Ha a gazdaság jelentős lassulást tapasztal, nem is beszélve a recesszióról, és gondoskodik arról, hogy az adósság problematikusabbá váljon, A Bloombergben található, az alábbiakban ismertetett részletes történetek szerint az adósságban megterhelt vállalatok részvényei zuhannak.
"A tőkeáttétel nem nyertes részvényválasztási tulajdonság" - figyelmeztette Sandip Bhagat, a Whittier Trust befektetési igazgatója (CIO). "Minél magasabb a tőkeáttétel, annál lazább az alapok, annál rosszabb a vállalat ábrázolása. Ne légy becsapva. rajta - tette hozzá.
Jelentőség a befektetők számára
Az S&P Global Ratings megállapítja, hogy az amerikai vállalati adósság minősége gyorsan romlik. 2019 harmadik negyedévében az S&P 164 leminősítést és 64 frissítést adott ki. A közel 2, 6 leminősítés aránya minden frissítéshez a legrosszabb volt 2015 óta - jegyzi meg egy másik Bloomberg cikk. E minősítési változások többsége a vállalati adósságpiac legveszélyesebb szegmensére, a magas hozamú adósságra vonatkozott, 143 leminősítés és 33 frissítés mellett, ez az arány 4, 3.
Kulcs elvihető
- Az S&P 2015 óta a leggyorsabb ütemben csökkenti a vállalati adósságot. Eközben a magas tőkeáttételű készletek felülmúlják a piacot. A pesszimisták figyelmeztetik, hogy a gazdasági visszaesés miatt növekedhetnek a mulasztások.
A leminősítés közelmúltbeli növekedése ellenére a vállalati adósság általános minősítése súlyosan megnövekedhet - fejezi be a Wall Street Journal tanulmánya. A 2008-as pénzügyi válság egyik fő tényezõje a túlságosan optimista besorolások voltak, amelyek hamis biztonságérzetet adtak a befektetõk számára az adósság iránt, amely végül értékcsökkenést mutatott, amikor a gazdaság visszahúzódott a 2007–2009-es nagy recesszióba.
Az Goldman Sachs szerint az S&P 500 medián társaság nettó tőkeáttétele a második negyedévben a Bloomberg-enként minden idők rekordját elérte. Goldman a nettó tőkeáttételt a nettó adósság és a jövedelem arányának számította ki, ahol a nettó adósság megegyezik a teljes adósság levonásával a készpénzes egyenlegekkel. Eközben a JPMorgan nemrégiben figyelmeztette a befektetőket a növekvő vállalati tőkeáttétel kockázatairól - emlékeztet ugyanezen cikk.
Ennek ellenére a Goldman gyenge mérlegű S&P 500 részvénykosárja négy egymást követő hónapban meghaladta az erős mérlegtársaságok kosárát, és ez évről évre 20% -kal növekszik. Az Edison International (EIX) és a CarMax Inc. (KMX) a legnagyobb eladósodottságú S&P 500 cégek közé tartozik, ám részvényeik legyőzik a piacot, és október 1-jéig évről évre 32, 0% -kal, illetve 37, 4% -kal emelkedtek.
Ezek az adósság-nehéz társaságok bajba kerülhetnek egy gazdasági visszaesés során. Michael Wilson, a Morgan Stanley legfontosabb amerikai részvénystratégiája, az Egyesült Államok gazdaságának és részvényeinek kilátásaival kapcsolatos legjelentősebb medvék közé tartozik. "A növekedés sokkal lassul, mint sokan hajlandóak elismerni, és a recesszió kockázata jelentősen megnőtt" - írta egy nemrégiben készült jelentésben.
Előretekintve
Természetesen sok befektető szerint ezek az aggodalmak túlterheltek. Sylvia Jablonski, az ETF szponzorának, a Direxionnak a tőkepiacának vezetője, amelynek 13, 5 milliárd dolláros kezelt vagyona van: „A pénz sokkal olcsóbban kölcsönözhető, és bizonyos esetekben ingyenes. Mindaddig, amíg ez belemegy a cég beruházásába, elősegíti a vállalkozás növekedését és pozitív módon növeli a capex-et, addig azt hiszem, hogy ez valami pozitív lehet ezeknek a cégeknek. ”
