Az USA vállalati jövedelmének előrejelzése 2019-ben hirtelen lefelé halad, és egyes elemzők akár a jövedelemrecessziót is látják, amelynek nyeresége alacsonyabb, mint 2018-ban. E forgatókönyv alapján logikus válasznak tűnik a részvények elhagyása, mivel a jövedelmek jelentik az állomány fő hajtóerejét. árak. Nem olyan gyorsan, mondják a JPMorgan elemzői.
"Sokan úgy vélik, hogy nem lehet megvásárolni részvényeket, mielőtt a jövedelme nem romlik. Mi továbbra sem értünk egyet ezzel a nézettel" - mondta Mislav Matejka, a JPMorgan globális és európai részvénystratégiájának vezetője, a CNBC által kivont kutatási feljegyzésben. Az utolsó négy ciklust vizsgálva, amelyben a jövedelembecslések lefelé csökkentek, a csapata megállapítja, hogy a részvényárak átlagosan hét hónappal emelkedtek, mielőtt ezek a becslések újra felfelé indultak volna, és ez időközben átlagosan 30% -os nyereséget jelentett. Az alábbi táblázat ellentétben áll a bullish Goldman Sachs és a medve Morgan Stanley 2019. évi előrejelzésével az S&P 500-ra vonatkozóan.
2019-es bevételi kilátások: Bikák és medvék
(Az S&P 500 alapjövedelem növekedése)
- Morgan Stanley: + 1% Goldman Sachs: + 6%
Jelentőség a befektetők számára
Ezen évtized elején Matejka és csapata négy egymást követő évben kategóriájuk legjobb elemzőinek minősítették az Institutional Investor magazinot, jegyzi a CNBC. A legutóbbi negatív bevételi ciklus, amelyre rámutattak, 2015-16-ban történt. 2016. február és 2016. december között a piac 20% -kal emelkedett, annak ellenére, hogy a jövedelmeket ugyanabban az időszakban átlagosan tovább csökkentették.
Valójában a jelenlegi, 2009 márciusában kezdődött bikapiac alatt a jövedelemre vonatkozó várakozások általában negatívak voltak - tette hozzá a JPMorgan. Ha ezt az időtartamot rövidebb időszakokra osztják, úgy találják, hogy a jövedelemkorrekciók általában negatív volt az idő 64% -ában, de a készletek az idő 60% -át tették ki.
A történelem elemzése mellett a JPMorgan a készletekkel kapcsolatos jelenlegi optimizmust négy alapvető tényezőre is alapozza: a Szövetségi Tartalék felelõsségtelensége, az USA dollár értékének csúcspontja, a kínai gazdasági növekedés javulása és az USA és az Egyesült Államok közötti kereskedelmi tárgyalások pozitív eredménye. Kína. Természetesen, ha tévednek, akkor a jövedelem további csökkenése valószínű. Az USA és Kína kereskedelmi helyzetet szemléltetve egy példával a Citigroup nemrégiben meglehetősen pesszimista értékelést adott ki.
A befektetők azonban a közelmúltban vonultak vissza a bevételi csalódások miatt. A CNBC által hivatkozott FactSet Research Systems elemzése szerint azok a vállalatok, amelyek elmulasztották a 2018. negyedik negyedévi becsléseiket, átlagosan csak 0, 4% -os részvényárfolyam-csökkenést mutattak a bejelentést követő két nap során, míg a 2, 6% -os csökkenés összhangban lenne a történelem. Ez a legalacsonyabb büntetés a kereset hiánya miatt 2009. második negyedév óta - tette hozzá a FactSet. Valójában a JPMorgan rámutat arra, hogy számos vállalat nagy áremelkedéseket regisztrált a bevételi hiány hiányának bejelentése után, ideértve a 11, 6% -os nyereséget a hátrányos helyzetű General Electric Co. (GE) számára.
Előretekintve
A JPMorgan úgy véli, hogy a jövedelem-előrejelzések már 2019 második felében visszatérhetnek a növekedéshez. A korábbi negatív jövedelem-felülvizsgálati ciklusok elemzése alapján most a ciklikus készleteket javasolják, mint például az energia- és bányászati iparban, nem pedig a védekező részvényekben..
Másrészről, a medve Morgan Stanley azt mondja: "Ha az Egyesült Államok részvénypiacát ilyen túlvásároltuk, teljes mértékben értékeltük, és a béta kereskedelem kissé túljátékosult, úgy gondoljuk, hogy van értelme a közművekre és a kapcsokra vonatkozó túlsúlyunkat megtartani." Vagyis ellenkezőleg, a védekező készletek felé történő döntést javasolják.
