Eszközökkel fedezett biztonság - ABS és fedezetlen adósságkötelezettség - CDO: Áttekintés
Az eszközfedezetű értékpapír (ABS) egy olyan típusú befektetés, amelyet adósságkészlet fedez, például autókölcsönök vagy lakáscélú kölcsönök. A biztosítékolt adósságkötelezettség (CDO) az értékpapírok olyan változata, amely tartalmazhat jelzálogkölcsönöket és egyéb típusú eszközöket.
Mindkét esetben az ilyen termék tulajdonosa közvetlenül vagy közvetve pénzt keres a tőke és kamat visszafizetéséből azon fogyasztói csoport által, akinek a kölcsönét az említett biztosíték megteremtése érdekében csomagolták.
Kulcs elvihető
- Az ABS egy olyan típusú befektetés, amely hozamot kínál a fogyasztói csoport által fizetendő adósság visszafizetése alapján.A CDO az ABS olyan változata, amely magában foglalhatja a jelzálogkölcsönöket, valamint más típusú adósságokat.Ezek a befektetési típusok elsősorban intézményeknek, nem pedig egyes befektetőknek.
Eszközbiztosítás - ABS
Az ABS a jelzáloggal fedezett értékpapírokból alakult ki, amelyeket először vezettek be az 1980-as években. Az MBS jelzálogkölcsönökből áll, amelyeket a kibocsátó bankintézetek adnak el. Egy befektetési bank vagy más pénzügyi intézmény megvásárolja ezeket az adósságokat, és újracsomagolja őket, miután osztályba sorolták őket, például lakossági vagy kereskedelmi kategóriába. Mindegyik csomag MBS-ké lesz, amelyet a befektetők megvásárolhatnak.
Az ABS hasonlóan eszközkészlet, de a pool minden jelzálogkölcsönön kívüli adósságból áll. Lehet, hogy hitelkártya-adósságból, fennálló autókölcsönökből, diákhiteltől vagy bármilyen egyéb adósságból áll.
Mindkét esetben az MBS-be vagy az ABS-be befektető közvetlenül vagy közvetetten keres pénzt, mivel a hitelfelvevők visszafizetik a kölcsönök kamatát és tőkéjét.
Biztosított adósságkötelezettség - CDO
A CDO egy speciális jármű (SPV) által kibocsátott ABS. Az SPV egy üzleti egység vagy vagyonkezelő társaság, amelyet kifejezetten e biztosítékkal fedezett adósságkötelezettség kibocsátására hoztak létre. Az alapul szolgáló adósság néha tovább osztályozza a CDO-t.
- A fedezetlen hitelkötelezettségek (CDO-k) CDS-ek, amelyek bankhitelekből állnak. A fedezetlen kötvénykötelezettségek kötvényekből vagy más CDO-kból állnak. REIT) adósság. A készpénz-CDO-kat pénzpiaci adósságinstrumentumok fedezik, míg más hitelderivatívák támogatják a szintetikus CDO-kat.
Ezenkívül a biztosítékolt jelzálogkötelezettség (CMO) az MBS komplex típusa. A CDO-val ellentétben a közös piacszervezés csak MBS-en alapul. Ez azt jelenti, hogy különösen súlyosan érintheti a kamatlábak változása, az adósság előrefizetése és a jelzálogkölcsönök kockázata.
A CDO-k és a CMO-k egyaránt intézményi befektetőkre, nem pedig magánszemélyekre irányulnak.
A közös piacszervezésben a kamatlábakat és a tőkefizetéseket az értékpapírok különféle kategóriáira lehet bontani, a jelzálogkölcsönök kockázatosságától függően.
Egy CDO-ban azonban a különféle hitelminőségi és megtérülési mutatókkal rendelkező instrumentumok legalább három részletre vannak csoportosítva, úgynevezett részletekre, amelyek mindegyike azonos lejáratú. A részvény részletek fizetnek a legmagasabb hozammal, de a legalacsonyabb hitelminősítéssel rendelkeznek. Az elsőbbségi részletek nyújtják a legjobb hitelminőséget, de a legalacsonyabb hozamot. A mezzanine-részletek hitelminőség és hozam szempontjából valahol a részvény és az elsődleges részletek között esnek.
Különleges megfontolások
A jelzáloggal fedezett értékpapírok és a biztosítékkal fedezett adósságkötelezettségek nem merülhetnek fel a 2008. évi pénzügyi válságra való hivatkozás nélkül, amelyet nagyrészt a másodlagos jelzálogkölcsönökkel fedezett jelzáloggal fedezett értékpapírok összeomlási értéke okozott.
A lakásárak buborékját a másodlagos hitelezés táplálta. Ezeket a másodlagos jelzálogkölcsönöket csomagolták és eladták, újracsomagolva és intézményeknek továbbértékesítve. Ahogy a buborék leereszkedni kezdett, a háztulajdonosokat fizetésképtelenségre kényszerítették, és azok az értékpapírok, amelyek e hitelek visszafizetéséből jövedelmet nyertek, értékükben zuhantak.
A pénzügyi válság végül eloszlott, és 2011-re a jelzáloggal fedezett értékpapírpiac visszatért valami hasonlóhoz, mint a normál helyzet.
