A jelentős befektetési jegykészletek - mint például az Intel Corp. (INTC), a Texas Instruments Inc. (TXN) és a Micron Technology Inc. (MU) - drámaian csökkenő árainak májusban megdöbbentő tőzsdei befektetői a fokozott kereskedelmi háborús félelmek miatt jobban megszerezhetik a bukósisakjukat. Még ha a kereskedelmi konfliktusok is enyhülnek, a forgácskészlet valószínűleg tovább csökken, mivel a memóriaárak zuhannak - áll a több utcai medve, amint azt a Barron részletes jelentése vázolja.
Félvezetők arcszél
- Az iShares PHLX Semiconductor ETF májusban 17% -kal csökken.A szinte minden fontos végpiacon romlik a körülmények.A nagyszabású chipgyártókhoz, például az Nvidiahoz, a Texas Instrumentshez, a második félévre csökkent az iránymutatás. Félvezetők mérlegeinek magas készleteiA szabad memóriakártyák készleteiMemont chipek árai szabadon esnek.A Huawei elleni Trump adminisztrációs háborúja alá nem számítanak készletek
Az iShares PHLX Semiconductor tőzsdén forgalmazott alap (SOXX) lenyűgöző 35% -ot ugrott fel 2019 első négy hónapjában, meghaladva az S&P 500 szélesebb körű helyreállását egy rosszindulatú negyedik negyedév után, amely körülbelül egy évtized alatt bezárta a piac legrosszabb évét. A rallyt nagyrészt a forgácskereslet fellendülésének optimizmusa, valamint az USA és Kína közötti kereskedelmi állásfoglalásba vetett bizalom vezette.
Most azonban mindkét remény rövid távúnak tűnik, mivel az adatok a vártnál gyengébb félszükségletre utalnak, és a Trump adminisztráció retorikája felveti a Kínával és most más globális szereplőkkel, például Mexikóval folytatott kereskedelmi háborúkat.
Chip elvárások csökkennek
A forgácsfelületen bekövetkező szél és a szélesebb körű piaci turbulencia miatt az iShares PHLX Semiconductor ETF májusban kb. 17% -kal esett vissza, és sok jelentős szereplő 20% -ot meghaladó visszaesést jelentett. Összehasonlítva: az S&P 500 durván 7% -kal esett vissza ugyanebben az időszakban.
Noha ez túlreagálásnak tűnhet, egyes medvék, köztük Bernstein Stacy Rasgon, úgy vélik, hogy a mártás indokolt, és jobban tükrözi a chipgyártók elvárásait. Azt állítja, hogy a vezetés 2019 elején nyújtott útmutatása sok chip-társaság számára túl optimista volt.
„Bármikor, amikor meghallom a cégeket nagy hátsó rámpákról beszélgetni, ideges vagyok. A gyakorlatban nincsenek láthatóak abban, hogy az ügyfelek valódi végső igénye valóban miként működik ”- mondta a Bernstein elemző. „Volt olyan várakozás a második félévre, amelyet beépítettek az iparba, és így januárban jövedelmet generálnak, és amelyet túlzottan ambiciózusnak éreztünk. Ez nyilvánvalóvá vált. ”
Rosszuló igény
Mivel a vállalatok alacsonyabbak az elvárások az év második felére, a kereslet körülményei szinte minden fontos végpiacon, például a felhőalapú számítástechnikában, a vállalkozásokban és Kínában, csalódást okozó kommentárt kínáltak a Barrononkénti jövedelem utolsó fordulójában.
A múlt hónapban az Nvidia Corp. (NVDA) csökkentette a teljes évre vonatkozó iránymutatásait, hivatkozva arra, hogy az adatközpontok piacán rossz láthatóság van. A kettős számjegyeket meghúzó bejelentés az Intel kiábrándító útmutatásait és a Texas Instruments figyelmeztetését követte áprilisban a kommunikációs infrastruktúra térben zajló „zavaró” igény miatt.
Csökkenő memóriaárak
Mivel a fontos végpiacok alacsonyabb forgácskövetelménye a befektetőket vonzza, az eső árak szintén azzal fenyegetnek, hogy bevételre kerülnek. A memória chipek, amelyek a technológiai termékek kulcsfontosságú alkotóelemei az összes végpiacon és földrajzban, szabadon estek.
A Nomura Instinet szerint egy nyolc gigabájt teljesítménymérő modul ára május közepére óriási 40% -kal esett vissza. Júniusban a TrendForce iparkutató cég azt mondta, hogy a fő szállítók növekvő raktárkészleteinek köszönhetően a félvezető-lejátszók folytatódó csökkenése előrejelzése ebben a hónapban várható.
Eközben a nagy adatközpontok ügyfelei, mint például a Microsoft Corp. (MSFT), az Alphabet Inc. (GOOGL) és a Facebook Inc. (FB), az első negyedévben a vártnál alacsonyabb beruházási kiadásokat jelentettek.
„A felhő srácok nem feltétlenül térnek vissza és állítják fel a készleteket” - mondta Mehdi Hosseini, a Susquehanna Financial Group chip elemzője. "Rendszeres lesz."
Mindezek a negatív erők jelentősen vissza tudják vonni a chipkészítőket, függetlenül attól, hogy a kereskedelmi háború hogyan alakul ki.
„Továbbra is nagyon magas készleteket látunk a félvezetők mérlegein és a csatorna folyamán, gyenge végkereslet szinte minden félvezető végpiacon, egy generációnkénti emlékeztetés nagysága” - magyarázta Morgan Stanley elemzője Joseph Moore.
Előretekintve
Míg a forgácsgyártók szenvedtek az elmúlt hónapban, az ágazat október mélypontjától kezdve továbbra is felfelé áll, mivel az alapvető tényezők romlottak és a kereskedelmi háborúk fokozódtak.
„A befektetőknek türelemmel kell rendelkezniük, és nagyobb láthatósággal kell rendelkezniük, mielőtt a közelmúltbeli visszavonást vásárlási lehetőségnek tekinthetnénk” - mondta Hosseini és hozzátette, hogy a Trump kormányának a Huawei Technologies elleni háborúja újabb nagy kockázatot jelent a chipgyártók számára, és még nem az árak teljes mértékben tükröződnek.
