A befektetőknek lehetősége van arra, hogy az átváltható kötvényeket a kibocsátó törzsrészvényeinek részvényeivé alakítsák meg egy meghatározott áron és általában egy meghatározott idõpontra. Az átváltható kötvények részvényekre történő átalakításáról általában a kötvénytulajdonos döntése alapján kerül sor.
Időnként az átváltható kötvény kiváltója a részvényárfolyam-teljesítmény. Ezekben az esetekben a kötvények automatikusan átváltanak, amint a társaság részvénye eléri a meghatározott árat. Az ilyen automatikus átalakítások vita csontját képezik egyes befektetők és részvényesek képviselői között.
FŐBB TÉTELEK
- Az átváltható kötvények részvényekre történő átalakítását általában a kötvénytulajdonos döntése alapján végzi.Ha egy társaság gyakorolja a konvertibilis kötvény visszaváltásának vagy meghívásának jogát, akkor az kényszerítheti az átváltható kötvények részvényekké konvertálását. az átváltható kötvény tulajdonosainak előnye.
Miért adnak vállalatok átváltható kötvényeket?
Az átváltható kötvények kibocsátása rugalmas finanszírozási lehetőség lehet a vállalatok számára. Általában sokkal hasznosabbak a magas kockázat / haszon profillal rendelkező vállalatok számára. Az ilyen cégek gyakran átváltható értékpapírokat bocsátanak ki adósságuk alacsonyabb kamatlábainak megfizetésére. A befektetők általában az átalakítható kötvény alacsonyabb kamatlábát fogadják el, mint az egyébként azonos szokásos kötvény, az átváltási tulajdonsága miatt. Például az Amazon.com 1999-ben 4, 75% -os kamatlábat tudott elérni az átváltható kötvényekre.
A gyenge hitelminősítéssel rendelkező vállalatok, amelyek várhatóan, hogy jövedelmük és részvényáraik egy adott időszakon belül jelentősen növekedjenek, szintén hajlamosak az átváltható kötvények támogatására.
Kényszerített átalakítás
Amikor egy társaság jogot gyakorol egy átváltható kötvény visszaváltására vagy meghívására, akkor kényszerítheti az átváltható kötvények részvényekké való átalakítását. A kötvény tájékoztatója általában magyarázza az ilyen kényszerváltási hívásjellemzők feltételeit. A társaság gyakran kényszeríti az átváltást, amikor a részvény ára megközelíti a kötvény átváltási árát. Ez azt jelenti, hogy a kötvények visszavonhatók anélkül, hogy a kibocsátó bármilyen készpénzfizetést igényelne.
Az átváltható kötvények kritikája
Azok a részvények, amelyeket a konvertibilis kötvénytulajdonosok kapnak, amikor konvertálják kötvényeiket, újonnan kibocsátott értékpapírok formájában érkeznek, amelyek árthatnak a korábbi befektetőknek. Védelem hiányában az átváltható kötvények szinte mindig hígítják a jelenlegi részvényesek részesedési arányát.
Ennek eredményeként a részvényesek egy kisebb darab pékséget birtokolnak, miután a kötvénytulajdonosok átalakították részesedéseiket. Például a Carnival Corp. (CCL) 2003-ban kibocsátott néhány nullkupon átváltható kötvényt, amelyek automatikusan tőzsdévé váltak, ha a Carnival részvény ára 33, 77 dollárt ért el. A bevezetés feltételei szerint az átváltható kötvénytulajdonosok megvásárolhatják a társaság részvényeit 30, 70 dollár áron. A kötvények nem kínáltak kuponokat, így a befektetőknek édesítőre volt szükségük. A kötvények piaci ára és a konverziós ár közötti 3, 07 dolláros különbség biztosította. Sajnos azoknak a részvényeseknek, akik nem birtokolták őket, a kötvények több mint 17 millió részvényre váltottak. Ez nagymértékben hígító átalakítást eredményezett, és negatívan befolyásolta a meglévő részvényeseket.
Az is fennáll annak a lehetősége, hogy az átváltható kötvények tulajdonosai nem akarnak törzsrészletet kényszerváltáskor. A kuponkötvények esetében inkább a jövedelemszerzés folytatását részesítik előnyben a kuponokból. Lehet, hogy a kötvénytulajdonosok még magasabb áron kívánják átváltani részvényekre.
Alsó vonal
A kényszerváltás ritkán jár az átváltható kötvény tulajdonosainak.
Ráadásul a legjobb átváltási tulajdonságokkal rendelkező átváltható kötvények általában azon befektetők számára kerülnek forgalomba, akik már finanszírozási kapcsolatban vannak a kibocsátó társaságokkal. Néhány ilyen szolgáltatás magában foglalja az alacsony konverziós árakat, a kedvezményes konverziós arányokat és a magasabb kamatlábakat. Sajnos a legtöbb kisbefektetőnek nincs közvetlen hozzáférése ezekhez a lehetőségekhez.
