A 2007-ben végrehajtott 48. szabály olyan eljárás volt, amelyet a New York-i Értéktőzsde (NYSE) alkalmazhatott rendkívüli volatilitású időszakokban a piacokon rendszabályok kialakítására - különösen a pánikértékesítés elkerülése érdekében a nyitó harang alatt. Miután azonban a heves időszakban, 2015 augusztusában súlyosbodott az áringadozás, a NYSE 2016 júliusában eltörölte azt, felülvizsgálva más rendeleteket az ilyen esetleges események fedezésére.
Hogyan működött a 48. szabály?
A 48. szabály felgyorsította a tőzsdei kereskedelem megnyitását azáltal, hogy minden reggel felfüggesztette az egyes részvényárakkal kapcsolatos napi követelményt. Lemondott egy másik NYSE alapszabálytól, a 123D szabálytól, az részvényekre vonatkozó követelményektől, amikor nyilvánvaló, hogy a kérdéses tőke sokkal magasabb vagy alacsonyabb volt, mint az előző nap záró ára.
A tőzsdei alapkezelőknek általában meg kell hagyniuk a tőzsdei árakat a nyitó harang előtt. A 48. cikk végrehajtása azonban azt jelentette, hogy az adott részvényre ezen a kereskedési napon nincs szükség erre a jóváhagyásra.
A 48. szabály különbözik a megszakítóktól vagy a gallértól, amely szélsőséges volatilitás idején megállítja a kereskedést a kereskedési szakasz során. A megszakítókat piaci órákban hívják fel különböző szinteken: amikor a Standard & Poor's 500 Index 7% -kal (1. szint), 13% -kal (2. szint) és 20% -kal (3. szint) esik vissza az előző nap piaci záró szintjéhez képest. A kereskedés az egyes részvényekre vonatkozóan is felfüggeszthető vagy felfüggeszthető.
A 48. szabályra azonban a piaci órák előtt hivatkoztak. A tőzsdei vezetők a piac nyitása előtt meghatározzák, ha a pánikkereskedés várható-e a munkamenet előtt. A szabály hivatkozásának különös feltételei a következők:
- magas volatilitás a kereskedési ülésen az előző napon (ideértve azokat a napokat is, amikor megszakítókat váltottak ki) jelentős volatilitás a külföldi piacokon - jelentős határidős piacokon történő értékesítés a hamis kormányzati nyilatkozatok megnyitása előtt vagy a nagyobb geopolitikai események előtt külföldön
A 48. szabály története
Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) 2007. december 6-án hivatalosan jóváhagyta a 48. szabályt, a globális recesszió aggodalmainak közepette. Végrehajtására 2008. január 22-én került sor. Bár gyakran módosítják, a 48. szabályra legalább 77 alkalommal hivatkoztak 2008. szeptember és 2015. szeptember között, az európai adósságválság (2010 májusában) elterjedésétől kezdve a New York-i hóviharig (2015 januárjában).
A szabály nem volt kritikája nélkül, főleg azért, mert lehetővé tette a vevőknek és az eladóknak, hogy kiírt nyitóár nélkül kereskedjenek. Ez a hiány okozhatja a befektetőknek, hogy tudattalanul eladják részvényeket valaki másnak nagyon alacsony árakon. Ez a szabály azzal a lehetőséggel járhat, hogy a nyílt piaci befektetők sok pénzt értékesítenek a helyükön, ha az ár jóval az előző nap közelébe esik.
Ez volt a helyzet 2015. augusztus 24-én. Az előző napon a Shanghai Composite Index 7, 6% -kal esett vissza, míg a Shenzhen Composite index 7, 2% -kal esett vissza. A 48. szabályra hivatkoztak a NYSE piac ezen kínai részvénypiacoknak való kitettségével kapcsolatos aggodalmak miatt - a külföldi piac volatilitására való hivatkozás. A lépés rendkívül rendezetlen kereskedést eredményezett, amely számos részvényt hátrányosan érint, és rekordos napközbeni csökkenést okozott a Dow Jones ipari átlagban. Például az Apple Inc. (AAPL) a nyitvatartási időben jelentősen esett, 92 dollárra süllyedt, és lehetővé tette a vevők számára, hogy részvényeiket nagyon alacsony szinten vásárolják meg. Az Apple visszapattan, a napot 108 dollárral zárva. De bárki, aki piaci értéken értékesített, amikor az ár összeesett 92 dollárra, valószínűleg magasabb szintre tudott volna eladni, ha a 48. szabályra nem hivatkoztak, vagy pedig limitrendelést alkalmaztak volna.
A 48. cikk visszavonása
Az aznap és az azt követő két napon kialakult káosz eredményeként a NYSE tisztviselői megkezdték a 48. szabály átgondolását. 2016. március 31-én kérelemmel fordultak a SEC-hez annak törléséhez, amelyben kijelentették: "a A 2015. augusztus 24-i héten, amikor a tőzsdén a szélsőséges piaci volatilitási körülményeket nyilvánították augusztus 24-én, 25-én és 26-án, a tőzsde felismeri, hogy bármilyen megnyitás előtti jelzés hiánya érvénytelenítheti a piaci szereplők rendelkezésére álló információkat a az az ár, amelyen biztosíték nyitható meg. " Ehelyett a NYSE javasolta a 15. szabály felülvizsgálatát, amely megköveteli a piaci döntéshozóktól, hogy tegyék közzé a nyitást megelőző információkat, ha az árak legalább 5% -ot megváltoztak, és a 123D szabályt, amely lehetővé teszi az értékpapírok elektronikus megnyitását, kivéve ha az árváltozás legalább 4%.
Alsó vonal
A SEC 2016 júliusában hagyta jóvá a terveket, hivatalosan eltörölve a 48. szabályt.
