A volatilitási mosolya az implikált volatilitás földrajzi mintája egy sor olyan opció esetében, amelyek ugyanazon lejárati dátummal rendelkeznek. A sztrájkárakkal ábrázolva ezek a feltételezett volatilitások mindkét végén felfelé lejtő vonalat hozhatnak létre; ezért a "mosoly" kifejezés A volatilitásos mosolyok soha nem fordulhatnak elő a fekete-Scholes opcionális elmélet alapján, amely általában teljesen lapos volatilitási görbét igényel. Az első figyelemre méltó volatilitási mosolyt az 1987-es tőzsdei összeomlás után láttam.
Az opciók árazása bonyolultabb, mint a részvények vagy áruk árazása, és ezt jól tükrözi a volatilitási mosoly. Három fő tényező alkotja az opció értékét: sztrájk ár a mögöttes eszközhöz képest; a lejárathoz vagy a lejárathoz szükséges idő; és az alapul szolgáló eszköz várható volatilitása az opció élettartama alatt. A legtöbb opcióértékelés az implikált volatilitás fogalmára támaszkodik, amely feltételezi, hogy ugyanazon volatilitás szintje ugyanazon eszköz minden opciója esetén, azonos lejáratú.
Számos hipotézis magyarázza az ingadozó mosolyok létezését. A legegyszerűbb és legnyilvánvalóbb magyarázat az, hogy nagyobb a kereslet a pénzben lévő vagy a pénzben lévő opciók iránt, szemben a pénzben lévő opciókkal. Mások azt sugallják, hogy a jobban fejlett opciós modellek miatt a pénzn kívüli opciók drágábbá váltak, hogy figyelembe vegyék a szélsőséges piaci összeomlások vagy a fekete hattyú kockázatát. Ez megkérdőjelezi minden olyan befektetési stratégiát, amely túlságosan támaszkodik a Black-Scholes modell feltételezett volatilitására, különös tekintettel a pénztől távol eső negatív pontok értékelésére.
