A súlyozott tőkeköltség (WACC) és a belső megtérülési ráta (IRR) együttesen felhasználható különböző pénzügyi forgatókönyvekben, de számításuk külön-külön nagyon különböző célokat szolgálnak.
Mi a WACC?
A WACC a társaság tőkeforrásainak adózás utáni átlagos költsége, és egy kamatmegtérülési mutató, amelyet a társaság fizet a finanszírozásért. A vállalat számára jobb, ha alacsonyabb a WACC, mivel ez minimalizálja a finanszírozási költségeket.
A társaság tőkeszerkezetében általában használt tőkeforrások közé tartozik a törzsrészvény, az előnyben részesített részvény, a rövid lejáratú adósság és a hosszú lejáratú adósság. Ezeket a tőkeforrásokat finanszírozzák a társaság és annak növekedési kezdeményezései.
A súlyozott átlag figyelembevételével a WACC megmutatja, hogy mennyi átlagos kamatot fizet a vállalat minden finanszírozott dollárért. A társaság szempontjából a legelőnyösebb a lehető legalacsonyabb tőkekamatot fizetni, de a piaci kereslet befolyásolja az általa kínált hozamszintet. Általában az adósságkibocsátások alacsonyabb kamatot fizetnek, mint a részvények.
A vállalatok a projektek elemzésekor a WACC-t veszik figyelembe minimális arányként, mivel ez a vállalkozáshoz szükséges alap megtérülési ráta. Az elemzők a WACC-t használják a jövőbeli cash flow-k diszkontálására, hogy nettó jelenértéket érjenek el a társaság értékelésének kiszámításakor.
A WACC képlete
WACC = E + DE ⋅r + E + DD ⋅q⋅ (1 − t), ahol: E = EquityD = Debtr = Saját tőke költségeq = debtt költsége = Társasági adó mértéke
Mi az IRR?
A belső megtérülési ráta különféle pénzügyi forgatókönyvekben fejezhető ki. A gyakorlatban a belső megtérülési ráta olyan értékelési mutató, amelyben a cash flow-k nettó jelenértéke (NPR) nulla.
Általában az IRR-t a vállalatok használják a tőkeprojektek elemzésére és döntésére. Például egy vállalat az egyes projektek IRR-je alapján értékelheti egy új üzembe történő beruházást a meglévő üzem kibővítésével szemben. Minél magasabb az IRR, annál jobb a projekt várható teljesítménye, és annál nagyobb haszonnal jár a projekt.
Az IRR képlete
Nincs speciális képlet az IRR kiszámításához. Valójában ez az NPR képletének nulla.
NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −Co = 0hol: Ct = nettó pénzbeáramlás a tCo periódusban = összes induló befektetési költség költsége = Kedvezményes ratet = Időszakok száma
Mikor kell használni a WACC-t és az IRR-t
A WACC-t figyelembe vesszük az IRR-vel, de ez nem feltétlenül egy belső teljesítmény-visszatérési mutató, azaz az, ahol az IRR bekerül. A vállalatok azt akarják, hogy bármely belső elemzés IRR-je nagyobb legyen, mint a WACC, hogy fedezze a finanszírozást.
Az IRR egy befektetési elemzési technika, amelyet a vállalatok használnak annak érdekében, hogy meghatározzák azt a megtérülést, amelyre átfogóan számíthatnak a projekt vagy a projektek kombinációjának jövőbeni cash flow-jaiból. Összességében az IRR az értékelőnek megtéríti azt az eredményt, amelyet éves szinten elemznek az általuk elemzett projektek alapján vagy várnak el.
Ha pusztán a teljesítménymutatókat elemzi, a menedzser általában az IRR-t és a befektetési megtérülést (ROI) fogja használni. Az IRR éves megtérülési rátát biztosít, míg a megtérülési ráta az értékelőnek a projekt teljes élettartama alatt átfogó megtérülést biztosít a projekthez.
