Azon kereskedők és tőzsdén forgalmazott alapok (ETF-ek), amelyek passzív stratégiát követnek, ha egyszerűen csak egy meghatározott piacot vagy indexet követnek, rendkívül népszerűvé váltak az utóbbi években, mivel közismert tény, hogy a klasszikus részvényválasztás nem mindig működik.
A tiszta nyomkövetőnek, amely magában foglalja a „piac megvásárlását”, például az S&P 500-at vagy az FTSE-t az Egyesült Királyságban, vannak hátrányai. Noha a befektetők nagyon átláthatóak, teljes mértékben ki vannak téve a kérdéses piacnak és annak minden hiányosságának. Nem meglepő tehát, hogy megjelentek olyan hibrid modellek, amelyek továbbra is tracker ETF-ek, de szándékosan elfogultak egy vagy több szempontból. Ezeket gyakran „faktor-ETF-nek” nevezik.
A tényező ETF-ek működése
Az ETF-tényező mögött rejlő koncepció az, hogy az „egyszerű vanília” nyomkövetőktől való elmozdulással javíthatja a megtérülési arányt és / vagy a kockázati szintet anélkül, hogy drága és időigényes készletfelvételre kerülne. A váltást „torzításnak” vagy „dőlésnek” nevezik. Más szavakkal, ezek a termékek nem pusztán nyomkövetők; bizonyos mértékben eltérnek attól, hogy egyszerűen fel-le menjenek a meghatározott piacon.
A következő, 2013. áprilisában bevezetett ETF-ek bizonyítják ezen járművek működését:
- iShares MSCI USA méretfaktor ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA impulzusfaktor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA értékfaktor ETF (NYSE: VLUE)
Minden iShares ETF-nek van egy sajátos döntése, az egyik a kisvállalatok felé, a másik azokhoz a cégek felé irányul, amelyek részvényértéke gyorsabban növekszik vagy lendületet szerez, és egy harmadik olyan részvények felé, amelyeket a piac alulértékelhet.
Az iShares nagysági tényezője az ETF az amerikai nagy- és közepes tőkésítésű állományokra összpontosít, "viszonylag kisebb piaci kapitalizációval", azzal a gondolattal, hogy a kisebb cégeket általában figyelmen kívül hagyják. Az ETF lendület tényezője gyorsuló ár és volumenű részvényekbe fektet be, míg az ETF érték tényező négy számviteli változó alapján súlyozza az értékpapírokat, és összehasonlítja azokat az alapindexnel. Ez a három megközelítés „megdönti” az alapot a kiválasztott indexnek való kitettségtől. Ezeknek a torzításoknak minden formája pénzügyi szempontból értelmezhető, és megfelelő hangolás esetén jó kvázi nyomkövető szolgáltatást kell nyújtaniuk, ám ez felülmúlhatja a tiszta vásárlási eszközt.
Mennyire hatékony ez a valószínűség?
Ezek az ETF-ek meglehetősen újak, tehát nem sok a múltbéli eredményről. A logika azonban elég megalapozott ahhoz, hogy egy körültekintő befektetés megtérülhessen. Ügyeljen arra, hogy pontosan megértse a termékek működését. Minél inkább eltér az ETF a tiszta indextől (benchmark kockázat), annál megfelelőbbé válhat a kifinomult és aktív befektetők számára.
Ezen fogalmak gyakorlati alkalmazásának különféle módjai vannak. Az Atlas Capital például a „továbbfejlesztett indexelés” koncepció egyik változatát kínálja, mivel a céget hét évvel ezelőtt alapította Jonathan Tunney, a CFA, San Francisco-ban. A nagy dollárösszegekkel külön kezelt számlákban értékét, méretét és lendületét, valamint a rövid távú visszafordítást használja. Ez utóbbi kifejezés az előző hónap visszatérésére utal, amely általában negatív soros korrelációt mutat, míg a középtávú lendület pozitív soros korrelációt mutat.
Az atlasz portfóliók értékét, méretét, lendületét és rövid távú visszafordítását használják tényezőikként a fokozott indexáláshoz, amelyeket egységes stratégiává kombinálnak. Más szavakkal, az Atlas nem a fentiekben ismertetett ETF-eket használja tiszta formájában, hanem inkább a saját részvényportfóliójához igazította a koncepciót, az érték, a lendület, a méret és a rövid távú visszafordítás rangsorolási rendszerének felhasználásával.
Az Atlas alapítója, Tunney szerint a cég faktormodellje lehetővé teszi „az ügyfelek számára likvid, átlátható, olcsó és évek óta folyó tudományos kutatás által támogatott portfóliók biztosítását”. A Factor ETF-ek csökkentik a hagyományos, aktívan kezelt alapok költségeit, alacsony Költségvetésű termék, amelyet még mindig alaposan kutattak, és amely a piacon nagyobb hozamot eredményezhet, mondja.
Ezeket a termékeket az általuk kínált emberek általában azoknak a befektetőknek ajánlják, akik más és más kockázati tényezőkkel és „alternatív béta-val” való kitettséget keresik. Mindazonáltal, amíg elfogadják, az ETF tényezői likviditási problémákkal néznek szembe.
Néhány egyéb piaci ajánlat
Rengeteg más tényezővel rendelkező ETF van a piacon, mivel ezek között szerepel a biztonság visszatérítésének közös, piaci szintű mozgatórugója. Az Atlas és az iShares kínálatán kívül a Schwab rendelkezik "Alapindex" ETF-ekkel is, amelyek a társaság három alapvető mércét használják: a kiigazított eladásokat, a megtartott cash flow-t és az osztalékokat, valamint a visszavásárlásokat. Három termék az FNDB, az FNDX és az FNDA.
A FlexShares, a Northern Trust ETF egysége tavaly két új alapterméket mutatott be. Ezek egy többtényezős modell megközelítésen alapulnak, amelynek célja, hogy nagyobb hangsúlyt fektessen a nemzetközi kis sapkákra és az értékpapírokra. A termékek a FlexShares Morningstar Fejlett Marketek Ex-USA Faktor Tilt Index Alap (TLTD) és a FlexShares Morningstar Feltörekvő Piacok Faktor Tilt Index Alap (TLTE).
A B oszlop vonal
Az ETF-ek és a trackerek itt maradnak, mivel nagyjából elfogadottnak számít, hogy valaki egyszerűen „egy index legyőzése” -ért fizetjön. A tiszta trackereknek vannak hátrányai, mivel nincs védelme a piaci mozgásoktól. valamilyen kompromisszum egy kissé "megdöntve" az indexetől. Ha tapasztaltabb vagy kalandos, az ETF tényezőknek értelme lehet diverzifikációnak és a portfólió gazdagításának egyik lehetséges módja.
