A nagy recesszió volt az az időszak, amelyet a gazdasági aktivitás hirtelen visszaesése jellemez a 2000-es évek végén. A nagy recesszió 2007-ben kezdődött, amikor az Egyesült Államok lakáspiacának fellendülése felől a bust felé ment, és nagy mennyiségű jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) és származékos termék vesztett jelentős értéket.
Mi az a CDO?
A biztosítékkal fedezett adósságkötelezettség (CDO) egy olyan típusú pénzügyi eszköz, amely a befektetőket fizeti a jövedelemtermelő forrásokból. A CDO elképzelésének egyik módja egy doboz, amelybe havi befizetések történnek több jelzálogból. Ezt általában három részletre osztják, amelyek mindegyike különböző kockázati szinteket képvisel.
Kulcs elvihető
- A CDO-k voltak a nagy recesszió egyik fő oka, de nem az egyetlen oka.A CDO olyan pénzügyi eszköz, amely a befektetőknek jövedelemtermelő forrásokból fizeti a befektetőket. a pénzügyi válság. A CDO-k magasabb fizetést fizetnek, mint a DK-k, és vonzó befektetés az intézményi befektetők számára. A CDO-k az árnyékbanki közösségen keresztül terjedtek a nagy recesszióhoz vezető években.A nagy recesszió idején a fedezetlen adósságpiacok összeomlottak, amikor a háztulajdonosok milliói nem teljesítették fizetési kötelezettségüket. jelzálogkölcsönök.
A CDO-k szerepének megértése a nagy recesszióban
Bár a CDO-k vezető szerepet játszottak a nagy recesszióban, ők nem voltak az egyetlen zavar oka, és nem voltak az egyetlen egzotikus pénzügyi eszköz, amelyet akkoriban használtak.
A CDO-k kockázatot jelentenek, és mögöttes áruk, elsősorban a jelzálogkölcsönök értékének csökkenése sokak számára jelentős veszteségeket okozott a pénzügyi válság idején. Amint a hitelfelvevők a jelzálogkölcsönökön fizetnek, a doboz kitölti készpénzzel. Miután elérték a küszöböt, például a havi kötelezettségvállalás 60% -át, az alsó részletbe fekvő befektetők számára megengedett a részvények visszavonása.
A kötelezettségvállalási szintek, például 80% vagy 90% lehet a küszöbérték arra, hogy a magasabb részesedésű befektetők visszavonhassák részvényeiket. A CDO-kba történő alulrészes befektetés vonzó az intézményi befektetők számára, mivel az instrumentum magasabb kamatot fizet, mint a kincstárjegyek, annak ellenére, hogy szinte kockázatmentesnek tekintik.
A 2007. évi csődtörvény megreformálta a személyes csődöt és növelte a költségeket, így a fizetésképtelen háztulajdonosok nem igényelhetik vissza azt, amikor nem tudták megfizetni a jelzálogkölcsönöket.
Mi romlott el?
A 2007–2008-as válságot megelőző években a CDO-k elterjedtek az úgynevezett árnyékbanki közösségben. Az árnyékbankok megkönnyítik a hitelteremtést a globális pénzügyi rendszerben, de a tagok nem tartoznak szabályozási felügyelet alá.
Az árnyékbanki rendszer a szabályozott intézmények szabályozatlan tevékenységeire is vonatkozik. A fedezeti alapok, a tőzsdén nem jegyzett származékos ügyletek és az egyéb tőzsdén nem jegyzett instrumentumok közvetítők, amelyekre nem vonatkozik a szabályozás. A hitel-nemteljesítési csereügyletek példái a szabályozott intézmények nem szabályozott tevékenységeire.
Ahogy az eszközök összevonásának és az általuk képviselt kockázatoknak a felosztásának gyakorlata növekedett és virágzott, a CDO-k gazdaságossága egyre bonyolultabbá és ritkábbá vált. Egy CDO-négyzet például több rendszeres CDO közép-részletéből állt össze, amelyeket összevontak, hogy „kockázatmentes” befektetéseket hozzanak létre a bankok, a fedezeti alapok és az egyéb ballasztot kereső nagy befektetők számára.
Ezeknek a beruházásoknak a középső részletét ezután egy még absztraktebb eszközké lehet kombinálni, CDO-kockának hívják. Ekkorra a befektetők által felhasznált hozamokat háromszor eltávolították az alapul szolgáló árutól, amely gyakran otthoni jelzálog.
Jelzálogkölcsönök mint alapvető javak
A CDO ereje a gyengesége. Az adósságinstrumentumokból származó kockázat kombinálásával a CDO-k lehetővé teszik a kockázatos adósságok újrahasznosítását AAA-besorolású kötvényekbe, amelyeket biztonságosnak tartanak a nyugdíjazásba történő befektetéshez és a tartaléktőke-követelmények teljesítéséhez. Ez elősegítette a másodlagos és néha a másodlagos jelzálogkölcsönök kibocsátását azoknak a hitelfelvevőknek, akiknek valószínűleg nem sikerült megtéríteniük fizetéseiket.
Gyors tény
A CDO-k lehetővé teszik a kockázatos adósság újrahasznosítását AAA-besorolású kötvényekbe, amelyeket biztonságosnak tekintnek a nyugdíjazásba történő befektetéshez és a tartaléktőke-követelmények teljesítéséhez.
Mindez a 2007. évi csődtörvény elfogadásával tetőzött. Ez a törvényjavaslat megváltoztatta a személyi csőd gyakorlatát azzal a céllal, hogy korlátozza a rendszerrel való visszaélést. A törvényjavaslat megemelte a személyes csőd költségeit is, és a fizetésképtelen háztulajdonosokat visszavonás nélkül hagyta, amikor úgy találták, hogy nem képesek fizetni a jelzálogkölcsönöket.
Ezután dominószerűen összeomlott az ígéretek bonyolult hálózata, amely alkotja a biztosítékolt adósságpiacot. Mivel a háztulajdonosok milliói nem teljesítettek, a CDO-k nem tudták elérni a középső és felső részletüket, a CDO-négyzet és a CDO-kockás befektetők pénzt veszítettek az úgynevezett "kockázat nélküli" befektetésekre.
