Warren Buffett egyszer azt mondta, hogy befektetőként bölcs dolog lenni, ha „félelmetes, ha mások mohók és kapzsak, amikor mások félnek.” Ez az állítás némileg ellentétes álláspontot képvisel a tőzsdén, és közvetlenül kapcsolódik egy eszköz árához: amikor mások kapzsi, az árak általában felforrósodnak, és óvatosnak kell lennie, hogy ne fizessenek túl olyan eszközért, amely később vérszegény haszonnal jár. Ha mások félnek, ez jó értékű vásárlási lehetőséget kínálhat.
Ne feledje, hogy az ár az, amit fizet, és az érték az, amit kap - túl magas árat fizet, és a hozam csökken. Ennek kidolgozására az állomány értéke viszonyul annak a bevételnek az összegéhez, amelyet az üzleti életében generál. Különösen ezt az értéket úgy határozzuk meg, hogy az összes jövőbeli cash flow-t diszkontáljuk a jelenértékre, egy belső értékre. Fizessen túl magas árat, és az a hozam, amely akkor merül fel, amikor a készlet visszavált annak belső értékére, az idővel el fog romlani. Mohóan viselkedjen, amikor mások félnek, és jobb körülmények között élvezze a megnövekedett hozamot: a kiszámíthatóságnak fenn kell állnia, és az ezt követő árcsökkentést okozó rövid távú eseményeknek nem szabad az áradást csökkenteniük.
A szivar csikk és a Coca-Cola
Warren Buffett nemcsak szerződéses befektető. Lehet, hogy „üzleti-orientált értékbefektetőnek” nevezhet. Ez azt jelenti, hogy nem vásárol semmit, és csak azért, mert eladó. Ez Ben Graham (és kezdetben Buffett) stílusa volt. A szivar-butt-stílusnak nevezik a befektetést, amelyben az út szélére fektetett eldobott üzleti szivarokat felveszik, mély kedvezményekkel értékesítik őket könyv szerinti értékre, és egy jó puffot hagynak benne. Ben Graham „nettó hálókat” vagy olyan vállalkozásokat keresett, amelyek ára a nettó forgóeszközük vagy forgóeszközük mínusz az összes forrás összege.
Noha Warren Buffett így kezdte befektetési karrierjét, az anémiás nettó-nettó lehetőségekkel szembesülve tovább fejlődött. Charlie Munger segítségével felfedezte a kiemelkedő vállalkozások földjét, a See's Candy és a Coca-Cola (KO) otthonát, tartós, versenyképes gazdasággazdasággal - a várárokkal - racionális és becsületes gazdálkodással rendelkező vállalkozásokat. Ezután jó árat keres, és kihasználja a lehetőségeket, amikor mások félnek. Mint a múltban elmondta, sokkal jobb egy csodálatos üzletet jó áron vásárolni, mint egy jó üzletet csodálatos áron.
Salátaolaj: Ne hagyja otthon nélkül
A félelmet kiváltó események, amelyek kiváló befektetési lehetőségeket eredményeznek, makrogazdasági események, például recesszió, háború, ágazati apátia vagy rövid távú, nem árokkal káros üzleti eredmények által keltett rövid távú sokkhullámok lehetnek.
Az 1960-as években az American Express (AXP) értékét felére csökkentették, amikor felfedezték, hogy nem létezik az a biztosíték, amelyet millió dolláros raktárbevételek biztosítására használt. A szóban forgó biztosíték salátaolaj volt, és kiderül, hogy Anthony De Angelis árucikk-kereskedő meghamisította a készletszinteket azáltal, hogy tankolóit vízzel töltötte, miközben kis csövek salátaolajat hagytak a tartályokban az auditorok számára. A becslések szerint az esemény AXP-nek meghaladja az 50 millió dollár veszteséget.
A társaság üzleti modelljének áttekintése után Buffett úgy döntött, hogy a rendezvény nem befolyásolja jelentősen a társaság árnyékát, és később társulása pénzének 40% -át befektette az állományba. Öt év alatt az AXP ötszörösére nőtt.
A gekkó
1976-ban a GEICO a csőd szélén tartózkodott, részben az üzleti modellváltás miatt, amelyben kiterjesztette az autóbiztosításokat a kockázatos járművezetőkre. A társaság akkori vezérigazgatója, John J. Byrne biztosítékával, hogy a társaság visszatér eredeti üzleti modelljéhez, Buffett kezdeti 4, 1 millió dolláros összeget fektetett a cégbe, amely öt év alatt több mint 30 millió dollárra nőtt. A GEICO a Berkshire Hathaway (BRKB) 100% -ban tulajdonában lévő leányvállalata.
Lökéshullámok, például a salátaolaj-botrány és az üzleti modell eltolódása értéket teremtenek, és lehetővé tették Warren Buffett számára, hogy az évek során jelentős megtérülést érjen el. Az a kapzsiság, amikor mások félnek, értékes gondolkodásmód, amely jelentős haszonnal járhat a befektető számára.
Alsó vonal
Amint a cipőtisztító fiú elkezdi tőzsdei tippeket adni, itt az ideje, hogy elhagyja a partit. Charlie Munger egyszer hasonlította a habos részvénypiacot egy elég hosszú ideje zajló szilveszteri partira. Buborék áramlik, mindenki élvezi magát, az óráknak nincs karja. Senkinek sem van ötlete, hogy ideje távozni, és nem akarják. Mi lenne még egy itallal? Mint üzleti értéket képviselő befektető, elengedhetetlen tudni, mikor indul el ideje, és fel kell készülnie erre a tökéletes lehetőségre, mohónak kell lennie, ha mások félnek, mégis mohó lehet egy hosszú távú, gazdaságos és ésszerű beruházásért., őszinte menedzsment.
