Mi az a volatilitási csere?
A volatilitási csereügylet olyan határidős szerződés, amelynek kifizetése az alapul szolgáló eszköz realizált volatilitása alapján történik. Készpénzzel fizetnek, a realizált volatilitás és a volatilitási sztrájk vagy az előre meghatározott fix volatilitási szint közötti különbség alapján. A volatilitási csereügyletek lehetővé teszik a résztvevőknek, hogy az eszköz volatilitását az alapul szolgáló eszköz közvetlen kereskedése nélkül kereskedjenek.
A volatilitási csereügyletek nem a hagyományos értelemben vett csereügyletek, az ügyfelek közötti cash flow-k cseréjével.
Hasonlóak a variancia-csereügyletekhez is, ahol a kifizetés a realizált variancián alapul.
Kulcs elvihető
- A volatilitási csereügylet olyan határidős szerződés, amelynek kifizetése a realizált volatilitás és a volatilitási sztrájk közötti különbség alapján történik. A volatilitási csere kifizetése a szerződés névleges értéke, szorozva a realizált volatilitás és a volatilitás sztrájk közötti különbséggel.A volatilitási csereügyletek nem a swaps a tipikus értelemben, mivel általában a swaps magában foglalja a cash flow-k rögzített és / vagy változó kamaton alapuló cseréjét. A volatilitási csereügyletek nem a pénzáramok cseréje, hanem inkább a volatilitáson alapuló, kifizetésen alapuló instrumentumok.
A volatilitási csere megértése
A volatilitási csereügyletek tiszta volatilitású instrumentumok, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy kizárólag az alapul szolgáló eszköz volatilitásának mozgására spekuláljanak, az árának befolyása nélkül. Így, ahogyan a befektetők az eszközök árán spekulálnak, ezen eszköz használatával a befektetők képesek spekulálni az eszköz volatilitására.
A swap név ebben az esetben téves, mivel a swap olyan strukturált szerződések, amelyek cash flow cserékből állnak, általában egy rögzített kamatot egy változó kamatlábhoz igazítva. A volatilitási csereügyletek és a variancia-csereügyletek ténylegesen kifizetésekkel járó határidős ügyletek, az alapul szolgáló eszköz megfigyelt vagy realizált varianciája alapján.
Az elszámoláskor a kifizetés:
Kifizetés = Névleges összeg * (volatilitás - volatilitási sztrájk)
Kezdetben a névleges összeget nem cserélik.
A volatilitási sztrájk egy rögzített szám, amely tükrözi a piac volatilitására vonatkozó várakozásait a cserekezdés időpontjában. Bizonyos értelemben a volatilitási sztrájk implikált volatilitást képvisel, bár nem különbözik az opciók hagyományos implicit volatilitásától. Maga a sztrájk általában a csere elején van beállítva, hogy a kifizetés nettó jelenértékét (NPV) nullává tegyék. Az a volatilitás, amely a szerződés végén valósul meg, határozza meg a kifizetést, feltételezve, hogy az eltér a feltételezett volatilitási / volatilitási sztrájktól.
Volatilitási csereügyletek használata
A volatilitási csereügylet pusztán az alapul szolgáló eszköz volatilitása. Az opciók lehetőséget adnak a befektetõknek arra is, hogy spekulálhassanak az eszköz volatilitásáról. Az opciók azonban irányítási kockázatot hordoznak, és áraik sok tényezőtől függnek, ideértve az időt, a lejáratot és a feltételezett volatilitást. Ezért az egyenértékű opcióstratégia teljesítéséhez további kockázati fedezetet igényel. A volatilitási csereügyletek ezt nem teszik szükségessé, egyszerűen a volatilitáson alapulnak.
A volatilitási csereügyletek felhasználói három fő osztálya van.
- Az irányított kereskedők ezeket a swapokat használják arra, hogy spekuláljanak egy eszköz jövõbeli volatilitásának szintjérõl. Az elterjedt kereskedõk csak a realizált volatilitás és az implikált volatilitás különbségére fogadnak tételt. A fedezeti kereskedõk csereügyleteket használnak a rövid volatilitási pozíciók fedezésére.
Példa a volatilitási csere felhasználására
Tegyük fel, hogy egy intézményi kereskedő volatilitáscserét akar az S&P 500 indexen. A szerződés tizenkét hónap alatt jár le, és névleges értéke 1 millió dollár. Jelenleg az implikált volatilitás 12%. Ezt a szerződés sztrájkjának tekintik.
Tizenkét hónap alatt a volatilitás 16%. Ez a megvalósult volatilitás. Van egy 4% -os különbség, vagyis 40 000 dollár (1 millió dollár x 4%). A volatilitási csere eladója a cserevásárlónak 40 000 dollárt fizet, feltételezve, hogy az eladó a rögzített lábat tartja, a vevő pedig a lebegő lábat.
Ha a volatilitás 10% -ra esne, akkor a vevő fizetne az eladónak 20 000 dollárt (1 millió dollár x 2%).
Ez egy egyszerűsített példa. Mivel a volatilitási csereügyletek tőzsdén kívüli instrumentumok (OTC), ezeket különféle módon lehet felépíteni. Néhány alternatíva lehet a kamatlábak évesítése vagy a volatilitás különbségének kiszámítása a napi változások alapján.
A variancia-swapok gyakoribb a részvénypiacokon, mint a volatilitási swapok.
