Tartalomjegyzék
- Goldman Sachs: Áttekintés
- Porter öt erõ modellje
- Verseny az iparági versenytársak részéről
- A szállítók alkuereje
- A fogyasztók alkupozíciója
- Az új belépők veszélye
- Pótkocsik veszélye
A Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) Porter öt erõjének elemzése azt mutatja, hogy Amerika domináns befektetési bankja rendkívül jól védett helyzetben van az új belépõk vagy a helyettesítõ szolgáltatások vonatkozásában, ám szinte mindenható beszállítóval szembesül az Egyesült Államok kormányában.
Goldman Sachs: Áttekintés
A Goldman Sachs-t 1869-ben alapították, székhelye a New York-i Alsó-Manhattanben található, bár nagy irodái vannak Londonban, Tokióban és más pénzügyi csomópontok. 2016-tól Lloyd C. Blankfein elnök-vezérigazgató, Gary Cohn pedig az elnök és a COO. A társaság 39, 2 milliárd dollár bevételt generált 2015-ben, és összes eszközértékét 861 milliárd dollárra jelentette.
A Goldman Sachs üzleti modelljét négy üzleti szegmensre bontja: befektetési banki tevékenység, intézményi ügyfélszolgálat, befektetés és hitelezés, valamint befektetéskezelés. A befektetési banki szegmens a társaságok és más bankok segítésére összpontosít tőkebevonásra, állami tőzsdei működésre, átszervezésre, spin-off-re vagy fúziós és felvásárlási (M&A) tevékenységekre. Ez különbözik a befektetési menedzsmenttől, ahol a Goldman Sachs tanácsot ad az ügyfeleknek portfóliójuk vonatkozásában; a befektetéskezelési szegmens feladata a befektetési alapok és a magánbefektetési alapok felajánlása is. Az intézményes ügyfélszolgálat, a legjövedelmezőbb szegmens, a Goldman Sachs elsődleges piaci termelőszárnya; óriási részvény-, kötvény- és alapanyag-megrendeléseket töröl a nagy intézményi befektetők számára. A befektetési és hitelezési szegmens kezeli a Goldman Sachs saját befektetéseit, valamint más hitelezési műveleteket más társaságok és magánszemélyek számára.
Nem kérdés, hogy Goldman a világ egyik legbefolyásosabb és legjobban összekapcsolt vállalata. Robert Rubin és Henry "Hank" Paulson, a Goldman volt vezetõi tovább folytatták a kincstár titkárainak munkáját Bill Clinton és George W. Bush vezetésével. Más vezetők az Európai Központi Bank elnökének, Ausztrália miniszterelnökének, a Kanada Bank és az Anglia Bank elnökének pedig végül voltak. A befektetési bank versenyképességének minden elemzéséhez ki kell terjednie a szoros (és gyakran ellentmondásos) kapcsolatokra a sok világ kormányával és központi bankjával.
A Goldman Sachs jelentős változásokon és szerkezetátalakításon ment keresztül a 2007–2008-as pénzügyi válság következményeként, amelyek során a vállalat 10 milliárd dolláros sürgősségi mentési beruházást kapott az Egyesült Államok Kincstárától. A bank összesen 589 milliárd dollár hitelt kapott a Federal Reserve egynapos hitelkeretéből. A Fed tranzakciós adatai szerint a Goldman 2007 nyarája és 2009 eleje között összesen közel 785 milliárd dollár sürgősségi pénzügyi támogatást kapott.
Porter öt erõ modellje
A Harvard Business School munkatársa, Michael Porter kifejlesztette az Öt Erők modelljét, hogy megvizsgálja az iparág jellemzőinek meghatározását, és hogy ezek a jellemzők hogyan befolyásolják az adott üzleti stratégia és működését.
Az öt erõ modellje elsõként az iparág vezetõ vállalatainak versenyét veszi figyelembe, amely a piac hatékonyságának meghatározó tényezõje. Ezután a modell megvizsgálja négy másik jellemző relatív hatását: a beszállítók alkuereje, a fogyasztók alkuereje, az iparba való belépés veszélye, valamint a helyettesítő szolgáltatások jelenléte vagy veszélye.
Porter úgy vélte, hogy modellje "feltárja az iparág jelenlegi jövedelmezőségének gyökereit, miközben keretet biztosít a verseny (és a jövedelmezőség) előrejelzésére és befolyásolására az idő múlásával". Feltételezte, hogy a nyereség jellege nem változik az iparonként. Ehelyett a verseny sajátos és relatív erői végső soron meghatározzák a nyereséget, a befektetés megtérülését (ROI) és a hosszú távú életképességet.
Verseny az iparági versenytársak részéről
A Goldman Sachs mind a négy üzleti szegmens szempontjából a fő versenytársak között szerepel a JPMorgan Chase, a Morgan Stanley és a Deutsche Bank AG. Bár a JPMorgan az egyetlen olyan pénzügyi intézmény, amely bevételei és eszközei szempontjából a Goldman Sachst megelőzi, széles körben elmondják, hogy a Goldman Sachs Morgan Stanley-t tartja fõ versenytársának. A Morgan Stanley és a Goldman Sachs az egyetlen két önálló befektetési bank az Egyesült Államokban.
A hazai bankrendszer 2015-ben olyan koncentrált volt, mint valaha. Ez a minta 2010 óta tartott fenn, amikor a Kongresszus elfogadta a Dodd-Frank törvényt, és nagyon megnehezítette az új szervezetek számára, hogy belépjenek a jelentős befektetési banki tevékenységekbe. Jamie Dimon, a JPMorgan főnöke, akinek a társasága felszívta a Bear Stearns-t a pénzügyi válság idején, becslése szerint a Dodd-Frank rendeletek 400 és 600 millió dollár közötti éves költségeket eredményeztek. A kisebb cégek számára nehézségekbe ütközik a megfelelési költségek fennmaradása.
A verseny továbbra is erős a Goldman Sachs számára. A befektetési banki ügyfelek esetében nagyon alacsony a váltás költsége. A szolgáltatások és a szolgáltatások szoros kínálata miatt nagyon kevés a szolgáltatáskülönbség a bankok között, ezért a Goldman Sachs-nak nagymértékben támaszkodnia kell a már létező kapcsolatokra és jó hírnevére.
A szállítók alkuereje
Néhány modern Porter elemzés a beszállítói erővel kezdődik, mivel a beszállítók tájékoztatják a vállalat input árait. A kevesebb szállító több szállítónkénti energiát jelent, amely esetben egy vállalkozást egy "upstream" szereplőnek tudhatnának.
A befektetési bankok nem rendelkeznek hagyományos beszállítókkal, legalábbis a Porter modelljében nem. Az intézményi ügyfelek és a magas nettó értéket képviselő ügyfelek beszállítónak tekinthetők, mivel az Goldman Sachs befektetési szolgáltatásai hatalmas mennyiségű befektetett tőkére támaszkodnak. A befektetési banki szolgáltatásokat igénylő vállalkozások - például amikor az Apple 2013-ban a Goldman Sachs segítségével 17 milliárd dollár kötvényeket bocsátott rendelkezésre - a termékszállító egyik formája. Mint láthatja, ez elhomályosítja a vonalat a bank beszállítói és fogyasztói között.
Végső soron azonban a befektetési banki szolgáltatások intenzíven szabályozott és koncentrált jellege azt jelenti, hogy kevés szolgáltatónak (függetlenül attól, hogy mi azonosítja őket) van jelentős differenciált versenyképessége. Ki igazán ellenőrzi az Goldman Sachs bemeneti költségeit és termékkínálatát? Az Egyesült Államok kormánya a Kincstári Minisztérium és a Kongresszus, valamint a Federal Reserve Bank révén. Nehéz elképzelni, hogy ezek az egységek erősebb tárgyalási erővel bíró szállítók - szó szerint meghatározzák, mely termékeket és szolgáltatásokat lehet felajánlani, hogyan hirdetik őket, és milyen kompenzációt lehet elfogadni.
A fogyasztók alkupozíciója
Az egyéni fogyasztóknak, különösen a nagy nettó értéket képviselő banki ügyfeleknek és a befektetési banki szolgáltatásokat kereső vállalkozásoknak nincs sok tárgyalási erejük. A Goldman Sachs szinte bármilyen nem intézményi ügyfél veszteségét képes túlélni, még akkor is, ha ez azt jelenti, hogy az ügyfél a Morgan Stanley-nél végződik. A Goldman Sachs mégis a kiegészítő szolgáltatások és számlabónuszok kiterjesztésével foglalkozik a betétesek repülésének kockázatával.
Az új belépők veszélye
Hazai szinten nagyon kevés van egy kisebb banknak, amely képes versenyezni a Goldman Sachs, a JPMorgan, a Merrill Lynch vagy a Morgan Stanley kedvelőivel. Az intenzív szabályozási korlátok miatt az új társaságok számára nem hatékony a befektetési banki szolgáltatások nyújtása - különösen az intézményi ügyfelek számára. Mivel a Goldman Sachst rendszerszinten fontos pénzügyi intézményként (SIFI) azonosítják, implicit eladási opcióval rendelkezik a Kincstári Osztály és a Federal Reserve összes fő üzleti tevékenysége számára.
Ez azt jelenti, hogy még akkor is, ha a Goldman Sachs rossz döntéseket hoz, például a nem megfelelő minőségű másodlagos jelzálogkölcsönökkel ruházza fel termékeit, nagyon valószínűtlen, hogy a vállalat csődbe kerül, vagy arra kényszerül, hogy jelentős eszközöket adjon el. Az amerikai szabályozási éghajlatváltozás hiányában a fő befektetési bankágazatban minden új belépő valószínűleg a nemzetközi piacokról származik.
Pótkocsik veszélye
A hagyományos bankok rengeteg helyettesítő szolgáltatással szembesülnek egy modern, technológiailag fejlett világból. Ebben az értelemben a Goldman Sachs befektetési és hitelezési szárnyának versenyben kell állnia az online peer-to-peer hitelezőkkel és a tömegfinanszírozási eszközökkel. Kevés lehetőség van a kiegészítő befektetési bankszolgáltatásokra, mivel az értékpapírok, a tőzsdék és a tőkepiacok a szabályozás révén korlátozottak. Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) korlátozza azt, amit potenciális versenytársak nyújthatnak a Goldman Sachs számára az engedélyeztetés, a kompenzáció, a bejelentés, a reklámozás, a termékkészítés vagy a bizalmi felelősség tekintetében.
