A kötvény befektetési átvilágítása során az egyik kulcsfontosságú elem a kötvény hozamának vagy hozamának felmérése. A kötvény hozamának vagy hozamának ezen értékelése számos különféle módszerrel elvégezhető, és az ASX (2014) szerint a vállalati és államkötvényeknél létező különféle kötvényhozamokra kell vonatkoznia. A kötvényhozamok ezen különféle típusai magukban foglalják többek között az úgynevezett futó hozamot, nominális hozamot, hozamot lejáratig (YTM), meghívási hozamot (YTC) és legrosszabb hozamot (YTW).
Rendkívül fontos, hogy minden befektető ismeri a megtérülést, valamint a kockázatot, amelyet hajlandó figyelembe venni (kockázat / hozam profil). A fix kamatozású beruházások hozzávetőleges célhozamának meghatározásakor egyértelműen fontos, hogy megértsék a kötvényhozamok különböző típusait és méréseit. (További információ: Az első öt nagy hozamú kötvény ETF 2016-ra .)
A kötvényhozamok különféle típusai
A futó hozam egy kötvény hozamának vagy hozamának mérése minden évben, a kötvény aktuális piaci értékének vagy árának százalékában kifejezve. Ez egy meglehetősen egyszerű mérés, amely megmondja a befektetőknek, mit számíthatnak a megtérülésre a jelenlegi piacon. Portfólió leírásakor a futó hozam az adott portfólióban jelenleg tartott összes befektetés kumulatív hozama vagy hozama. Ez kissé hasonló lehet az osztalékhozamhoz, de az egyes eszközök leírása helyett az egész portfólióban képviselt csoportot írja le. A futó hozamokat általában évente számolják, de sok befektető ennél gyakrabban számolja ki.
A nominális hozam a kötvény visszatérése, amelyet a kötvény éves kuponfizetéseinek névértékének százaléka határoz meg. Ez azt jelenti, hogy a nominális hozam gyakorlatilag a kötvény kamatlába. Ez az arány a kötvény típusától függően változhat vagy nem változhat:
- Rögzített kamatozású kötvények: A kamatláb vagy a nominális hozam rögzített lesz, és nem változik a kötvény élettartama alatt. Lebegő kamatozású kötvények: A szelvény kifizetései / nominális hozama a kötvény élettartama alatt megváltozik, amelyet a hivatkozott kamatláb változásai diktálnak. Indexelt kötvények: A szelvényfizetés / nominális hozam az alapul szolgáló indexben bekövetkező mozgás hatására megváltozik.
Az éves hozam (hozam a lejáratig) azt az átlagos hozamot vagy hozamot írja le, amelyet a befektető elvárhat egy kibocsátástól, ha (1) piaci értéken vásárolja meg és (2) tartja fenn, amíg le nem jár. Ezt az értéket a kuponfizetés, a kibocsátás lejárati értékének és a kötvény élettartama alatt bekövetkezett esetleges tôkenyereségek vagy veszteségek felhasználásával határozzák meg. Az YTM becslései általában azt feltételezik, hogy az összes szelvénytörlesztést újra befektetették (nem osztották el) a kötvényen belül. Ezt a számot általában arra használják, hogy összehasonlítsák a különböző kötvényeket, amelyeket a befektetők megpróbálnak választani, és ez az egyik kulcsfontosságú érték a kötvények között. Ennek oka az a tény, hogy több változót tartalmaz, mint más összehasonlítható adatok. Például két különféle kötvény nominális hozamának összehasonlítása csak akkor igazán hasznos, ha a kötvények azonos költséggel, élettartammal és azonos hozammal rendelkeznek. Ha ezek közül bármelyik különbözik, akkor az YTM mérés hatékonyabb összehasonlító eszközvé válik.
Az YTC (hozam meghívásra) egyszerűen a kötvény hozamára utal a lehívási időpontban. Ez az érték nem érvényes, ha a kötvényt lejáratig megőrzik, hanem csak a lehívási időpont értékét írja le, amely adott esetben megtalálható a kötvény tájékoztatójában. Ezt az értéket a kötvény kuponkamatlába, piaci ára és a lehívási dátum hossza határozza meg. (További információ: A kötvényhozam-görbe prediktív erőket tartalmaz .)
Az YTW (hozam a legrosszabbhoz), ahogy a neve is sugallja, egy kötvény lehetséges legrosszabb hozamát írja le, anélkül, hogy a kötvény kibocsátója nemteljesítené. A befektetők ezt úgy határozzák meg, hogy elképzelik a kibocsátás legrosszabb esetét. Ezek a forgatókönyvek tartalmazzák a kötvényben szereplő összes céltartalékot, mint például felhívás, előrefizetés vagy elsüllyedési alap - bármi, ami negatívan befolyásolhatja a kötvény hozamát. A lehető legrosszabb hozam megismerésével a befektetők láthatják, hogy ez hogyan befolyásolja jövedelmüket, és elegendő-e a kérdés megfontolása. Az YTW számításokat az összes lehetséges hívási dátumra meghatározzák, hogy a lehető legtöbb információ szolgáljon a befektetők számára. Mindig feltételezi, hogy minden olyan feltételt vagy rendelkezést elfogadnak, amelyek a hozam csökkentése érdekében elfogadhatók, például például a piaci feltételek alapján csökkentik a kamatozási kamatlábat. Azt is feltételezi, hogy nem történik újraszámítás a befektető javára.
Alsó vonal
Bár a hozam nem az egyetlen jelentős tényező, amelyet figyelembe kell venni annak meghatározásakor, hogy melyik értékpapírt vagy kérdést fektessenek be, ennek ellenére fontos. A kötvényhez kapcsolódó feltételek gyakran nem jelentéktelenek a hozam szempontjából, ezért gondosan meg kell vizsgálni azokat az átvilágítás elvégzésekor, mielőtt eldöntenék, hogy melyik kötvénybe kívánnak befektetni. Egy másik fontos kérdés, amely a kötvény hozamát befolyásolja, a kockázat vs.. Visszatérés. Mint minden pénzügyi értékpapír esetében, a nagyobb biztonság érdekében a kompromisszum kevesebb hozamot jelent. Ezért a célhozam meghatározásakor mindig a befektető kockázat / hozam profiljától kell függnie. Mindegyik esetben, ha egy potenciális befektető magasabb hozamú vagy befektetési kategóriájú kötvényeket, vagy ezek keverékét vásárolja, minden egyes értékpapír alapos szakmai elemzését igényli.
