Tartalomjegyzék
- Idővel súlyozott hozamráta
- Képlet a TWR-hez
- Hogyan kell kiszámítani a TWR-t?
- Mit mond neked a TWR?
- Példák a TWR használatára
- Különbség a TWR és a ROR között
- A TWR korlátozásai
Mi az idő súlyozott megtérülési rátája (TWR)?
Az idővel súlyozott hozam (TWR) a portfólió összetett növekedési rátájának mértéke. A TWR-mértéket gyakran használják a befektetési alapkezelők hozamának összehasonlítására, mivel kiküszöböli a pénzbeáramlás és -kiáramlás által a növekedési rátákra gyakorolt torzító hatásokat. Az idővel súlyozott hozam felosztja a befektetési portfólió megtérülését külön időközönként, attól függően, hogy a pénzt hozzáadtak-e vagy az alapból kivonták-e.
Az idővel súlyozott hozammértéket geometriai átlaghozamnak is nevezzük, amely bonyolult módszer annak megállapítására, hogy az egyes alidőszakok hozamait megszorozzuk egymással.
Képlet a TWR-hez
Ezzel a képlettel határozhatja meg a portfólióban lévő részesedések összetett növekedési ütemét.
TWR = −1hol: TWR = Idővel súlyozott visszatérés = Alszakaszok számaHP = Kezdeti érték + Cash FlowEnd Érték − Kezdeti érték + Cash flow HPn = Hozam az n alidőszakra
Idővel súlyozott megtérülési ráta
Hogyan kell kiszámítani a TWR-t?
- Számítsa ki az egyes alidőszakok megtérülési rátáját úgy, hogy kivonja az időszak kezdő egyenlegét az időszak végső egyenlegéből, és ossza meg az eredményt az időszak kezdő egyenlegével. Hozzon létre egy új alidőszakot minden olyan időszakra, amelyre van a cash flow változása, függetlenül attól, hogy az kifizetés vagy letét-e. Több periódus fog maradni, mindegyik megtérülési rátával. Adjon hozzá minden megtérülési rátához 1-et, ami egyszerűen megkönnyíti a negatív hozam kiszámítását.Kapcsolja össze egymáshoz az egyes alidőszakok megtérülési rátáját. Vonja le az eredményt 1-rel a TWR eléréséhez.
Mit mond neked a TWR?
Nehéz lehet meghatározni, hogy mennyi pénzt keresett egy portfólión, ha idővel több betét és kifizetés történt. A befektetők nem egyszerűen kivonhatják a kezdeti betétet a kezdeti betét után a végső egyenlegről, mivel a záró egyenleg tükrözi mind a befektetések megtérülési rátáját, mind az alapba befektetett időtartam alatt bekövetkezett betéteket vagy kivonásokat. Más szavakkal, a betétek és kivonások torzítják a portfólió megtérülésének értékét.
Az idővel súlyozott hozam felosztja a befektetési portfólió megtérülését külön időközönként, attól függően, hogy a pénzt hozzáadtak-e vagy az alapból kivonták-e. A TWR biztosítja a megtérülési rátát minden alidőszakra vagy időszakra, amelynél a cash flow megváltozott. Az olyan hozamok elszigetelésével, amelyekben a pénzforgalom megváltozott, az eredmény pontosabb, mint az alapba befektetett idő kezdő és végső egyenlegének egyszerű figyelembevétele. Az idővel súlyozott hozam megsokszorozza az egyes alidőszakok vagy tartási időszakok hozamait, és összekapcsolja őket, és megmutatja, hogy a hozamok hogyan vannak időben összeállítva.
Az idővel súlyozott megtérülési ráta kiszámításakor feltételezzük, hogy az összes készpénzfelosztást újra befektetik a portfólióba. Napi portfólióértékelésre van szükség, ha külső pénzforgalom van, például betét vagy kifizetés, amely jelzi egy új alidőszak kezdetét. Ezenkívül az alidőszakoknak azonosaknak kell lenniük a különféle portfóliók vagy befektetések hozamának összehasonlításához. Ezeket az időszakokat ezután geometriailag összekapcsolják az idő alapján súlyozott megtérülési ráta meghatározása céljából.
Mivel a nyilvánosan forgalmazott értékpapírokkal foglalkozó befektetési igazgatók általában nem rendelkeznek ellenőrzéssel az alapok befektetői cash flow-k felett, az időben súlyozott hozam mértéke az ilyen típusú alapok esetében a népszerű teljesítménymérő, szemben a belső hozammal (IRR), ami érzékenyebb a cash flow mozgásokra.
Kulcs elvihető
- Az időre súlyozott hozam (TWR) megsokszorozza az egyes alidőszakok vagy tartási időszakok hozamait, és összekapcsolja azokat, és megmutatja, hogy a hozamok hogyan vannak időben összeállítva. Az idő-súlyozott hozam (TWR) segít kiküszöbölni a pénzbeáramlás és -kiáramlás által a növekedési rátákra gyakorolt torzító hatásokat.
Példák a TWR használatára
Mint megjegyeztük, az idővel súlyozott hozam kiküszöböli a portfólió cash flow-jának a hozamokra gyakorolt hatásait. Ha látni szeretné, hogyan működik, vegye figyelembe a következő két befektető forgatókönyvet:
1. forgatókönyv
Az 1. befektető 1 millió dollárt fektet be az A befektetési alapba december 31-én. A következő év augusztus 15-én portfóliójának értéke 1 162 484 dollár. Ezen a ponton (augusztus 15-én) 100 000 dollárt ad hozzá az A befektetési alaphoz, így az összérték 1 262 484 dollárra növekszik.
Az év végére a portfólió értéke 1.192.328 dollárra csökkent. Az első időszak, a december 31-től augusztus 15-ig tartó időszak hozamát a következőképpen kell kiszámítani:
- Hozam = (1 162 484 USD - 1 000 000 USD) / 1 000 000 USD = 16, 25%
A második időszak, az augusztus 15-től december 31-ig tartó időszak hozamát a következőképpen kell kiszámítani:
- Hozam = (1 192 328 USD - (1 162 484 USD + 100 000 USD)) / (1 162 484 USD + 100 000 USD) = -5, 56%
A második alidőszakot a 100 000 dolláros betét után hozzák létre, így a hozam mértéke kiszámításra kerül, amely tükrözi azt a betétet és új induló egyenlege 1, 262, 484 dollár vagy (1 162 484 dollár + 100 000 dollár).
A két időtartamra súlyozott hozamot úgy számítják ki, hogy megszorozzák az egyes alidőszakok hozamát. Az első időszak a befizetéshez vezető időszak, a második időszak a 100 000 dolláros befizetés utáni időszak.
- Idővel súlyozott hozam = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
2. forgatókönyv
A 2. befektető 1 millió dollárt fektet be az A befektetési alapba december 31-én. A következő év augusztus 15-én portfóliójának értéke 1 162 484 dollár. Ezen a ponton (augusztus 15-én) 100 000 dollárt von ki az A befektetési alapból, és az összérték 1 062 484 dollárra csökken.
Az év végére a portfólió értéke 1, 003, 440 dollárra csökkent. Az első időszak, a december 31-től augusztus 15-ig tartó időszak hozamát a következőképpen kell kiszámítani:
- Hozam = (1 162 484 USD - 1 000 000 USD) / 1 000 000 USD = 16, 25%
A második időszak, az augusztus 15-től december 31-ig tartó időszak hozamát a következőképpen kell kiszámítani:
- Hozam = (1 003 440 USD - (1 162 484 USD - 100 000 USD)) / (1 162 484 USD - 100 000 USD) = -5, 56%
A két időtartamra súlyozott hozamot a következő két hozam szorzásával vagy geometriai összekapcsolásával kell kiszámítani:
- Idővel súlyozott hozam = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
A várakozások szerint mindkét befektető ugyanazt a 9, 79% -os hozamot kapta időben, bár az egyik hozzáadott pénzt, a másik pedig visszavonta a pénzt. A pénzforgalmi hatások kiküszöbölése éppen ezért az időben súlyozott hozam olyan fontos koncepció, amely lehetővé teszi a befektetők számára, hogy összehasonlítsák portfólióik befektetési hozamát és bármely pénzügyi terméket.
Különbség a TWR és a ROR között
A megtérülési ráta (ROR) a befektetés nettó nyeresége vagy vesztesége egy meghatározott időtartamon keresztül, a befektetés kezdeti költségének százalékában kifejezve. A befektetési nyereséget úgy kell meghatározni, mint a kapott jövedelmet, plusz a befektetés eladásakor realizált tőkenyereséget.
A megtérülési ráta kiszámítása azonban nem veszi figyelembe a portfólió cash flow-különbségeit, míg a hozam mértéke meghatározásakor a TWR az összes betétet és kivonást számolja el.
A TWR korlátozásai
A pénzeszközök napi változása és beáramlása miatt a TWR rendkívül nehézkes módszer lehet a cash flow kiszámítására és nyomon követésére. A legjobb, ha online számológépet vagy számítógépes szoftvert használ. Egy másik gyakran használt megtérülési ráta kiszámítása a pénzrel súlyozott megtérülési ráta.
