Mi a túlélési elfogultság?
A túlélési elfogultság vagy a túlélő elfogultság az a tendencia, hogy a meglévő részvények vagy alapok teljesítményét reprezentatív átfogó mintának tekintjük a piacon, anélkül, hogy figyelembe vesszük azokat, amelyek elmentek. A túlélési eshetőség az alap vagy piaci index korábbi teljesítményének és általános tulajdonságainak túlbecsülését eredményezheti.
A túlélési eséllyel járó kockázat annak a lehetősége, hogy egy befektető téves befektetési döntést hozzon a közzétett befektetési alap-hozamok alapján.
Kulcs elvihető
- A túlélési eshetőség akkor fordul elő, ha csak a nyerteseket veszik figyelembe, míg az eltűnt veszteseket nem veszik figyelembe. Ez akkor fordulhat elő, ha a befektetési alapok teljesítményét (ahol nem szerepelnek összevonott vagy elhasználódott alapok) vagy piaci index teljesítményét (ha a részvények a piacra estek. indexet bármilyen okból elvetik).A túlélési elfogultság az index vagy a fennmaradó alapok átlagos eredményeit felfelé fordítja, így jobb teljesítményt mutat, mivel az alulteljesítményeket nem vették figyelembe.
A túlélési elfogultság megértése
A túlélési eséllyel szembeni elfogultság egy természetes szingularitás, amely láthatóbbá teszi a befektetési piacon meglévő alapokat, és ezért inkább reprezentatív mintának tekintik őket. A túlélési eshetőség torzulása azért következik be, mert a befektetési alapkezelő számos alapot különféle okokból bezár a befektetési piacon, így a meglévő alapok a befektető univerzum élvonalában maradnak.
Az alapok különféle okokból záródhatnak le. Számos piackutató követi és jelentette be az alapok bezárásának hatásait, kiemelve a túlélő hozzáállás torzulását. A piackutatók rendszeresen követik az alap túlélési esélyeit és az alapok lezárását, hogy felmérjék a történeti tendenciákat, és új dinamikát adhassanak a teljesítmény ellenőrzéséhez.
Számos tanulmány készült a túlélési eshetőség torzításáról és annak hatásáról. Például 2017-ben a Morningstar kiadta „Az alapok bukása: miért nem sikerül egyes alapoknak” című kutatási jelentést, amelyben tárgyalták az alapok bezárását és azok befektetőkre gyakorolt negatív következményeit.
Alapok bezárása
Az alapok lezárásának két fő oka van. Egyrészt az alap nem igényel nagy igényt, ezért az eszközbeáramlás nem indokolja az alap nyitva tartását. Másodszor, egy alapot a teljesítmény miatt be lehet zárni egy befektetési igazgató által. A teljesítmény-lezárások általában a leggyakoribbak.
Az alap befektetőit azonnal befolyásolja az alap bezárása. A társaságok általában két megoldást kínálnak az alapok lezárására. Az egyik az alap teljes felszámolása és a befektetõk részvényeinek eladása. Ez potenciális adóbevallási következményeket okoz a befektető számára. Másodszor, az alap dönthet úgy, hogy egyesül. Az egyesített alapok gyakran a legjobb megoldás a részvényesek számára, mivel ezek lehetővé teszik a részvények speciális átalakítását, jellemzően adóbevallási kötelezettség nélkül. Az egyesített alapok teljesítménye azonban ezért is átalakul, és tényező lehet a túlélési eshetőség tárgyalásának.
A Morningstar egy olyan befektetési szolgáltató, amely rendszeresen megbeszélést folytat és jelentést tesz a túlélési esélyekről. Fontos lehet a befektetők számára, hogy tisztában legyenek a túlélési eséllyel kapcsolatos elfogultsággal, mivel ez olyan teljesítményt befolyásoló tényező lehet, amelyről nincsenek tisztában. Míg az egyesített alapok figyelembe vehetik a zárt alapok teljesítményét, a legtöbb esetben az alapokat bezárják, és teljesítményüket nem integrálják a jövőbeli beszámolóba. Ez túlélési elfogultsághoz vezet, mivel a befektetők azt gondolhatják, hogy jelenleg az aktív alapok valóban képviselik minden olyan erőfeszítést, amely történelmileg egy adott cél felé irányul. Így a befektetők belefoglalhatnak egy kvalitatív alapkutatást egy olyan stratégiába, amelybe befektetni kívánnak, annak meghatározására, hogy a korábbi kezelők próbáltak-e megbukni a múltban.
Bezárás az új befektetőkhöz
Az alapok új befektetőkhöz záródhatnak, ami nagyon különbözik a teljes alap bezárásától. Az új befektetők iránti elkötelezettség valójában jelezheti az alap népszerűségét és a befektetők figyelmét az átlag feletti hozamokra.
Fordított túlélési elfogultság
A fordított túlélési elfogultság egy sokkal kevésbé gyakori helyzetet ír le, amikor az alacsony teljesítményű játékosok továbbra is a játékban maradnak, míg a nagy teljesítményűek véletlenül esnek a futásból. A fordított túlélési példa a Russell 2000 indexben található, amely a Russell 3000 2000-es legkisebb értékpapírjainak részhalmaza. A vesztes részvények kicsiben maradnak, és továbbra is a kis kapitalizációjú indexben maradnak, míg a nyertesek elhagyják az indexet, ha túl válnak. nagy és sikeres.
