Mi a részvény szorzó?
A saját tőke szorzója egy pénzügyi tőkeáttételi mutató, amely a társaság eszközeinek azt a részét méri, amelyet a részvényesi tőke finanszíroz. Ezt úgy számítják ki, hogy a társaság összes eszközértékét elosztják a teljes nettó saját tőkével.
Tőkeszorzó = Összes eszköz / Teljes részvényesi tőke
Tőkeszorzó
A tőkeszorzó megértése
Az eszközökbe történő befektetés kulcsfontosságú a sikeres üzletvitelhez. A társaságok ezeket az eszközöket gyakran a tőke és az adósságkibocsátás folyamatán keresztül finanszírozzák. A tőke szorzója feltárja, hogy egy társaság összes eszközének mekkora részét képezi adósság és saját tőke. Alapvetően ez az arány egy kockázati mutató, mivel megmutatja, hogy a társaság milyen mértékben használja ki a befektetõket és a hiteleket.
A magasabb tőkeszorzó szám azt jelzi, hogy az összes eszköz adósságrésze növekszik, ami nagyobb pénzügyi tőkeáttételt jelent a vállalat számára. A magasabb adósságteherrel rendelkező vállalatok magasabb adósságszolgálati költségekkel járnak, ami azt jelenti, hogy több cash flow-t kell generálniuk az optimális működési feltételek fenntartása érdekében. A tőkeszorzó tehát az adósságráta variációja.
Adósságarány = összes adósság ÷ összes eszköz = 1 - (1 ÷ saját tőke szorzója)
Az alacsony tőkeszorzó azt jelenti, hogy a társaság imádja az adósságvállalást, ami általában pozitívnak tekinthető, mivel az adósságszolgálati költségek alacsonyabbak, de ez azt is jelentheti, hogy a társaság nem képes arra buzdítani a hitelezőket, hogy pénzt kölcsönözjenek nekik, ami legyen negatív.
A tőkeszorzó áttekintést ad a befektetőknek a társaság tőkeszerkezetéről, amely segítheti őket befektetési döntéseik meghozatalában. Használható több vállalat összehasonlítására ugyanabban az időszakban, vagy ugyanazon társaság különböző időszakokban. A szám értelmezésének alapvető módja a következő:
- A magas tőkeszorzó azt jelezheti, hogy a társaság finanszírozása túlságosan függhet az adósságtól, ami potenciálisan kockázatos befektetést jelent. A fejjel felfelé az a tény, hogy a magas pénzügyi tőkeáttétel miatt a növekedési kilátások vonzóak lehetnek. Az alacsony tőkeszorzó egy olyan társaságot mutat, amelyet főként részvényesek finanszíroznak, és hogy az adósságfinanszírozás alacsony, ez viszonylag konzervatív befektetést jelent. A másik oldal az, hogy növekedési kilátásai nem feltétlenül túl magasak, tekintettel az alacsony pénzügyi tőkeáttételre. Az ideális forgatókönyv az, ha olyan társaságot találunk, amely megtalálta a módját a saját tőke és az adósság egyensúlyba hozására, hogy felülmúlhassa társait. A piaci konszenzus, bár ez ágazatokon és iparágakonként eltérő lehet, az, hogy a 2: 1 arányú tőkeszorzó optimális adósság- és tőkeegyenleget biztosít a társaságnak az eszközök finanszírozásához.
Kulcs elvihető
- A tőkeszorzó egy pénzügyi tőkeáttételi mutató, amely méri a társaság eszközeinek azon részét, amelyet tőzsdei tőkéből finanszíroznak. A tőkeszorzó kockázati mutató, mivel megmutatja, hogy a társaság milyen tőkeáttételt mutat a befektetők és a hitelezők számára. A tőkeszorzó szintén fontos tényező a DuPont faktor elemzésben, amely a pénzügyi értékelés módszere
Tőkeáttétel elemzése
A tőkeszorzó kiszámítása viszonylag egyszerű és érthető. Vegye figyelembe az Apple Inc. (AAPL) mérlegét a 2017. pénzügyi év végén. A társaság mérlegfőösszege 375 milliárd dollár volt, a saját tőke könyv szerinti értéke 134 milliárd dollár volt. A társaság tőkeszorzója tehát 2, 79 (375/134) volt, amely összehasonlítható a 2016. évi tőkeszorzóval, amely 2, 34 volt.
A Verizon Communications Inc. (VZ) nagyon eltérő üzleti modellel működik, amely több pénzügyi tőkeáttételt is magában foglal. A társaság mérlegfőösszege a 2017. pénzügyi év végén 257 milliárd dollár volt, 43 milliárd dollár saját tőkével. Ezen érték alapján a tőkeszorzó 5, 98 (257/43) volt.
A Verizon jóval alacsonyabb arányos saját tőkéje azt jelzi, hogy az üzlet nagyobb mértékben támaszkodik adósságokból és más kamatozó kötelezettségekből származó finanszírozáson. A társaság távközlési üzleti modellje inkább a közüzemi cégeket említi, amelyek stabil, kiszámítható cash flow-kkal rendelkeznek és jellemzően magas adósságszintet hordoznak.
Másrészt az Apple hajlamosabb a változó gazdasági körülményekre vagy a fejlődő iparági szabványokra, mint a közművekre vagy a nagy hagyományos telekommunikációs cégekre. Ennek eredményeként az Apple kevesebb pénzügyi tőkével rendelkezik. Az üzleti modellek közötti különbségek azt jelentik, hogy a magasabb pénzügyi tőkeáttétel nem feltétlenül jelenti a jobb pénzügyi helyzetet.
DuPont elemzés
A tőkeszorzó szintén fontos tényező a DuPont faktor-elemzésben, amely a DuPont Corp. által a belső felülvizsgálat céljából kidolgozott pénzügyi értékelési módszer. A DuPont modell a saját tőke megtérülését (ROE) alkotó részekre osztja, amelyek népszerű pénzügyi mutatók és mutatók.
A nettó haszonkulcsot, az eszközforgalmat és a tőkeszorzót összevonják a ROE kiszámításához, amely lehetővé teszi az elemzők számára, hogy külön-külön mérlegeljék az egyes eszközök relatív hatását. Ha a ROE idővel megváltozik vagy eltér a társcsoport szokásos szintjétől, a DuPont elemzés megmutatja, hogy ennek mekkora része származik a pénzügyi tőkeáttételből. Ha a részvény szorzó ingadozik, ez jelentősen befolyásolhatja a ROE-t. A magasabb pénzügyi tőkeáttétel növeli a ROE-t, az összes többi tényező egyenlő marad.
