Az államkötvény egy nemzeti kormány által kibocsátott adósságpapír. Az államkötvények devizában vagy a kormány belföldi valutájában denominálhatók; a hazai valutában denominált kötvények kibocsátásának képessége általában olyan luxus, amelyet a legtöbb kormány nem élvezi - minél kevésbé stabil a devizaneve, annál nagyobb a kockázata a kötvénytulajdonos arcának.
A szuverén kötvény lebontása
Az instabil gazdasággal rendelkező ország kormánya hajlandó kötvényeit stabil gazdasággal rendelkező ország pénznemében denominálni. A nemteljesítési kockázat miatt az államkötvényeket általában kedvezménnyel kínálják.
Az államkötvény nemteljesítési kockázatát a nemzetközi adósságpiacok értékelik, és azt a kötvény által kínált hozam képviseli. A kötvénytulajdonosok magasabb hozamot követelnek a kockázatosabb kötvényekből. Annak szemléltetéseként, hogy 2016. május 24-én a kanadai állam által kibocsátott 10 éves államkötvények 1, 34% -os hozamot kínálnak, míg a brazil kormány által kibocsátott 10 éves államkötvények 12, 84% hozamot kínálnak. Ez az 1150 bázispontos különbség mindkét kormány pénzügyi helyzetét tükrözi, és jelzi a kanadai kormány kedvező hitelességét.
Devizában denominált államkötvények
2014-től a legfrissebb év ilyen adatok állnak rendelkezésre; az adósság az öt legjelentősebb globális valutában, az USA dollárban, a brit fontban, az euróban, a svájci frankban és a japán jenben az összes adósság 97% -át tette ki kibocsátás, de ezek az országok ennek az adósságnak csak 83% -át bocsátották ki. A valóságban a kevésbé fejlett országok nehézségekbe ütköznek a saját pénznemükben denominált államkötvények kibocsátásakor, és így külföldi devizában denominált adósságot kell vállalniuk.
Ennek több oka van. Először, a befektetők úgy ítélik meg, hogy a szegényebb országokat kevésbé átlátható kormányok irányítják, amelyek hajlamosabbak a korrupcióra, és ezzel növekszik annak a valószínűsége, hogy a kölcsönöket és az állami befektetéseket nem termelékeny területekre osztják. Másodszor, a szegényebb országok általában szenvednek az instabilitástól, ami magasabb inflációs rátákat eredményez, ami beépül a befektetők által kapott reálhozamokba.
Ezért a kevésbé fejlett országokat kénytelenek külföldi pénznemben kölcsönt felvenni, ezáltal további veszélyeztetve a gazdasági helyzetüket azáltal, hogy kiteszik őket olyan devizaárfolyam-ingadozásoknak, amelyek drágábbá tehetik hitelfelvételi költségeiket. Tegyük fel például, hogy az indonéz kormány jenben denominált kötvényeket bocsát ki tőkebevonás céljából. Ha a kamatlábat 5% -kal fogadja el, de a kötvények teljes futamideje alatt az indonéz rúpia a jenhez viszonyítva 10% -kal csökken. Ezután az indonéz kormánynak a tőke formájában fizetendő reálkamatláb és a kamatfizetés 15%, feltéve, hogy üzleti tevékenységeit rúpiában végzik.
