A magas hozamú kötvényeket, más néven a hulladék kötvényeket, két speciális besorolásra lehet felosztani. A bukott angyaloknak minősülő kötvények egyszerűen azok a kötvények, amelyeket a múltban egy időben befektetési besorolásúnak tekintettek, és amelyeket a kibocsátó hitelminősítésének csökkenése miatt „junk” kötvényeknek minősítenek. Másrészt az emelkedő csillagok olyan kötvények, amelyeket kibocsátásukkor spekulációs besorolásúnak tekintettek, ám azóta javították pénzügyi helyzetüket, csökkentve a nemteljesítés kockázatát. Ezek a kötvények most közelebb állnak a befektetési osztályú kötvények biztonságához. Tehát, míg a növekvő csillagok felesleges kötvények, egyelőre nagy esély van arra, hogy nem mindig maradnak felesleges kötvények formájában.
Egy tipikusan növekvő csillag egy új vállalkozás vagy vállalat, amelynek adósság-visszafizetése rendkívül rövid vagy hiányos, vagyis ahhoz elegendő, hogy becslést kapjon a befektetési szintre. Ezek a vállalatok erőteljesen teljesítenek, így „emelkednek”, és ezért befektetési besorolásúvá válhatnak, amint elérték a megfelelő arányhoz szükséges eszközöket. Általában véve, az emelkedő csillag kiemelkedő teljesítményű kötvény, amelyet „szemét” vagy spekulációs fokozatú befektetésnek tekintünk.
Noha elég egyértelmű, hogy a legtöbb befektető miért célozza meg a növekvő csillagokat, az igaz az is, hogy egyes konkrét befektetők a bukott angyalokat is célozzák. Ha elbukott angyalokat keres, és megpróbálja meghatározni azokat, akik elveszítik a hitelminősítésüket, akkor a befektetők megnövelt hozamot kaphatnak befektetésükhöz, ha megfelelő idővel bírnak.
Kockázatok és lehetőségek
Henderson (2015) szerint egy társaság elsősorban elesett angyalmá válik, akár a társaságon belüli sajátos kérdések, akár az iparág területén, amelyben a cég működik. Lehetséges, hogy az ipar kihagyta a divatot, vagy esetleg elfogadható a kockázati szint a kulcsfontosságú mutatók szempontjából. a vállalatot vagy az ipart újraértékelték. Amikor a kérdések a vállalat belső küzdelmeiből merülnek fel, ez általában az adósságinstrumentumok használatának eredménye annak, hogy a fejlesztés rossz szakaszában finanszírozzák a dolgokat. Természetesen a kötvény rosszabb hitelminőségi fejlődése a legtöbb esetben az árérték csökkenéséhez vezet, és ezáltal portfóliójának ingadozásához. A bukott angyalok azonban továbbra is pozitív lehetőségeket teremthetnek az erős hozam elérésére. Az ideiglenes leminősítés előrejelzésével a befektetők hozzáférhetnek ahhoz, amit tudnak, hogy egy átmenetileg magasabb hozammal járó befektetési szintű kockázattal járnak el, az értékpapír ideiglenes leesett angyal státusa alatt történő befektetéssel.
A növekvő csillagkötvény azonosítása a piaci ciklus megfelelő szakaszában nagyon hasznos lehet. Amint azt Henderson (2015) jól leírja, a minősítés javulása inkább a vállalkozás belső javulásait tükrözi, ami azt jelenti, hogy a vállalat nagyobb valószínűséggel képes teljesíteni pénzügyi kötelezettségeit. Ha egy társaság befektetési fokozatnak minősített minősítést szerzett, ez azt jelenti, hogy javul a finanszírozás kilátásai, mivel hozzáféréssel rendelkezik minden olyan befektetőhöz, akiknek portfóliói nem képesek elviselni azt a hozzáadott kockázatot, amelyet még akkor jelentenek, ha továbbra is személlyel rendelkeznek. Ez gyakran a vállalati kötvénykibocsátás iránti kereslet növekedéséhez vezethet, amely általában az árat is felveti.
Az elmúlt néhány évtized során a magas hozamú vagy a személlyel minősített értékpapírok óriási növekedést tapasztaltak meg. McCarthy (2015) szerint ez nagyrészt a 70-es években esett angyalok és a 80-as években feltámadó csillagok azonosításának eredeti munkája miatt (Michael Milken és mások). Manapság az ilyen magas hozamú értékpapírok az európai tőkeáttételes pénzügyi piac körülbelül 70% -át teszik ki, amely 370 milliárd eurót tesz ki, és az Egyesült Államok piacának 60% -át, ami 2 trillió dollár. Az ilyen befektetési lehetőségek iránti növekvő kereslet mellett a vállalatok és a befektetők részéről, valamint a tradicionális finanszírozási lehetőségek képtelenek maradni a lépést tartó lépésekben, nem tűnik jele annak, hogy ez a növekedés a belátható jövőben bármikor lelassul.
Alsó vonal
Az emelkedő csillagokat nem könnyű felbecsülni a ciklus megfelelő szakaszában, különösen a magánbefektetők esetében. Gyakran befektetési szakemberekre van szükség az egyes kötvények kockázatának / hozamának megfelelő értékeléséhez, ha az kamatlábak magasabbak, mint a befektetési osztályok. Mint közismert tény, hogy egy jól működő piacon a normálnál magasabb hozam / kockázati arány általában gyorsan eltűnik, mivel a piaci erők túl sokáig egyensúlyt teremtenek. Ezen túlmenően a magasabb hozamú értékpapírokkal foglalkozó befektetőknek gondos kockázatkezelési gyakorlatokat és gondos átvilágítást kell alkalmazniuk.
