Mi a globális regisztrált részvény (GRS)
A globális nyilvántartott részvény (GRS vagy Global Share) olyan értékpapír, amelyet az Egyesült Államokban bocsátanak ki, de a világ több piacán nyilvántartásba veszik, és több devizában kereskednek. A GRS-ekkel azonos részvények az országhatárokon keresztül különböző tőzsdéken és különböző devizákban kereskedhetnek anélkül, hogy azokat helyi pénznemre kellene konvertálni. A GRS-ek minden tulajdonosának, akárcsak a többi részvényesnek, ugyanolyan jogok vannak - mint például a szavazás, az osztalék százaléka és így tovább - a kibocsátó társaságban (kibocsátóban).
A globális regisztrált részvény (GRS) lebontása
A globálisan bejegyzett részvények hasonlóak a rendes részvényekhez, azzal a különbséggel, hogy a befektetők sok valutában kereskedhetnek a világ tőzsdéin. Például, ha egy nyilvános tőzsdén forgalmazott társaság dollárban részvényeket bocsát ki a New York-i Értéktőzsdén (NYSE), és ugyanazon fontot bocsát ki fontban a londoni tőzsdén (vagy fordítva), akkor globális részvényeket bocsát ki.
Hasonló, de különbözik…
- A globális részvények eltérnek a népszerűbb letétkezelőktől (IDR) . Az IDRS egy bank által kibocsátott, átruházható igazolás, amely a bank vagyonkezelője által birtokolt külföldi társaság részvénytulajdonát képviseli.
- Az Egyesült Államokban az IDR-ket amerikai letéti igazolásoknak (ADR) nevezik. Az AVR-ek és a globális részvények közötti fő különbség az, hogy az ADR-ket csak az amerikai bankok bocsátják ki az amerikai tőzsdén kereskedett külföldi részvények számára. Az alternatív vitarendezés mögöttes értékpapírja nem egy globális intézmény, hanem egy amerikai pénzügyi intézmény tengerentúli fiókja. Az alternatív vitarendezések hatékony módszernek bizonyultak egy külföldi társaság részvényeinek megvásárlására, valamint minden osztalék és tőkenyereség megszerzésére amerikai dollárban. A JP Morgan létrehozta és elindította a legelső ADR-t a londoni Selfridges PLC híres áruház számára, amelynek alapítója, Harry Gordon Selfridge maga is amerikai volt. Ezt az első ADR-t 1927. április 29-én jegyzik a New York Curb Exchange-en - az Amerikai Értéktőzsde (AMEX) elődjeként -.
Európában az IDR-k globális letéti igazolásoknak (GDR) ismertek. A GDR olyan banki igazolások, amelyeket több országban adnak ki egy külföldi társaság részvényeire. A DDR részesedése külföldi (nem USA) érdekeltséget képviselő belföldi értékpapírként kerül forgalomba. A GDR-eket a magánpiacok felhasználhatják tőkebevonásra, amely akár amerikai dollárban, akár euróban denominált.
Globális részvények - rövid történelem
- Az ADR uralma. A külföldi kibocsátók szívesen felveszik az értékpapírok listáját a NYSE-től a legkorábbi időktől kezdve, és regisztrálják azokat az Értékpapír- és Tőzsdebizottságnál (SEC). Az USA-ban a tőzsdei tőzsdei jegyzés indokolt a külföldi társaságok számára, mivel fokozott hatókört és likviditást kínál azáltal, hogy növeli a felajánlott részvények potenciális vásárlóinak számát. Azon külföldi társaságok számára, amelyek már nagyszámú részvényeset, jelentős eszközöket vagy tevékenységet folytatnak az Egyesült Államokban, még sürgetõbb az amerikai tőzsdei jegyzés szükségessége.
De nem teszik ezt könnyűvé! Az Egyesült Államokban az értékpapírok tőzsdei jegyzése soha nem volt stresszmentes az Egyesült Államokon kívüli társaságok számára. Először a külföldi társaságok óriási kezdeti - és kiterjedt folyamatos - költségeket viselnek Amerikában való tőzsdei jegyzésekor. Ezután újra kell számolniuk pénzügyi helyzetüket az Egyesült Államok általánosan elfogadott számviteli elveivel (GAAP) összhangban; vagy készen áll arra, hogy megvitassák és számszerűsítsék a származási országuk számviteli alapelvei és az Egyesült Államok GAAP-ja közötti lényeges különbségeket. Ezenfelül ezekre a kibocsátókra folyamatos jelentéstételi követelmények vonatkoznak. Bizonyos szabályokkal kell szembesülniük azzal kapcsolatban is, hogy miként folytathatják üzleti tevékenységüket, ideértve a sajtóval folytatott kapcsolatok korlátozásait - még a saját országukban is!
A GRS születése. A német DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) egy kiváló példa egy nagy külföldi vállalatra, amelynek jelentős részvényesei, eszköze és működése van az Egyesült Államokban, valamint amerikai gyökerei vannak. Természetesen a DaimlerChrysler nagy jelenlétre lenne szüksége az USA-ban. A német társaságok dörzsölik, hogy a bemutató részvények az általánosan Németországban kibocsátott részvénytípusok; de a bemutatóra szóló részvények nem engedélyezettek a NYSE-n. Tehát a DaimlerCrysler és más német társaságok ADR-eket használtak értékpapírok NYSE-be történő felvételére, ami hosszú folyamat lehet. A DaimlerChrysler működésének egy bizonyos pontján a kereskedelem az Egyesült Államokban különösen kritikus jelentőségűvé vált a vállalat számára, és az ADR-eknél gyorsabb eszközt keresett. Ezért a DaimlerChrysler valóban létrehozta a globális részesedést! 1998 novemberében a DaimlerChrysler lett az első nem amerikai társaság, amely a GRS-eket a NYSE-be jegyezte. Hogyan csinálták? Noha igaz, hogy a nevéhez fűződő részvények gyakoribbak Németországban, a német társasági törvény, a Handelsgesetzbuch (HGB) eredetileg engedélyezte, hogy a társaságok kibocsátóként vagy névre szóló részvényeket bocsássanak ki. Megragadva ezt a lehetőséget, a DaimlerChrysler létrehozta a "globális részvény" fogalmát - amely egyszerűen csak regisztrált részvény - hogy a NYSE-en kereskedelemben részesülhessen.
A GRS előnyei
A globális részvény lehetővé teszi a piacok közötti hordozhatóságot, miközben általában olcsóbb, mint a többi típusú eszköz. A fokozódó globalizáció miatt az értékpapírok több piacon is folytathatják kereskedelmet, ami az ADR-ek fogalmát kevésbé érvényesítheti, de vonzóbbá teheti a GRS-eket. A kereskedelem egy napi menetrend felé haladva különféle részvénypiacok és elszámolóházak konszolidálódhatnak, ami a globális részvényeket kényelmesebbé teszi. Sőt, a különféle piacok szabályozási struktúrái jobban összehangolódhatnak, ami kevésbé teszi szükségessé az értékpapírok megfelelését a különféle helyi szabályozásoknak. Végül valószínűleg a globális helyettesíthető értékpapír a legalkalmasabb a likviditás nyomon követésére az egész világon.
Lassú a kezdethez; Gyorsan a célba?
Nos, talán. Még potenciális előnyeikkel is, nagyon kevés GRS-t indítottak a pénzügyi jelenet megjelenése óta. Az Egyesült Államokban az értékpapírokat tőzsdei tőzsdei többség az amerikai befektetők lehető legszélesebb köréhez fér hozzá. Egyes értékpapír-szakértők úgy vélik, hogy az alternatív vitarendezésről a GRS-re való áttérés épp ellenkezőleg járna - csökkentené a likviditást, nem pedig fokozná azt. Egy másik lehetséges probléma az, hogy a globális kereskedelmi rendszer képes lenne-e kezelni a GRS-ek széles körű kereskedelmét, mivel - az iparág konszolidációja ellenére - a kereskedelmet továbbra is nemzeti, nem pedig nemzetközi szabályozó testületek befolyásolják. A globális részvény bevezetése elõtt a székhely szerinti ország elszámolóházak üzemeltetõinek szorosan együtt kell mûködniük az amerikai kollégákkal - mint ahogyan a DaimlerChrysler 1998-ban - annak érdekében, hogy harmonizálják tőzsdei követelményeiket a SEC-vel. Új struktúrákat egyszerre egy országba kell építeni. Egyes kritikusok úgy gondolják, hogy a GRS-programok létrehozásának költségei túl nagyok lennének, így ellensúlyoznák az esetleges előnyöket; és ahhoz, hogy a GRS-ek a közeljövőben hatékonyan működhessenek, túl soknak kell gyorsan változnia.
A globális részvénytulajdonosok mégis azt mondják, hogy csak idő kérdése, hogy több vállalkozás helyettesítse alternatív vitarendezését egyetlen globális biztosítékkal, főleg azért, mert mennyire olcsók a kereskedelem. A NYSE szerint az alternatív vitarendezési eljárások díjai általában három és öt cent között kerülnek kereskedésre egy részvényenként. Ezzel szemben a globális részvények lapos ára 5, 00 USD kerül kereskedelemenként - nem számít, hány részvény váltja át a tulajdonosokat!
Az ismerősben mindig van kényelem. Az alternatív vitarendezés hosszú és jövedelmező múltra tekint vissza, és továbbra is az amerikai székhelyű befektetők által választott eszköz az amerikai külföldi részvények tőzsdei jegyzésére. Annak ellenére, hogy senki sem tudja, mi jöhet a GRS-eknek a jövőbeni kereskedési eszközként, az alternatív vitarendezés kényelmes hagyománya - a helyi piaci szabályozásnak az USA szabályaival való egyensúlyozásával kapcsolatos problémákkal együtt - visszatarthatja a pénzgazdálkodókat attól, hogy hamarosan kiadják a globális részvények mennyiségét.
