Mik a lágy jutalékok?
A lágy jutalék vagy lágy dollár az eszközkezelő által egy bróker-kereskedőnek fizetett tranzakción alapuló kifizetés, amelyet nem fizetnek tényleges dollárban. A lágy jutalékok lehetővé teszik, hogy a befektetési társaságok és az intézményi alapok költségeik egy részét fedezzék kereskedési jutalékok útján, szemben a szokásos közvetlen kifizetésekkel kemény dollár díjakkal, amelyeket be kell jelenteni. Például kutatás megszerzése egy másik féltől a brókeri szolgáltatás igénybevételéért cserébe. Így a költségeket kereskedési jutalékként osztályoznák, és ezzel egyidejűleg csökkentenék jelentett kutatási költségeiket.
A befektetõ közönség általában negatívan látja a lágy dollárral kapcsolatos megállapodásokat. Úgy vélik, hogy a vételi oldalon működő vállalkozásoknak profitjaikból kell kifizetniük a költségeket. Mint ilyen, a kemény dollárban fizetett kompenzáció egyre gyakoribb.
Kulcs elvihető
- A lágy jutalékok, más néven lágy dollárok, olyan módok, amelyekkel a pénzügyi vállalatok ügyfelei jutalékbevételekkel fizethetnek szolgáltatásaikért, az üvegcsövek közvetlen kifizetése helyett. Példaként említhetnénk egy befektetési alapot, amely kutatási és tanácsadási szolgáltatásokat kap, cserébe a megbízások átadása révén. ügynöki iroda.A lágy jutalékok gyakorlását néha etikátlannak vagy tisztességtelennek tekintik.
A lágy jutalékok lebontása
Az engedményes dollárkompenzációnak az ERISA által fedezett nyugdíjakkal rendelkező regisztrált befektetési társaságok általi felhasználásáról az 1934-es értékpapír-csere törvény 28. szakaszának e) pontja vonatkozik. A fedezeti alapok azonban nem tartoznak ide, mivel általában nem regisztráltak. Ha lágy jutalékokat alkalmaznak a 28. szakasz e) pontjának szabályozásán kívül, ezeket a befektetőknek kell közzétenni.
Számos befektetési alap lágy jutalékok felhasználásával vásárol kutatást vagy szolgáltatást, mivel ez lehetővé teszi az alap számára, hogy elkerülje a költségérzékeny befektetők számára a költségek jelentését. A lágy jutalékok ennélfogva lehetővé teszik az alapok számára, hogy finanszírozzák kiadásaikat, és végül csökkentsék kiadási arányukat azáltal, hogy elfogadják az alacsonyabb szintű tranzakciós árakat. Az ilyen típusú jelentések különböző okok miatt gyakran okoztak jelentési problémákat az alapkezelő társaságok számára.
Lágy bizottsági kritika
A befektető alapvetően viseli a lágy jutalékú tranzakciók során nyújtott kutatási és egyéb csomagolt szolgáltatások költségeit, az eszközkezelő azonban ezeket nem teszi közzé. Beépülnek a kereskedés költségeibe, ami befolyásolja az alap hosszú távú teljesítményét. Egyesek azt gondolják, hogy a lágy jutalékok körülbelül 2-3% -kal fel tudják hajtani az intézményi ügyletek végrehajtásának és elszámolásának részvényenkénti költségeit, bár erre vonatkozóan kevés megbízható kutatás folyik.
A lágy jutalékok használatának nincs átláthatósága. Nem hasonlíthatók össze, és nem is konzisztensek a különböző termékek vagy cégek között. Amit az egyik befektetési igazgató szolgáltatás formájában kap, eltérhet attól, amit egy másik kezelő kap. Mint ilyen, a befektető soha nem fogja tudni, hogy tranzakciós költségeik melyik részét alkalmazzák a puha szolgáltatásokra vagy tényleges befektetésükre.
Lágy bizottsági előzmények
A lágy jutalékoknak hosszú története van a brókerügyben. A New York-i Értéktőzsde évek óta rögzített áras jutalék ütemezést tett közzé. Mivel a brókerek nem tudtak versenyezni az áron, kiegészítő szolgáltatások - például kutatás - nyújtásával igyekeztek megnyerni az üzletet. Ezt „csomagolásnak” nevezték. Az 1970-es évek elején a kormány megvizsgálta az árképzési gyakorlatot, és később arra a következtetésre jutott, hogy az árrögzítést jelent.
1975. május 1-jétől, amelyet a brókeriparban gyakran „május napnak” hívnak, a brókereknek jutalékot kell kötniük minden ügylettel az egyes ügyfelekkel. A határidő közeledtével a brókerek megpróbálták átszervezni magukat azzal, hogy további szolgáltatásokat kínáltak, és külön tárgyaltak az ilyen szolgáltatások áráról. Az ilyen szerkezetátalakítás - úgynevezett „szétválasztás” - diszkont brókereket hozott létre. Időközben az iparág lobbizta a Kongresszust a megőrzési jog mellett, ideértve a befektetési kutatás költségeit is, az intézményi ügyfeleknek felajánlott részeként. A május 1-i szabályt később módosították, hogy biztonságos kikötő státust biztosítsanak minden olyan bizalmi vagyonkezelő számára, amely többet fizet, mint a kutatásért vagy szolgáltatásokért tárgyalásos jutalékuk.
A kritika ellenére a lágy jutalékokat továbbra is széles körben használják az Egyesült Államokban. Másutt (Szingapúrban, Hongkongban, Kanadában, Egyesült Királyságban) legálisak, ám szigorúbban szabályozottak, mint az USA-ban..
