Mi a kereskedés a készpénz alatt?
A készpénz alatti kereskedés pénzügyi kifejezése arra az esetre vonatkozik, amikor a társaság teljes részvényértéke kevesebb, mint a készpénz mínusz adósságai. A készpénz alatti kereskedelem akkor fordul elő, amikor a társaság piaci kapitalizációja kevesebb, mint a készpénz mennyisége. A készpénz alatti kereskedelem valószínűleg akkor fordul elő, amikor rossz növekedési kilátások vannak.
Kulcs elvihető
- A készpénz alatti kereskedés akkor jelentkezik, amikor a társaság részvényárak olyan piaci értéket mutatnak, amely alacsonyabb, mint a vállalkozás mérlegében szereplő készpénzállománya. Az befektetők a társaságot a készpénzérték alatti értékben értékelik, ha úgy gondolják, hogy a növekedés miatt az égési ráta túl magas ahhoz, hogy fenntartsa magát., vagy ha bizonytalanság merül fel a kötelezettségeinek valós költségei körében.A készpénz alatti kereskedelem olyan értékbefektetési lehetõségeket jelenthet, amelyek a jövõben lévõ társaság számára is problémákat jelezhetnek.
A készpénz alatti kereskedelem megértése
A készpénz alatti kereskedés negatívnak tekinthető, vagy nem, a vállalat kilátásaitól függően. Ha egy társaság forgási folyamatban van, akkor lehet, hogy az állomány készpénz alatt kereskedik, és a jövőben sikeres lehet. Az ellenkezője is igaz, ha egy vállalat gyenge növekedési kilátásokkal rendelkező készpénz alatt kereskedik, ez lehet a jele, hogy a vállalat bajban van.
Van egy régi mondás: "Még egy palota sem ér sokat, ha tüzet érez", azaz a társaság készpénztartaléka nem szinte annyira fontos, mint a pénz elköltésének gyorsasága (égetési ráta).
A részvényenkénti nettó készpénz alatt kereskedő társaság természetes alku vételnek tűnik. A mélyebb ásás nélkül azonban a befektetők becsapódhatnak egy klasszikus értékcsapdába. Akkor fordul elő, ha egy olcsónak tűnő részvény alacsony értékű mutatókkal kereskedik, mint például a jövedelem szorzata, a cash flow vagy a könyv szerinti érték hosszabb ideig. A részvények vagy a piaci többszörös történelmi értékelési szorzatokhoz viszonyítva a dolgok olcsóknak tűnnek.
Az értékcsapda azonban akkor fordul elő, amikor a befektetők alacsony áron vásárolnak a társaságba, és a részvények továbbra is gyengülnek vagy tovább csökkennek. Időnként a dolgok még rosszabbá válnak, mielőtt jobbá válnak.
Erős bikapiac alatt a vállalatok ritkán kereskednek a készpénzértékük alatt. Ezek a helyzetek ugyanakkor éles korrekciók során merülnek fel, például a 2008-as lakáscsökkenés során. Egyes ágazatokban is tapasztalható jelentős piaci esések esése, például a 2000–2002-es „technológiai roncs”. Az ágazatok és iparágak, amelyek a "következő legjobb dolog" csúcsán állnak, időnként a készpénzértékek alatt kereskednek. A közelmúltban ezek tartalmazhattak felhőalapú SaaS-szolgáltatásokat, közösségi hálózatokat és egyre inkább bármit, ami a mesterséges intelligenciához kapcsolódik.
Példa a készpénz alatti kereskedelemre
A készpénz alatti kereskedelmet szemléltetheti egy olyan társaság, amely 2 000 000 dollár készpénztartalékkal rendelkezik, 1 000 000 dollár fennálló kötelezettségekkel rendelkezik, és teljes piaci kapitalizációja 650 000 dollár. Pénztartaléka, levonva a forrásait, összege 1 000 000 dollár (2 millió dollár - 1 millió dollár = 1 millió dollár), míg készlete összesen csak 650 000 dollár.
Mikor folyik a készpénzérték alatti tőzsde?
Mint várható, a részvények ritkán kereskednek a készpénzérték alatt. Bizonyos körülmények között, például az alábbiakban felsorolt körülmények között, megtehetik:
- A bullish piacokon, mivel a befektetők hajlandóak magasabb értéket fizetni a részvényekért, ritkán kereskednek a készpénzérték alatt. Az elhúzódó medvepiac alatt - amikor a bizonytalanság uralkodik, és az értékek összeomlnak - nem szokatlan, hogy jelentős számú részvényt találnak készpénzérték alatt. Például 2008 októberében, mivel a globális pénzügyi piacokon soha nem látott eladás történt meg, állítólag több mint 875 részvény kereskedelme történt részvényenkénti készpénzállományuk értéke alatt. A nettó készpénz alatti kereskedelemben lévő készletek csoportosulhatnak egy adott ipar vagy szektor, ha a befektetők rendkívül ápolóak az ágazat kilátásait illetően. Például a 2000–2002-es „technológiai roncsot” követően számos technológiai készlet a nettó készpénzállományuk értéke alatt kereskedett. Az állomány készpénzérték alatt is kereskedhet, ha a vállalat olyan ágazatban működik, mint például a biotechnológia, ahol a magas "égetési ráta" (az a sebesség, amellyel a készpénzt felhasználják a műveletekhez) a norma, és a kifizetés bizonytalan. Ilyen esetekben ez azt jelezheti, hogy a piac úgy véli, hogy a vállalat készpénzes egyenlege csak a műveletek további néhány negyedében elegendő. A készletek a készpénzérték alatt is kereskedhetnek, ha nagy a bizonytalanság az eszközök és kötelezettségek értékelésén. fizetési mérleg. A 2008. évi vad medvepiac idején számos bank és pénzintézet kereskedtek a készpénzérték alatt.
Érték jele vagy veszélyt jelent?
Az a tény, hogy egy részvény a készpénzértéke alatt kereskedik, utalhat arra, hogy a befektetők úgy vélik, hogy a társaság folytatólagos vállalkozásként kevesebbet ér, mint ha likvidációval vagy felszámolással járna (és a befektetőknek elosztott bevételt). Ez általában a társaság kilátásainak rendkívül pesszimista képet mutat, amely valószínűleg igazolhatónak bizonyulhat.
A készpénzérték alatti részvénykereskedés valódi értékállomány lehet olyan helyzetekben, amikor a kilátásait körülvevő pesszimizmus nem indokolt. Ez akkor fordulhat elő, ha egy vállalat a fordulat korai szakaszában van, és üzleti kilátásai javulnak, vagy amikor egy vállalat olyan gyógyszert vagy technológiát fejleszt ki, amelyben a siker esélyeit a befektetők indokolatlan szkepticizmussal tekintik.
A készpénzérték alatti részvénykereskedés jelezheti a küszöbön álló kudarcot azokban az esetekben, amikor a társaság esetleg nem képes kiegészítő tőkét gyűjteni, mielőtt a készpénz kifogyna, vagy vannak olyan jelentős kötelezettségek, amelyek nem feltétlenül jelennek meg a mérlegben (pl. Folyamatban lévő peres eljárás vagy környezetvédelmi kérdések).
A legtöbb esetben, amint azt korábban megjegyeztük, az egy részvényre jutó nettó készpénz alatt kereskedő részvények nem szükségszerűen alkuak, ezért a rendellenesség okának azonosítása érdekében a számok mögé kell nézni.
