Mi a 144A szabály?
A 144A. Szabály módosítja az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) korlátozásait a magánkézben tartott értékpapírok kereskedelmére úgy, hogy ezek a befektetések kereskedelme minősített intézményi vásárlók körében történjen, és rövidebb - 6 hónapos vagy egy éves - tartási periódusokkal, a szokásos kétéves időszak helyett.. Noha a 2012-ben bevezetett szabály jelentősen megnövelte az érintett értékpapírok likviditását, aggodalmát fejezte ki amiatt is, hogy elősegítheti a csalárd külföldi ajánlatok előmozdítását és csökkentheti a nagyközönség számára kínált értékpapírok körét.
144A. Szabály
A lendület a 144A. Szabályhoz
Mielőtt az értékpapírt fel lehet ajánlani a nagyközönség számára, az 1933-os értékpapír-törvény előírja, hogy a kibocsátónak nyilvántartásba kell vennie azt a SEC-ben, és átfogó dokumentációt kell benyújtania az ügynökségnél történő benyújtás útján.
Kulcs elvihető
- A 144A. Szabály módosítja a SEC korlátozásait, így a magánkézben lévő értékpapírokkal kereskedelmezhetők minősített intézményi vásárlók között, sokkal rövidebb tartási periódussal, és nincs SEC-regisztráció. A gondolat az, hogy a kifinomult intézményi befektetőknek nem kell ugyanolyan szintű információ és védelem, mint az egyéneknek. A kritikusok észrevették az átláthatóság hiányát és a minősített intézményi vevő fogalmának nem egyértelmű meghatározásait. Aggodalmak azt állítják, hogy a 144A. Szabály a gátlástalan tengerentúli társaságok számára indokolatlan hozzáférést biztosíthat az USA piacához az SEC ellenőrzése nélkül.
A 144A. Szabályt azonban azzal elismerték, hogy a kifinomultabb intézményi befektetők nem kérhetnek ugyanolyan szintű információt és védelmet, mint az egyének, amikor értékpapírokat vásárolnak. A szabály mechanizmust biztosít azoknak a magánkézben elhelyezett értékpapíroknak az értékesítéséhez, amelyek nem rendelkeznek - és nem is kötelesek rendelkezniük - SEC regisztrációval, így hatékonyabb piacot hoznak létre ezen értékpapírok eladására.
144A. Szabály Birtoklási követelmények
Amellett, hogy nem követelte meg, hogy az értékpapírok SEC-nyilvántartást kapjanak, a 144A. Szabály enyhítette a szabályokat annak függvényében, hogy mennyi ideig kell biztosítékot tartani, mielőtt a kereskedelem megtörténhet. A szokásos kétéves tartási időszak helyett legalább egy hat hónapos időszak vonatkozik az adatszolgáltató társaságra, és legalább egyéves időszak vonatkozik a kibocsátókra, akiknek nem kell teljesíteniük a jelentéstételi követelményeket. Ezek az időszakok attól a naptól kezdődnek, amikor a kérdéses értékpapírokat megvásárolták, és azokat teljes összegűnek fizetettnek tekintik.
Nyilvános tájékoztatási követelmény
Az eladótól minimális szintű nyilvánosan hozzáférhető információ szükséges. Az adatszolgáltatók számára ez a kérdés akkor kerül kezelésre, ha megfelelnek a szokásos jelentési minimumoknak. A nem bejelentő társaságok (más néven nem kibocsátók) számára a társasággal kapcsolatos alapvető információknak, mint például a társaság neve és annak üzleti jellege, nyilvánosan hozzáférhetőnek kell lenniük.
Kereskedelmi mennyiség képlet
Leányvállalatok esetében korlátozott a tranzakciók száma, amelyet volumennek neveznek, és amelyet nem szabad túllépni. Ennek nem haladhatja meg a három hónap alatt egy részvény forgalomban lévő részvényeinek vagy az átlagos heti bejelentett mennyiségnek az eladási értesítést megelőző négy héten belüli átlagos heti mennyiségét a 144-es formanyomtatványon.
Brókerügyletek
Az értékesítést a brókerekkel is úgy kell kezelni, hogy rutinnak tekintik a kapcsolt vállalkozások eladásait. Ehhez csak egy rendes jutalék kiadása szükséges, és sem a bróker, sem az eladó nem vehet részt ezen értékpapírok eladásának felkérésében.
Értesítés feltöltése
A bejelentési követelmények teljesítése érdekében minden, a három hónapos időszak alatt 5000 vagy annál több, mint 50 000 dollár értékű kapcsolt vállalkozás általi eladást be kell jelenteni az SEC-nek a 144. formanyomtatványon. A társult vállalkozásoknak mindkét szint alatt történő benyújtását nem kell benyújtani a SEC-hez..
Aggodalmak a 144A. Szabály felett és a válaszok
Mivel a szabálynak a tervek szerint sikerült növekednie a nem-SEC kereskedésben, az aggodalmakkal növekedett az olyan ügyletek száma, amelyek az egyes befektetők számára láthatatlanok voltak, és egyes intézményi ügyekben is ártalmatlanok. Válaszul a Pénzügyi Iparág Szabályozó Hatósága (FINRA) 2014-ben elkezdett jelentést adni a 144A. Szabály szerint a vállalati adósságpiacon folytatott kereskedelemről. "Örülünk, hogy növelhetjük ezen átlátszó piac átláthatóságát. Az információ segít a professzionális befektetőknek és hozzájárul ezen értékpapírok hatékonyabb árképzéséhez, valamint tájékoztatást nyújt az értékpapír-piaci célokból történő értékeléséről" - mondta Steven Joachim, a FINRA ügyvezető alelnöke. a Transparency Services elnöke.
Emellett 2017-ben a SEC is válaszolt a „minősített intézményi vásárlók” definíciójával kapcsolatos kérdésekre, amelyek megengedhetők a 144A. Szabály szerinti kereskedésekben való részvételnek, és hogyan számítják ki azt a követelményt, hogy diszkrecionális alapon legalább 100 millió dollár birtoklásuk és befektetésük legyen független értékpapírokban. kibocsátók.
Néhány aggodalom azonban továbbra is fennáll a 144A. Szabály következményeivel kapcsolatban, beleértve azt is, hogy ez megengedheti-e a gátlástalan tengerentúli társaságoknak, hogy repüljenek a szabályozói radar alatt, amikor befektetéseket kínálnak az USA-ban. nem akarják alávetni magukat a SEC ellenőrzésének, és ez kiiktatja az Egyesült Államok intézményeit az ezen külföldi kibocsátók általi csalárd észrevételeknek"
