Mi az a konvertibilis kötvény?
Az átváltható kötvény egy fix kamatozású adósságpapír, amely kamatot fizet, de átváltható előre meghatározott számú törzsrészvényre vagy részvényra. A kötvényről részvényre történő átalakítást a kötvény élettartama alatt bizonyos időpontokban megtehetjük, általában a kötvénytulajdonos döntése alapján.
Konvertált kötvények
Kulcs elvihető
- Az átváltható kötvény fix kamatozású kamatot fizet, de átváltható egy előre meghatározott számú törzsrészvényre. A kötvényről részvényre történő átalakítás a kötvény élettartama alatt meghatározott időpontokban történik, és általában a kötvénytulajdonos döntése alapján történik. A kötvény egy olyan hibrid értékpapírfajtát kínál a befektetőknek, amely rendelkezik egy kötvény jellemzőivel, például kamatfizetéssel, ugyanakkor lehetőséget is kínál a mögöttes részvények birtoklására.
A konvertibilis kötvények megértése
Az átváltható kötvények rugalmas finanszírozási lehetőség a vállalatok számára. Az átváltható kötvény egyfajta hibrid értékpapírt kínál a befektetőknek, amelynek olyan kötvény tulajdonságai vannak, mint például kamatfizetés, ugyanakkor lehetőséget biztosít a részvény birtoklására. Ez a kötvény konverziós aránya határozza meg, hogy hány részvénytársaság kaphat egy kötvény konvertálásából. Például az 5: 1 arány azt jelenti, hogy egy kötvény öt törzsrészvényre konvertálódik.
Az átváltható kötvények típusai
Egy vanília átváltható kötvény biztosítja a befektető számára a kötvény lejáratig történő megtartását vagy részvényre konvertálását. Ha a részvényárfolyam csökkent a kötvény kibocsátása óta, a befektető tarthatja a kötvényt a lejáratig, és megkaphatja a névértéket. Ha a részvényárfolyam jelentősen növekszik, a befektető konvertálhatja a kötvényt részvényekké, és megtarthatja vagy eladhatja a részvényt saját belátása szerint. Ideális esetben egy befektető a kötvényt részvényekké kívánja konvertálni, ha a részvényeladásból származó nyereség meghaladja a kötvény névértékét, plusz a fennmaradó kamatfizetések összegét.
A kötelező konvertibilis kötvényeket a befektetőnek meg kell konvertálnia egy adott átváltási arányon és árszinten. Másrészről, egy visszaváltható átváltható kötvény feljogosítja a társaságot a kötvény részvényekre történő konvertálására vagy a kötvény fix kamatozású befektetésként történő megtartására a lejáratig. Ha a kötvényt átváltják, akkor ezt előre beállított ár- és átváltási arány mellett hajtják végre.
Az átváltható kötvények előnyei és hátrányai
Konvertálható kötvények kibocsátása segíthet a társaságoknak minimalizálni a negatív befektetői érzelmeket, amelyek a részvénykibocsátást körülveszik. Minden egyes alkalommal, amikor egy társaság további részvényeket vagy saját tőkét bocsát ki, növeli a forgalomban lévő részvények számát, és hígítja a meglévő befektetői tulajdonosi részesedést. A társaság konvertálható kötvényeket bocsáthat ki a negatív érzelmek elkerülése érdekében. A kötvénytulajdonosok akkor átválthatnak részvényekbe, ha a társaság jól teljesít.
Az átváltható kötvények kibocsátása szintén hozzájárulhat a befektetők számára bizonyos biztosítékhoz késedelem esetén. Az átváltható kötvény védi a befektetők tőkéjét a hátrányoktól, de lehetővé teszi számukra, hogy részt vegyenek a felfelé irányuló befektetésben, ha az alapul szolgáló társaság sikerül.
Egy induló vállalkozásnak például lehet egy olyan projektje, amely jelentős tőkét igényel, ami a rövid távú bevételek veszteségét eredményezi. A projektnek azonban a jövőben a társaság nyereségességéhez kell vezetnie. Az átváltható kötvénybe befektetők a társaság csődje esetén visszatéríthetnek tőkéjük egy részét, miközben részesülhetnek tőkeértékelésükből is, ha a társaság sikeresen konvertálja a kötvényeket saját tőkévé.
A befektetők élvezhetik az átalakítható kötvényekbe beépített hozzáadottérték-összetevőket, vagyis lényegében részvényopciókkal, különösen vételi opcióval kötött kötvények. A vételi opció egy olyan megállapodás, amely az opció vevőjének jogot - és nem kötelezettséget - ad egy részvény, kötvény vagy egyéb instrumentumok megvásárlására meghatározott áron, egy meghatározott időszakon belül. Az átváltható kötvények azonban általában alacsonyabb kamatlábat vagy megtérülési rátát kínálnak a kötvény törzsrészvényre konvertálásának opció értékéért cserébe.
A vállalatok profitálnak, mivel alacsonyabb kamatlábakkal adhatnak ki adósságokat, mint a hagyományos kötvénykibocsátások esetén. Ugyanakkor nem minden vállalat kínál átváltható kötvényeket. Ezenkívül a legtöbb átváltható kötvényt kockázatosabbnak / volatilisabbnak tekintik, mint a tipikus fix kamatozású instrumentumokat.
Előnyök
-
A befektetők fix kamatozású kamatfizetést kapnak azzal a lehetőséggel, hogy részvényre konvertálódjanak, és részesüljenek a részvényárfolyam felértékelődéséből.
-
A befektetők bizonyos mértékű nemteljesítési kockázatot kapnak, mivel a kötvénytulajdonosokat a törzsrészvények előtt fizetik ki.
-
A vállalatok profitálnak a tőkeszerzésből, anélkül, hogy részvényeiket azonnal hígítanák.
-
A vállalatok alacsonyabb kamatlábakat fizethetnek adósságukkal szemben, mint a hagyományos kötvények.
Hátrányok
-
Annak a lehetőségnek köszönhetően, hogy a kötvényt közönséges részvényekké konvertálják, alacsonyabb kamatot kínálnak.
-
Azok a kibocsátó társaságok, amelyek kevés jövedelemmel vagy kevés jövedelemmel rendelkeznek - mint például az induló vállalkozások -, további kockázatot jelentenek az átváltható kötvénybefektetők számára.
-
A részvény hígítása akkor történik, ha a kötvények részvényekké konvertálódnak, ami csökkentheti a részvény árát és az EPS dinamikáját.
Példa konvertibilis kötvényre
Példaként mondjuk az Exxon Mobil Corp. (XOM), hogy konvertálható kötvényt bocsátott ki 1000 dolláros névértékkel, amely 4% kamatot fizet. A kötvény lejárata 10 év, és minden átváltható kötvényre 100 részvény átváltható aránya van.
Ha a kötvényt lejáratig tartják fenn, akkor a befektetőnek 1000 USD tőkét fizetnek plusz 40 USD kamatot az adott évre. A társaság részvényei azonban hirtelen emelkedtek és részvényenként 11 dollárral kereskednek. Ennek eredményeként a 100 részvény részvénye 1100 dollár (100 részvény x 11 dollár ár), amely meghaladja a kötvény értékét. A befektető átalakíthatja a kötvényt részvényekké és 100 részvényt kaphat, amelyeket a piacon összesen 1100 dollárért lehet eladni.
