Mi a Roll kritikája?
A Roll kritikája egy olyan gazdasági ötlet, amely azt sugallja, hogy lehetetlen valóban diverzifikált piaci portfólió létrehozása vagy megfigyelése. Ez egy fontos ötlet, mivel az igazán diverzifikált portfólió a tőkeeszköz-árazási modell (CAPM) egyik kulcsfontosságú változója, amelyet a piaci elemzők széles körben használnak.
E nézet szerint egy valódi "piaci portfólió" magában foglalja minden befektetést minden piacon, ideértve az árucikkeket, a gyűjthető tárgyakat és gyakorlatilag bármit, amely forgalomképes. Azok, akik továbbra is a tőkeeszköz-árazási modellt alkalmazzák, ezt egy olyan piaci mutatóval használják, mint például az S&P 500, mint a teljes piaci hozam proxyját. A kritika egy olyan elgondolás, amelyet Richard Roll közgazdász javasolt, aki 1977-ben elmélete szerint egy portfólió diverzifikálására tett minden kísérlet csak olyan indexgé válik, amely megpróbálja megközelíteni a diverzifikációt.
Kulcs elvihető
- Roll kritikája azt sugallja, hogy soha nem lehet teljes mértékben diverzifikálni a portfóliót, és hogy még egy olyan „piaci portfólió”, mint például az S&P 500, csak egy teljes mértékben diverzifikált portfólió proxyja. A tőke vagyonárazási modell szilárd alapot kínál a befektetések kiválasztásához. diverzifikálja a portfóliókat, de ez korlátozott, mivel az S&P 500-ra támaszkodik a teljes piaci hozam szimulálására.
A Roll kritikájának alapjai
A tőkeeszköz-árazási modellt alkotó egyenletek nagyon érzékenyek a képlet változó inputjaira. A CAPM képletben alkalmazott piaci megtérülési ráta kismértékű változása jelentős hatással lehet a képlet megoldására. Mindezek miatt, valamint a valódi, teljesen diverzifikált portfólió hiánya miatt a Roll a CAPM-képletet tesztelhetetlennek tartotta.
A tőkeeszköz-árképzési modell szilárd alapot kínál a diverzifikált portfólióhoz hozzáadandó befektetések megválasztásához, ám a Roll és más kritikák megismerése után sok kutató továbbmozdult további, eltérő modellek használatához. Roll kritikája emlékeztet arra a tényre, hogy csak annyira lehet diverzifikálni a portfóliót, és hogy a befektetők megpróbálják megérteni és megismerni a piacot egészében, csupán kísérletek.
