Mi a kereset minősége?
A társaság keresetminőségét minden olyan rendellenesség, számviteli trükkö vagy olyan egyszeri esemény elvetésével derül ki, amelyek torzíthatják a teljesítmény valódi alsó számát. Miután ezeket eltávolították, a magasabb eladásokból vagy alacsonyabb költségekből származó bevételek jól láthatóak.
Még a vállalaton kívüli tényezők is befolyásolhatják a jövedelemminőség értékelését. Például a magas infláció idején a jövedelmek minőségét sok vagy a legtöbb vállalat esetében gyengenek tekintik. Értékesítési adataik is felfújt.
Általában véve a konzervatív módon számított jövedelem megbízhatóbbnak tekinthető, mint az agresszív számviteli politikák által kiszámított eredmény. A jövedelem minőségét ronthatja az olyan könyvelési gyakorlat, amely elrejti a rossz eladásokat vagy a megnövekedett üzleti kockázatot.
Szerencsére vannak általánosan elfogadott számviteli alapelvek (GAAP). Minél szorosabban tartja be a társaság ezeket a szabványokat, annál valószínűbb, hogy magasabb a jövedelme.
Számos jelentős pénzügyi botrány, köztük az Enron és a Worldcom, extrém példák a rossz jövedelemminőségre, amely félrevezette a befektetőket.
Kulcs elvihető
- A társaság tényleges jövedelemminőségét csak akkor lehet feltárni, ha bármilyen rendellenességet, számviteli trükköt vagy egyszeri eseményt észlel és eltávolít, amelyek torzítják a számokat. A jövedelem minősége a jövedelem százaléka, amelyet magasabb eladások vagy alacsonyabb költségek okoznak. A nettó jövedelem növekedése a működésből származó cash flow megfelelő növekedése nélkül egy piros zászló. A tevékenység nyomon követése az eredménykimutatástól a mérlegig és a cash flow kimutatásig jó módszer a bevétel minőségének felmérésére.
A jövedelem minőségének megértése
Az egyik szám, amelyet az elemzők szeretnek nyomon követni, a nettó jövedelem. Hivatkozási pontot ad arra vonatkozóan, hogy a társaság mennyire teljesít jól jövedelem szempontjából. Ha a nettó jövedelem magasabb, mint az előző negyedévben vagy évben, és ha meghaladja az elemző becsléseit, akkor ez a vállalat nyeresége.
De mennyire megbízhatóak ezek a jövedelemszámok? A számtalan számviteli konvenció miatt a vállalatok fel- vagy lefelé manipulálhatják a jövedelemszámokat, hogy saját szükségleteiket kielégítsék.
Egyes vállalatok lefelé manipulálják a jövedelmet, hogy csökkentsék a tartozásaikat. Mások megtalálják a jövedelmek mesterséges növelésének módját, hogy jobban lássa az elemzőket és a befektetőket.
Azt állítják, hogy a jövedelmüket manipuláló cégek gyenge vagy alacsony jövedelemminöséget mutatnak. Azok a vállalatok, amelyek nem manipulálják bevételüket, magas jövedelemminőséggel rendelkeznek.
Mint fentebb megjegyeztük, a magas jövedelemminőséggel rendelkező vállalatok betartják a GAAP előírásokat. E szabványok alapvető tulajdonságai a megbízhatóság és a relevancia. Vagyis:
- Megbízhatóság: A mutató ellenőrizhető, hibától és elfogultságtól mentes, és pontosan reprezentálja a tranzakciót. Relevancia: A mutató időszerű és prediktív erővel rendelkezik. Megerősítheti vagy ellentmondhat a korábbi előrejelzéseknek, és értékkel bír új előrejelzések készítésekor.
Hogyan működik a keresetek minősége?
A társaság éves jelentésének tanulmányozásával számos módon lehet megbecsülni a jövedelem minőségét.
Az elemzők általában az eredménykimutatás elején indulnak, és lefelé haladnak. Például azok a cégek, amelyek magas értékesítési növekedést mutatnak, a hitelértékesítések magas növekedését is mutathatják. Az elemzők attól tartanak, hogy az eladások csak a laza hitelfeltételek miatt következnek be. (A hitelértékesítés vagy a követelések változása megtalálható a mérlegben és a cash flow kimutatásban.)
Az eredménykimutatás kidolgozásával az elemzők ezután eltéréseket kereshetnek a működési cash flow és a nettó jövedelem között. Egy olyan társaság, amelynek magas nettó jövedelme van, de a működésből származó negatív cash flow-k ezeket a látszólagos jövedelmeket az értékesítésen kívül máshol érik el.
A nettó jövedelem egyszeri kiigazítása, más néven egyszeri bevétel vagy ráfordítás, egy másik vörös zászló. Például egy társaság csökkentheti a tárgyévi költségeket azáltal, hogy összes adósságát refinanszírozza egy jövőbeni légiközlekedési kifizetésbe. Ez csökkentené az adósságköltségeket és növelné a folyó év nettó jövedelmét, miközben a visszafizetési problémát továbbhúzza. Természetesen a hosszú távú befektetőket nem érdekli ez a lépés.
Példa a bevétel-manipulációra
A társaság manipulálhatja az olyan népszerű jövedelmezőségeket, mint például az egy részvényre jutó eredmény és az ár / nyereség arány, saját részvényeinek visszavásárlásával, ami csökkenti a forgalomban lévő részvények számát. Ilyen módon a csökkenő nettó jövedelemmel rendelkező társaságok képesek lesznek a részvényenkénti jövedelem növekedésére.
Amikor az egy részvényre jutó jövedelem növekszik, az ár / jövedelem arány csökken. Ez azt jelzi, hogy az állomány alulértékelt. Ugyanakkor nem, ha a társaság a részvény visszavásárlásával megváltoztatta a számot.
Különösen aggasztó, amikor egy társaság további adósságot vállal a részvény-visszavásárlások finanszírozására.
