Mi a PSA szabványos előrefizetési modellje?
Az Állami Értékpapír-társaságok Szövetségi Előrefizetési Modellje (PSA) az előre fizetett összeg feltételezett havi mértéke, amelyet évente a jelzálogkölcsön fennmaradó főösszegére számítanak.
Az Állami Értékpapír Szövetség szokásos előrefizetési modellje egyike a jelzáloggal fedezett értékpapírokkal (MBS) és a fedezettel jelölt jelzálogkötelezettségekkel (CMO) kapcsolatos előrefizetési kockázat kiszámításához és kezeléséhez használt számos modellnek.
Kulcs elvihető
- A PSA szabványos előrefizetési modelljét használják az eszközfedezetű értékpapírokkal és a jelzáloggal fedezett értékpapírokkal kapcsolatos előtörlesztési kockázat becslésére. Az előtörlesztési kockázat az, hogy az értékpapírba csomagolt kölcsönöket refinanszírozási vagy egyéb okok miatt korán fizetik ki, ami befolyásolja az értékpapírok időtartamát és a cash flow-kat..Az Állami Értékpapír Szövetség által létrehozott modell feltételezi, hogy a kölcsönök előrefizetése 30 hónap elteltével fokozatosan emelkedik.
A PSA megértése
Az Állami Értékpapír-társaságok Szövetségi Előfizetési Modellje (PSA) elismeri, hogy az előtörlesztési feltételezések a kötelezettség teljes időtartama alatt megváltoznak, és befolyásolhatják az értékpapír hozamát. A modell feltételezi az előrefizetések fokozatos növekedését, amely 30 hónap után csúcspontú. A 100% PSA-nak nevezett standard modell az évesített 0% -os előrefizetési rátával kezdődik a nulla hónapban, minden hónapban 0, 2% -kal növekszik, amíg 30 hónap elteltével 6% -ra csúszik.
Az előrefizetés feltételezései a háztulajdonos adatain alapulnak, amelyek azt mutatják, hogy az első néhány évben a hitelfelvevő kevésbé hajlandó hajlandó vagy képes előre fizetni a jelzálogkölcsönt. Ezeknek az adatoknak van értelme, mivel az új háztulajdonos valószínűtlen, hogy egy másik házba költözik vagy azonnal újrafinanszírozza, és a ház megvásárlásának költségei általában nem hagynak sok szabad pénzáramot az új tulajdonos számára kiegészítő kifizetések elvégzésére.
Fontos megjegyezni, hogy a PSA csak a leggyakoribb előrefizetési modell. Különböző modellek léteznek, beleértve a tulajdonosi modelleket is, amelyek felhasználhatók a jelzáloggal fedezett befektetések előrefizetésének modellezésére és értékelésére. Az Állami Értékpapír Szövetség szokásos előrefizetési modelljét PSA-előrefizetési modellnek is nevezik.
A szokásos előrefizetési modell fontossága a befektetők számára
Ha egy adott MBS vagy CMO havi halandósága (SMM) meghaladja a PSA-ban becsült értéket, akkor a biztonság teljes élettartama lerövidülhet. Ennek eredményeként a tőke a tervezettnél hamarabb visszatérhet a befektetők számára.
A tőke visszatérítése az előtörlesztés révén általában negatív a befektetők számára, mivel az előtörlesztés hajlamos növekedni alacsony kamatozású környezetben, azaz a befektetők visszakapják a tőkét, amelyet vissza kell fektetniük egy kedvezőtlenebb hozamkörnyezetbe. Tehát negatív hatás van egy értékpapír kereskedési értékére, amely meghaladja a PSA-t. Ellenkező esetben az MBS élettartama meghosszabbítható, ha az előtörlesztési arányok alacsonyabbak a PSA-nál, feltételezve, hogy az PSA-t felhasználták a biztosíték létrehozására és forgalmazására.
A PSA háttere
Az Állami Értékpapír Szövetség szabványos előrefizetési modelljét az Állami Értékpapír Szövetség 1985-ben fejlesztette ki. Az Állami Értékpapír Szövetség végül a Kötvénypiaci Szövetséggé vált, és 2006-ban egyesült az Értékpapír-ipari Szövetséggel, az értékpapír-ipari és pénzügyi piacok szövetségévé (SIFMA).).
Az előtörlesztési modellre továbbra is az eredeti neve hivatkozik, de az egyesület későbbi névváltozása miatt néha Bond Market Association PSA-nak hívják. Szintén gyakori, hogy a modell betűszavát összekeverik a korábbi Nyilvános Értékpapír Szövetség azonos betűszójával, valamint a modell funkciójának rövidítésével, vagyis az előre fizetési sebesség feltételezésével (PSA).
