A valutarendszerek (vagy árfolyamrendszerek) története szükség szerint a nemzetközi kereskedelem és beruházások, valamint azok sikeres megvalósítására irányuló erőfeszítések egyikét jelenti. Az államadósság szintje és a bruttó hazai termék (GDP) szintén fontos szerepet játszik a valuta volatilitásának szintjén. Az átváltási árfolyam egyszerűen az egyik valuta ára a másikhoz képest. Amikor a közös térségben lévő nemzetek csoportjai több valutával folytatnak kereskedelmet, ingadozásaik akár a felek perspektívájától függően akár akadályozhatják vagy előmozdíthatják a kereskedelmet.
A pénzértékek a nemzet gazdaságának, a monetáris és fiskális politika, a politika és a kereskedők azon nézetének függvényei, akik ezt vásárolják és eladják, azon eseményekről alkotott véleményük alapján, amelyek befolyásolhatják a pénz értékét. A túlzott egyszerűsítés kockázatánál a valutamechanizmus célja a kereskedelem és a beruházások áramlásának elősegítése minimális súrlódással, vagy országtól függően a nagyobb fiskális és monetáris fegyelem elérése (megnövekedett monetáris stabilitás, teljes foglalkoztatás és csökkentett árfolyam) volatilitás), mint egyébként lenne. Ez volt az integrált Európai Unió (EU) célja.
Amikor két vagy több ország ugyanazt a valutát használja egy közös monetáris hatóság ellenőrzése alatt, vagy devizák árfolyamait különféle módon kötik meg, akkor valutarendszerbe léptek. Az elrendezések spektruma többé-kevésbé a rögzített rendszertől a rugalmas rendszerig terjed. A mai valutahorgonyok lehetnek amerikai dollár, euró vagy valutakosár. Lehet, hogy egyáltalán nincs horgony.
Rögzített valutarendszerek Dollarizációja Az egyik ország egy másik ország valutáját használja csereközpontként , örökölve az adott ország valutájának hitelességét, de nem hitelképességét. Néhány példa a Panama, az El Salvador és a Timor Leste. Ez a megközelítés előírhatja a költségvetési fegyelem alkalmazását.
Monetáris unió (vagy valutaunió ) Több ország közös valutával rendelkezik. Csakúgy, mint a dollárral való áttérésnél, egy ilyen rendszer nem vezet hitelképességre, mivel egyes nemzetek pénzügyei bonyolultabbok, mint más nemzetek. Példa erre az euróövezet (jelenlegi), valamint a latin és skandináv monetáris uniók (megszűnt)
Devizabizottság Intézményi megállapodás egy külföldi devizával támogatott helyi valuta kibocsátására. Hong Kong kiváló példa erre. A hongkongi monetáris hatóság (HKMA) dollártartalékot tart a Hongkong-i dollár banktartalékok és a forgalomban lévő készpénz fedezésére. Ez előírja a költségvetési fegyelem alkalmazását, de a HKMA a központi bankkal ellentétben nem járhat végső hitelezőként.
Rögzített paritás Az árfolyam vagy egy pénznemhez, vagy egy +/- egy százalékos megengedett ingadozási sávú devizasorhoz van kötve. Nincs jogalkotási elkötelezettség a paritás mellett, és diszkrecionális devizatartalék-cél van. Példa erre Argentína, Venezuela és Oroszország.
Az Akin célzóna a rögzített paritásmegállapodáshoz, de kissé szélesebb sávokkal (+/- két százalék), így a monetáris hatóság számára nagyobb mérlegelési jogkört biztosít. Ide tartozik a Szlovák Köztársaság és Szíria.
Az 1980-as évek aktív és passzív feltérképezési pontja Latin-Amerika volt a kiváló példa. Az árfolyamokat úgy módosítanák, hogy lépést tartsanak az inflációs rátákkal, és megakadályozzák az amerikai dollár-tartalékok futását (passzív feltérképezés). Az aktív feltérképezés magában foglalta az árfolyam előzetes bejelentését és a változások végrehajtását lépésenként, az inflációs várakozások manipulálása érdekében. További példák közé tartozik Kína és Irán.
Rögzített paritás a feltérképező sávval Rögzített paritásmegállapodás nagyobb rugalmassággal, hogy lehetővé váljon a rögzített paritásból való kilépés vagy a monetáris hatóság számára nagyobb mozgásteret biztosítsanak a politika végrehajtása során. Costa Rica.
Menedzselt úszó (vagy piszkos úszó) Egy nemzet a laza beavatkozás politikáját követi a teljes foglalkoztatás vagy az árstabilitás elérése érdekében, más országokkal közvetett meghívással, amelyekkel üzleti vállalkozása természetbeni válaszlépést folytat. Példa erre Kambodzsa vagy Ukrajna (az USD-hez lekötve) vagy Kolumbia és Szingapúr (lekötve vagy nem a valutakosárhoz.)
A független úszó (vagy úszó tőzsdei) árfolyamok piaci erőknek vannak kitéve. A monetáris hatóság beavatkozhat az árstabilitás elérése vagy fenntartása érdekében. Példa erre az Egyesült Államok, Ausztrália, Svájc és az Egyesült Királyság.
Rugalmas valutarendszerek
A valutarendszer lehet formális és informális is. Az előbbi egy szerződést és a tagság feltételeit vonja maga után. Ezek korlátozhatják a tagjelölt állam államadósságát a bruttó hazai termék százalékában vagy annak költségvetési hiányában. Ezek voltak az 1991. évi Maastrichti Szerződés feltételei az euró végső kialakulásához vezető hosszú menet során. A devizabetétek rendszere valamivel kevésbé formális. Valójában a fent említett rendszerek kontinuumot alkotnak, és a monetáris hatóságok olyan politikai döntéseket hoztak, amelyek e kategóriák közül egynél többre eshetnek (rendszerváltás). Gondolj az 1980-as évek közepére, a Plaza Accord-ra, hogy csökkentse az USA-dollárt a magas kereskedelmi hiányok leküzdése érdekében. Ez a szabadon lebegő valutarendszerre jellemző atipikus magatartás.
A valutarendszerek kialakultak a kereskedelem és a beruházások megkönnyítésére, a hiperinfláció kezelésére vagy politikai uniók létrehozására. A közös valuta mellett ideális esetben a nemzetek áldozzák fel a független monetáris politikát az általános árstabilitás iránti elkötelezettség érdekében. A politikai és fiskális unió általában a sikeres monetáris unió előfeltétele, ha például az olívaolajat Görögországban gyártják és Írországba szállítják anélkül, hogy az importőröknek vagy az exportőröknek sövényeket kellene alkalmazniuk, hogy rögzítsék a kedvező árfolyamot az üzleti költségek ellenőrzése érdekében.
Noha az Európai Monetáris Unió véget nem érő napi rendszerességgel játszik, a valutarendszerek története kockás volt, mind a siker, mind a kudarc jellemezte. A figyelemre méltóbbak, a feloszlatott és fennmaradó rövid történelem következik.
Latin Monetáris Unió (LMU) A monetáris unió tizenkilencedik századi kísérlete, amelynek során Franciaországot, Belgiumot, Svájcot és Olaszországot a frank frankhoz kötötték, amely ezüst- és aranypénzre váltható (egy bimetall szabvány), amely általános volt. a részt vevő nemzetek közötti átváltási eszköz, amely valutájának egymással párhuzamosan tartotta fenn a valutáját.
Az unió végül tizennyolc országot ölel fel. Az egyedüli, ehhez kapcsolódó monetáris politikával rendelkező központi bank hiánya az unió feladásának bizonyult. Ugyanezt tette az a tény is, hogy az unió tagjainak kincstáraiban egyaránt érmék korlátozásával aranyat és ezüst érméket vernek, és a fémtartalom egységességének hiánya miatt a két nemesfémet árs nyomás okozta, és a faj szabad mozgása nem volt megfelelő.. Az első világháborúval azonban az unió ténylegesen befejeződött.
Skandináv Monetáris Unió (SMU) Először Svédország és Dánia, majd nem sokkal ezután Norvégia 1875 körül kötött monetáris uniót azzal a végső céllal, hogy politikai és gazdasági partnerséget alakítson ki. Az összes ország betartotta az ezüst szabványt, elfogadva egymás valutáit. Az LMU kudarcának elkerülése végett mindhárom rögzített mennyiségű aranyra cserélhető.
Körülbelül három évtized után ez az unió is kibomlott, amikor Norvégia kihirdette a Svédországtól való politikai függetlenséget, és Dánia szigorúbb tőkeellenőrzést fogadott el. Az első világháború megjelenésével mindhárom tag elfogadta saját monetáris és fiskális politikáját, mivel nem volt kötelező érvényű megállapodás a monetáris és fiskális politikák összehangolására.
A CFA frank 1945 óta hatályos számos ország, amelyek korábban francia kolóniák voltak Közép- és Nyugat-Afrikában, a francia kincstárhoz van kötve, korábban a frank frankon keresztül, most az euróval.
Belgium és Luxemburg Minden ország fenntartja saját valutáját, de mindkét országban mindkét valuta törvényes fizetőeszközként szolgál. A Belga Központi Bank mindkét ország számára monetáris politikát folytat. Ez az unió 1921 óta működik.
Következmények
Noha a valutarendszer egyes tagjainak gazdasága valamilyen formában rögzített kamat vagy közös monetáris egység köti, a helyi politika és a gazdaságpolitika függvénye. Egyes nemzetek kevesebb államadósságot viselnek, mint mások, ezért fel lehet hívni a gyengébb tagok támogatására. Összességében ez az eltérés nem igazán mutat a valutaegység esetében, amely tükrözi annak a vegyes arcbőrét, amely időnként úgy tűnik, hogy a valuta széthúzódása. A közös monetáris és a lokalizált fiskális politika közötti leválasztás nyomást gyakorolhat a regionális valutablokkra, lerontva a monetáris egység értékét. Ez az előfordulás kedvezőtlen lehet az exportőrök számára, ha erős piaci környezetet feltételezünk.
Az intézményi és az egyéni befektetők kiosztási döntéseinek továbbra is a kitettség függvényében kell lenniük céljaikkal és korlátaikkal összhangban. Tekintettel arra, hogy a közös valuta volatilitása az egyes tagok gazdaságának változó körülményeiből vagy a valutarendszer sajátosságaiból adódik, a befektetők mérlegelhetik kitettségük fedezését. Alapvető kutatások (alulról felfelé / fentről lefelé) a vállalatokra, azok globális és hazai piacaira is kritikus szerepet játszanak.
Alsó vonal
A valutarendszerek dinamikusak és összetettek, tükrözik nemzetük monetáris és fiskális politikájának állandóan változó tájját. Ezek mélyebb tanulmányozása segít a befektetőknek megérteni a kockázatkezelésre és az eszközallokációs döntésekre gyakorolt hatásaikat a portfóliókezelési folyamatban.
