Mi a pénz utáni értékelés?
A pénz utáni értékelés a vállalat becsült értéke a külső finanszírozás és / vagy tőkeinjekciók hozzáadása után a mérlegbe. A pénz utáni értékelés azt a hozzávetőleges piaci értéket jelenti, amely az induláshoz a kockázatitőke-befektetők vagy az angyal-befektetők általi finanszírozási forduló befejezése után adódik. Azokat az értékeléseket, amelyeket ezen alapok hozzáadása előtt számítanak, pénz előtti értékeléseknek nevezzük. A pénz utáni értékelés megegyezik a pénz előtti értékeléssel, plusz a külső befektetőktől kapott új tőke összegével.
A pénz utáni értékelés megértése
Az olyan befektetők, mint a kockázatitőke-befektetők és az angyal-befektetők a pénz előtti értékelését használják, hogy meghatározzák a tőke összegét, amelyet minden tőkeinjekció ellenében biztosítanak. Tegyük fel például, hogy egy vállalat 100 millió dollár előtörlesztéssel rendelkezik. A kockázatitőke-befektető 25 millió dollárt helyez a társaságba, így készpénz utáni értékelést készít 125 millió dollár értékben (a 100 millió dollár előtti pénzértékelés plusz a befektető 25 millió dollárja). Egy nagyon alapvető forgatókönyv szerint a befektetőnek 20% -os részesedése lenne a társaságban, mivel a 25 millió dollár megegyezik a pénz utáni 125 millió dollár értékének egyötödével.
A fenti forgatókönyv feltételezi, hogy a kockázatitőke-befektető és a vállalkozó teljes egyetértésben vannak a pénz előtti és utáni értékelésekkel. A valóságban sok tárgyalás folyik, különösen akkor, ha a vállalatok kicsik, viszonylag kevés az eszközök vagy a szellemi tulajdon. A magánvállalatok növekedésével jobban meg tudják diktálni finanszírozási kerek értékeléseik feltételeit, ám nem minden vállalat éri el ezt a pontot.
A pénz utáni értékelés fontossága a finanszírozási körökben
A növekvő magánvállalatok következő finanszírozási körében a hígítás problémát jelent. A körültekintő alapítók és a korai befektetők, amennyire lehetséges, gondoskodnak arról, hogy tárgyaljanak az új tőke elfogadható hígítási szintek közötti egyensúlyát biztosító feltételekkel. A további tőkeemelések az előnyben részesített részvények felszámolási preferenciáival járhatnak. Más típusú finanszírozást, például opciós utalványokat, átváltható kötvényeket és részvényopciókat kell figyelembe venni a hígítási számításokban.
Egy új tőkeemelésnél, ha a pénz előtti értékelés nagyobb, mint az utolsó pénz utáni értékelés, akkor "felfelé fordulónak" hívják. A "lefelé forduló" ellenkező, ha a pénz előtti értékelés alacsonyabb, mint a pénz utáni értékelés. Az alapítók és a meglévő befektetők finoman hozzá vannak hangolva a felfelé és lefelé forduló forgatókönyvekhez. Ennek oka az, hogy a lefelé forduló finanszírozás általában a valós értelemben vett csökkenést eredményez a meglévő befektetők számára. Ennek eredményeként a lefelé forduló finanszírozást gyakran a társaság kissé kétségbeesettnek tekintik. A felfelé irányuló finanszírozás azonban kevésbé vonakodik, mivel a társaság növekvő jövőbeli értékelése felé növekszik, amelyet a nyílt piacon tart, ha végül nyilvános lesz.
Van egy olyan helyzet is, amelyet lapos körnek hívnak, ahol a forduló pénz előtti értékelése és az előző forduló pénz utáni értékelése nagyjából megegyezik. A lefelé forduló körhöz hasonlóan a kockázatitőke-befektetők általában inkább a növekvő értékelés jeleit látják, mielőtt több pénzt költenek be. (A kapcsolódó olvasmányhoz lásd: "Pénz előtti és utópénz: Mi a különbség?")
